Драгоценные металлы. Особенностью сырья этого сегмента является большая доля инвестиционной составляющей в общей структуре спроса на металл. Поэтому к данной категории мы относим только золото и серебро, а такие металлы как платина и палладий рассматриваем отдельно.
Золото
см таблицу http://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/zo...
В прошлом году мы ожидали относительно слабого роста среднегодовой стоимости золота (+2,7%) на фоне восстановления промышленной и инвестиционной составляющих спроса. По факту среднегодовая цена выросла на 7,6%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
| + | Ожидания сокращения предложения драгоценного металла мировыми компаниями-производителями; |
| + | Увеличение импорта золота со стороны ювелирной промышленности Индии (один из крупнейших потребителей металла) на 29% по итогам 2016 года; |
| - | Существенное сокращение расходов на добычу золота. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
| + | Отсутствие существенных темпов роста предложения на фоне ожидания рядом крупных производителей сокращения добычи; |
| + | Продолжение восстановления промышленной и инвестиционной составляющей спроса на драгоценный металл на фоне роста доходов населения в странах-лидерах по потреблению золота. |
Наши текущие ожидания по ценам на золото, долл. за унцию:
см таблицу http://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/zo...
Серебро
см таблицу http://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/zo...
Причины динамики цен серебра и золота аналогичны, однако ввиду большей доли промышленного спроса в структуре спроса на серебро, этот металл восстанавливался в прошедшем году значительнее золота на фоне оживления экономики в крупнейших странах-потребителях металла. Годом ранее мы ожидали, что среднегодовая цена серебра увеличится в 2016 году на 5,7%, по факту рост составил 7,3%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
| + | Сокращение мирового предложения серебра по предварительной оценке на 3,2% до 1012,4 млн унций по итогам 2016 года; |
| - | Увеличение объемов переработки серебряного лома; |
| + | Нахождение рынка в состоянии дефицита (около 52,2 млн унций). |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
| + | Состояние дефицита будет продолжать оказывать поддержку цене драгоценного металла; |
| + | Рост промышленной и инвестиционной составляющей спроса на серебро. |
Наши текущие ожидания по ценам на серебро:
см таблицу http://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/zo...
Металлы платиновой группы. К данной группе сырья относятся платина и палладий. Напомним, что мы выделяем данные металлы в отдельную группу вследствие низкой доли инвестиционного спроса и большей доли промышленного спроса в структуре общего спроса на эти металлы.
Платина и палладий используются в автомобилестроении при сборке автокатализаторов, позволяющих минимизировать выброс вредных веществ в атмосферу. Палладий в основном используется при производстве компонентов для автомобилей, работающих на бензине, в то время как платина используется в автомобилях с дизельными двигателями.
Платина
см таблицу http://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/zo...
Годом ранее мы ожидали, что среднегодовая цена на платину в 2016 году снизится на 10% на фоне замедления спроса, после чего должно последовать ее восстановление. При этом фактическая динамика была несколько лучше наших ожиданий (среднегодовая цена сократилась на 6,1%).
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
| - | Сокращение ювелирного спроса на платину, по предварительной оценке, на 9% по итогам 2016 года; |
| - | Ликвидирование значительных позиций инвесторами в платиновых ETF; |
| + | Снижение общего объема предложения металла, по предварительной оценке, на 1,7%, не оказавшее существенной поддержки цене в 2016 году. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
| + | Сохранение дефицита на мировом рынке платины; |
| + | Увеличение общего спроса на драгоценный металл со среднегодовым темпом 2-3%; |
| - | Ожидаемое снижение содержания дорогостоящей платины в автокатализаторах при сборке автомобилей вследствие развития технологий. |
Наши текущие ожидания по ценам на платину:
см таблицу http://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/zo...
Палладий
см таблицу http://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/zo...
В начале прошлого года мы ожидали, что стоимость палладия с начала 2016 года будет увеличиваться на фоне восстановления спроса на металл, а среднегодовая цена палладия, по нашим оценкам, должна была снизиться на 14,5%. По факту палладий продемонстрировал более сильный рост цен (+42,1% с начала года), при этом среднегодовая цена на металл сократилась на 11,4%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
| - | Продолжение сокращения инвестиционного спроса в 2016 году (в том числе за счет вывода из ETF около 300 тыс. унций по итогам девяти месяцев 2016); |
| - | Увеличение общего предложения металла по итогам 2016 года по предварительной оценке на 0,6%; |
| + | Рост спроса на палладий по предварительной оценке по итогам 2016 года составил 5% (до 9,7 млн унций). При этом рост со стороны автомобилестроения перекрыл снижение со стороны прочей промышленности. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
| + | Рост спроса со стороны автомобилестроения со среднегодовым темпом 2-3%, поддерживаемый ожидаемым увеличением использования более дешевого палладия в новых автокатализаторах; |
| + | Постепенное восстановление инвестиционного спроса на металл; |
| - | Ожидаемое увеличение темпов роста переработки палладия с 2% в 2017 году до 4-5% в 2020. |
Наши текущие ожидания по ценам на палладий:
см таблицу http://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/zo...
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
