Компания РусГидро опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/rusgidr...
Общая выработка электроэнергии компанией выросла на 12,6% вследствие повышенного притока воды в основные водохранилища Волжско-Камского каскада и Сибири, а также притока воды в водохранилища Сибири, ГЭС Юга России и Дальнего Востока на уровне среднемноголетних значений. Валовая реализация электроэнергии компанией выросла всего на 4% вследствие сокращения продаж сбытового сегмента.
Совокупная выручка компании прибавила 9,6%, составив 268,6 млрд руб. Помимо увеличения объемов продаж этому способствовал и рост тарифной составляющей, в частности, продолжение либерализации рынка мощности для ГЭС (увеличение доли мощности ГЭС, продаваемой по тарифам КОМ до 100% с 1 мая текущего года).
Операционные расходы компании увеличились меньшими темпами (+0,4%), составив 227 млрд. рублей, что стало следствием усилий компании по повышению операционной эффективности и сокращению расходов. В постатейном разрезе отметим увеличение амортизационных отчислений в связи с вводом в эксплуатацию новых объектов основных средств (+7,4%), а также рост расходов на распределение электроэнергии в связи увеличением тарифа на услуги по передаче электрической энергии, а также увеличением полезного отпуска электроэнергии потребителям (+10,6%). В то же время компания смогла сохранить на прошлогоднем уровне затраты на персонал (-0,1%), а расходы на покупную электроэнергию и мощность и вовсе сократились на 2,4%. В итоге операционная прибыль выросла почти наполовину, составив 46,8 млрд руб.
Финансовые доходы компании сократились на четверть, составив 7,2 млрд. рублей, так как объем финансовых вложений снизился с 86,7 млрд руб. до 73,8 млрд руб. Финансовые расходы снизились на 40,3%, составив 6,1 млрд. рублей, что связано со снижением процентов к уплате, а также уменьшением долговой нагрузки компании за год с 225,2 до 216,6 млрд рублей.
С учетом прибыли от совместных предприятий и прибыли, приходящейся на неконтрольную долю, чистая прибыль акционеров РусГидро увеличилась на 29,6%, составив 39 млрд. рублей.
Стоит упомянуть о действиях компании в части оптимизации структуры активов и управления кредитным портфелем. В ноябре 2016 РусГидро завершило продажу 5 плотин ГЭС Ангарского каскада Группе Евросибэнерго за 10,95 млрд руб. (включая НДС). В декабре 2016 Группа РусГидро завершила сделку по продаже 100% в ООО «Энергетическая сбытовая компания Башкортостана» (ООО «ЭСКБ») структурам, входящим в Группу «Интер РАО», за 4,1 млрд рублей. Кроме этого, «Русгидро» и «ВТБ капитал» продолжают обсуждать условия докапитализации компании. Банк готов купить новые акции энергокомпании на 40,4 млрд руб. и еще за 14,55 млрд руб. – 4,88% квазиказначейских акций компании.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили свои прогнозы по чистой прибыли на будущий период.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/rusgidr...
На данный момент акции компании торгуется с коэффициентом P/E около 8 и не входят в число наших приоритетов в энергетическом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |