Компания Бурятзолото опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2016 года, а также операционные показатели (в составе Nordgold).
См. таблицу http://bf.arsagera.ru/buryatzoloto/itogi_9_mes_...
Выручка компании показала сокращение на 5,5% - до 6,6 млрд рублей. Падение связано со снижением объемов переработки руды, а также с эффектом высокой базы – в первом полугодии 2015 года компания реализовала часть ранее накопленных запасов. В отчетном периоде объемы реализации были сопоставимы с объемами добычи.
Операционные расходы компании сократились почти на четверть – до 4,04 млрд рублей. Сокращение, на наш взгляд, также связано с реализацией золота из запасов в первом полугодии 2015 года. В итоге операционная прибыль выросла на 56,1% – до 2,5 млрд рублей.
В блоке финансовых статей обращает на себя внимание существенное отрицательное сальдо прочих доходов/расходов, составившее 1,44 млрд рублей, связанное с отрицательной переоценкой валютных финансовых вложений, составивших на конец отчетного периода 13,5 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании упала на 60% – до 870 млн рублей.
См. таблицу http://bf.arsagera.ru/buryatzoloto/itogi_9_mes_...
По итогам внесения фактических данных мы понизили прогнозы финансовых результатов за счет снижения объемов добычи и переработки руды, а также за счет некоторого увеличения затрат, что привело к сокращению потенциальной доходности.
При этом основным вопросом, влияющим на привлекательность акций компании, остается форма, которую изберет мажоритарный акционер для полной консолидации Бурятзолота. На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2016 около 0,6 и входят в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона». Отдельно отметим, что компания не имеет долговой нагрузки, а ее финансовые вложения и денежные средства на 30.09.2016 года составили 13.5 млрд рублей, в то время как капитализация по состоянию на 12 декабря составляет только 9,5 млрд рублей.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
