Трансконтейнер раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 г.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/transkontejner/itogi_9_me...
Выручка компании составила 37,4 млрд руб., увеличившись на 18,6%. Мы отмечаем рост объемов контейнерных перевозок с использованием вагонного и контейнерного парка компании (+7,3%), при этом увеличение перевозок показали все основные сегменты (внутренние перевозки, экспорт, импорт) за исключением транзита (-24,6%). И лишь снижение среднего тарифа на перевозку привело к падению доходов по данной статье на 7,1% до 3 млрд руб.
По-прежнему хорошими темпами росли сегменты интегрированных логистических услуг и терминального обслуживания (18,4% и 9,1% соответственно). В последнем случае доходы выросли благодаря росту средних тарифов (+9,4%) на фоне снижения объема переработки на контейнерных терминалах на 0,3%.
Операционные расходы компании увеличились на 19,1% до 34,5 млрд руб. Основным драйвером роста стали расходы на услуги соисполнителей по основной деятельности, включая услуги по интегрированной логистике, увеличившиеся на 33,3% до 21,2 млрд руб. На динамику статьи повлияло ослабление рубля, поскольку с зарубежными соисполнителями расчеты происходят в иностранной валюте. Уменьшение расходов на услуги по перевозке и обработке грузов на 1,4% до 4,3 млрд руб. было вызван снижением объемов перевозки порожних контейнеров на 2,6%. В итоге операционная прибыль компании выросла на 12,3% до 2,9 млрд руб.
Блок финансовых статей дополнительно улучшил ситуацию. В отчетном периоде произошло сокращение расходов на обслуживание долга (с 384 млн руб. до 290 млн руб.). Эти расходы в свою очередь были частично компенсированы процентными доходами в размере 190 млн руб. Негативный эффект на итоговый результат оказали отрицательные курсовые разницы в размере 167 млн рублей. Наиболее весомый вклад внесли доходы от ассоциированных предприятий в размере 545 млн руб., почти полностью приходящиеся на деятельность СП АО «Кедентранссервис» и Logistic System Management B.V.
В итоге чистая прибыль Трансконтейнера выросла более чем на треть до 2,64 млрд руб.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/transkontejner/itogi_9_me...
Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий за счет опережающего роста доходов от СП. Тем не менее, мы считаем, что большая часть будущих выгод уже учтена в текущих котировках компании. В настоящее время акции компании торгуются с P/BV 2016 около 1.3 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
