Находкинская база активного морского рыболовства (НБАМР) представила отчетность за 9 мес. 2016 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/nbamr_nahodkinskaya_baza_...
Выручка компании увеличилась на 24% – до 7.5 млрд рублей. Компания не предоставила производственных показателей, но по нашему мнению, основной причиной такой динамики стал ценовой фактор. Себестоимость росла более медленными темпами (+12%), составив 3.2 млрд рублей. Коммерческие и управленческие расходы выросли только на 3%, достигнув 852 млн рублей. В итоге операционная прибыль показала рост 45% – до 3.4 млрд рублей.
Долговая нагрузка компании, по сравнению со вторым кварталом 2016 года, не изменилась, оставшись на уровне 78 млн руб. Чистая прибыль компании выросла на те же 44%, достигнув 2.4 млрд рублей.
Вышедшая отчетность в целом соответствует нашим ожиданиям, при этом мы незначительно повысили прогноз финансовых результатов на ближайший год, учтя более быстрые темпы роста выручки.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/nbamr_nahodkinskaya_baza_...
Говоря об инвестиционной привлекательности акций компании, стоит упомянуть два момента. По всей видимости, компания перешла к однократной выплате дивидендов, которая происходит по итогам первого квартала. На наш взгляд, акционеры компании после выплаты дивиденда на обыкновенную акцию в размере 561.66 руб. в июле текущего года могут ожидать следующих выплат только через год. Другим важным событием является проведение компанией обратного выкупа своих обыкновенных акций по цене 5 385 рублей и привилегированных акций по цене 3 200 рублей. Собрание акционеров 11 ноября 2016 года приняло решение уменьшить уставный капитал на выкупленные 145 754 штук обыкновенных акций и 33 060 штук привилегированных акций. Мы внесли соответствующие изменения в модель – сократили количество акций в обращении и уменьшили прогнозную норму дивидендных выплат, что привело к сокращению потенциальной доходности акций компании более чем на 10 п.п. Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board акции компании оценены с мультипликатором P/BV около 4 и в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
