Ростелеком опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2016 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i_...
Выручка компании выросла на 0,3% до 217 млрд рублей. В посегментном разрезе по-прежнему обращает на себя внимание рост доходов от услуг телевидения (+21,9%) до 17,3 млрд рублей вследствие роста абонентской базы на 9,5% и ARPU на 11,3%.
Рост выручки до 49,5 млрд рублей (+4,5%) показал сегмент ШПД за счет увеличения абонентской базы на 7% на фоне сокращения ARPU (-2,4%). Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению - фиксированной связи (-12%) за счет сокращения количества абонентов на 7,9% и ARPU – на 4,4%.
Операционные расходы Ростелекома увеличились на 0,8% и составили 188,4 млрд руб. Наиболее существенную динамику продемонстрировали расходы по услугам операторов связи, выросшие до 36,7 млрд рублей (+6,7%). В итоге операционная прибыль снизилась на 2,5% до 28,6 млрд руб.
Блок финансовых статей заметно повлиял на итоговый результат. Общий долг компании вырос со 192,9 млрд руб. до 200,4 млрд руб., расходы на его обслуживание составили 12,7 млрд руб. Помимо этого компания отразила убыток от деятельности ассоциированных компаний в размере 5 млрд рублей, главным образом, отражающий 45%-е участие Ростелекома в ООО «Т2 РТК Холдинг», осуществляющим услуги мобильной связи под брендом Tele2. Пока объединенному мобильному оператору не удается выйти в прибыль, несмотря на продолжающийся рост абонентской базы. Частично ситуацию смягчило получение положительных курсовых в размере 547 млн руб., к которым добавились прочие инвестиционные и финансовые доходы на сумму 640 млн руб. В итоге чистая прибыль Ростелекома сократилась на 16,8% до 8,3 млрд руб.
По итогам внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых результатов текущего года из-за более слабой динамики ARPU по услугам фиксированной связи и по ШПД, а также более существенного убытка от участия в зависимых компаниях. В результате потенциальная доходность акций снизилась.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i_...
Перспективы роста чистой прибыли Ростелекома во многом будут определяться способностью ООО «Т2 РТК Холдинг» демонстрировать положительные финансовые результаты. Судя по всему, этот момент откладывается относительно первоначально запланированных сроков.
На данный момент акции компании, обращающиеся с P/E 2016 порядка 16,6 и при цене обыкновенных акций 82 рубля, а привилегированных – 62,4 рубля, не входят в число наших приоритетов. В секторе телекоммуникаций мы отдаем предпочтение бумагам МТС.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
