Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9месяцев 2016 года.
См. таблицу: http://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/eon_ros...
Операционные доходы биржи выросли на 0,3% - до 33,3 млрд рублей, на фоне роста комиссионных доходов на 15,7%. При этом отметим снижение процентных и финансовых доходов на 9% до 17,8 млрд рублей. Компания отмечает изменения структуры инвестиционного портфеля в сторону инструментов с фиксированной доходностью (ОФЗ), а средний размер инвестиционного портфеля за 9 мес. 2016 г. составил 977 млрд рублей, что на 19% ниже прошлогоднего значения.
См. таблицу: http://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/eon_ros...
Комиссионные доходы фондового рынка выросли на 11,4% и составили 2,5 млрд руб., при этом доходы рынка акций по сравнению с предыдущим годом сократились на 5,4% до 1,16 млрд рублей, а комиссионные доходы рынка облигаций напротив увеличились на 28,8% - до 1,05 млрд рублей, в основном, за счет большого объема первичных размещений ОФЗ и корпоративных облигаций. Доходы от услуг листинга и прочих сервисов выросли на 39% до 317 млн. рублей.
Комиссионные доходы валютного рынка увеличились на 6,7%, составив 3,3 млрд. рублей, что во многом обусловлено высокой базой первого квартала текущего года, во втором и третьем кварталах валютные курсы были более стабильны и объемы торгов снизились.
Основной источник комиссионных доходов – денежный рынок – принес компании 3,55 млрд рублей (+28,4%) за счет увеличения объема торгов на 36%.
Комиссионные доходы на срочном рынке показали наиболее стремительную динамику, увеличившись почти на 50% – до 1,5 млрд рублей. Объем торгов в данном сегменте вырос на 12,7% - до 1,5 млрд контрактов, в основном, благодаря сделкам с валютными инструментами.
Доходы от депозитарной деятельности и проведения расчетов по сделкам увеличились на 3,9% и составили 2,6 млрд рублей.
Операционные расходы Биржи составили 8,9 млрд. рублей (+11,1%), что связано с увеличением амортизационных отчислений, а также расходов на содержание и ремонт оборудования. Расходы на персонал выросли на 5,6% по и составили 4,4 млрд рублей. В итоге в отчетном периоде Биржа показала чистую прибыль в размере 19,7 млрд рублей (-2,5%).
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей на текущий год.
См. таблицу: http://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/eon_ros...
Отмечая довольно ровные результаты деятельности и неплохие дивидендные выплаты (по итогам 2015 г. компания выплатила 7.11 руб. на акцию), мы отмечаем, что с точки зрения МУАК в обществе сохраняются существенные резервы для повышения эффективности. Это особенно хорошо заметно, глядя на Отчет о финансовых результатах, где процентные доходы от размещения денежных средств превышают комиссионные доходы от основной деятельности. Подобные диспропорции означают, что акционеры вправе претендовать на куда большие выплаты, так как бирже в отличие от банка нет необходимости накапливать значительные средства (общий объем капвложений по итогам года составил 2,5 млрд. руб.). На данный момент акции биржи торгуются с P/BV 2016 около 2 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
