Группа компаний ПИК раскрыла консолидированную отчетность и операционные результаты за 1 п/г 2016 года.
Напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля за выполнением строительной компанией ряда показателей (объемы строительства, объемы передачи жилья, величина долга итд.). Напоминаем, что именно стоимость портфеля проектов лежит в основе наших оценок привлекательности акций строительных компаний.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimost...
В отчетном периоде продажи жилья возросли на 77,6% до 405 тыс. кв. м. К сожалению, Группа не предоставила данные по региональным продажам, но можно предположить, что основной объем продаж продолжает приходиться на Московскую область, а драйвером роста продолжают оставаться продажи непосредственно в столице. Средние цены за квадратный метр в отчетном году сократились на 17,6% в основном за счет прочих регионов. В итоге объем поступления денежных средств увеличился на 39,5% до 41,8 млрд рублей.
Говоря о финансовых показателях МСФО, необходимо отметить снижение общей выручки до 18,9 млрд рублей (-14,2%), в том числе сокращение доходов девелоперского сегмента, составивших 15,7 млрд рублей (-15,5%). На такую динамику повлияло падение расчетной выручки на 1 кв. м. на 17,6% ,что объясняется ростом передачи жилья в регионах и снижением передачи жилья в Москве. При этом общий объем передачи жилья увеличился на 2,6% до 196 тыс. кв. м.
Операционные расходы напротив показали рост 6,8%, составив 16,1 млрд рублей, что по большей части объясняется почти трехкратным ростом коммерческих расходов, составивших 1,3 млрд рублей. В итоге операционная прибыль Группы компаний ПИК снизилась на 59,8% – до 2,8 млрд рублей.
Группа компаний ПИК продолжает снижать долговую нагрузку, которая составила на конец отчетного периода 13,2 млрд рублей против 24 млрд рублей годом ранее. Финансовые расходы при этом сократились с 2,4 до 1,3 млрд рублей. В итоге чистая прибыль снизилась на 59,1% до 1,7 млрд рублей.
Отчетность внесла незначительные коррективы в прогноз финансовых показателей компании.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimost...
В настоящий момент бумаги Группы торгуются с P/BV порядка 5,5 (собственный капитал по отчетности МСФО на конец 1 п/г 2016 г.) и в число наших приоритетов не входят. В секторе строительства мы отдаем предпочтение акциям Группы ЛСР.
