Мечел раскрыл операционные и финансовые результаты за 1 п/г 2026 г. Обратимся сразу к анализу сегментных данных.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
Выручка горнодобывающего сегмента сократилась на 27,0% до 37,7 млрд руб. на фоне снижения объема транспортно-экспедиторских услуг по перевозке угольной продукции, оказываемых сторонним заказчикам, а также объема реализации концентрата коксующегося угля, что было частично компенсировано ростом объема реализации рядового коксующегося угля и углей PCI. Показатель EBITDA оказался в убыточной зоне несмотря на сокращение себестоимости, коммерческих и сбытовых расходов, а также постепенное восстановление цен на некоторые виды продукции.
В металлургическом сегменте продажи продукции сократились на 15,8%, составив 1,2 млн тонн. Сокращение реализации по всем товарным позициям металлургического дивизиона отражает общие тенденции на рынке металлопродукции, связанные в основном с охлаждением в строительной отрасли, а также ростом конкуренции на внутреннем рынке со стороны китайских и индийских поставщиков.
На этом фоне доходы сегмента сократились на 31,8% до 74,8 млрд руб. В свою очередь, EBITDA , оказалась в отрицательной зоне и составила -7,1 млрд руб., на фоне падения цен и объемов реализации, что было лишь частично компенсировано снижением себестоимости, коммерческих и сбытовых расходов.
В энергетическом сегменте выручка увеличилась на 21,4% преимущественно за счет роста нерегулируемых цен и увеличения поставки мощности на оптовом рынке электроэнергии и мощности. Положительная динамика показателя EBITDA связана с ростом выручки и уменьшением операционных затрат.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим падение общей выручки на 22,9% до 117,4 млрд руб. Операционные затраты снизились чуть большими темпами на 23,2% до 134,4 млрд руб., что связано с меньшим размером признания обесценения гудвила и прочих внеоборотных активов в размере 803 млн руб. против 14,4 млрд руб. годом ранее. Это привело к сокращению операционного убытка на четверть до 17,0 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании составила 264,0 млрд руб., при этом финансовые расходы составили 26,3 млрд руб., сократившись на 2,0%, на фоне снижения процентных ставок. В структуре кредитного портфеля преобладают рублевые займы (94%), оставшаяся часть номинирована, главным образом, в евро и юанях.
Добавим, что на фоне укрепления рубля компания отразила положительные курсовые разницы в размере 670 млн руб. В результате чистые финансовые расходы составили 24,5 млрд руб.. (+20,2%).
В итоге чистый убыток холдинга составил 43,2 млрд руб., увеличившись на 6,6%.
Среди прочих показателей отметим величину отрицательного собственного капитала, составляющую уже 236,9 млрд руб. Поправить дела компания могла бы при помощи банков-кредиторов, проведя существенную допэмиссию акций или начав распродажу активов, но и в этом случае перспективы акционеров Мечела оставались бы весьма туманными.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на фоне существенного снижения ключевых производственных показателей. Напомним, что мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам без допэмиссии в ближайшие годы не сможет выйти в положительную зону по собственному капиталу.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
На данный момент акции Мечела не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
