Впечатляющий рост выручки при сдержанной динамике чистой прибыли
ГК Базис раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели за 1 кв. 2026 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk-bazis/itogi-1-kv-2026...
Общая выручка компании выросла на 35,8% до 1,1 млрд руб. Основной вклад обеспечил сегмент Лицензии и подписки, доходы которого возросли на 32,5% до 907 млн руб. на фоне роста инсталлированной базы лицензий на 18,2% до 152 млн шт. Доходы от технической поддержки тем временем возросли на 63,3% и достигли 155 млн руб., отражая рост количества клиентов за период на 3,1% до 99 шт. и повышение доли сервисной составляющей. Доходы сегмента прочих услуг не изменились, составив 10 млн руб.
Операционные расходы при этом выросли на 37,8% до 973 млн руб., что опережает темпы роста выручки. Указанная динамика во многом обусловлена инвестициями в развитие продуктовой линейки и коммерческую инфраструктуру на стороннем ПО, а также расширением штата разработчиков. Несмотря на это, операционная прибыль увеличилась на 19,4% до 99 млн руб.
Прибыль по чистым финансовым и прочим статьям составила 36 млн руб., снизившись на 20,4%, что объясняется снижением финансовых доходов группы.
В результате чистая прибыль компании возросла на 10,4% и составила 132 млн руб., а NIC (чистая прибыль за вычетом капитализированных расходов, увеличенная на амортизацию нематериальных активов, а также разовых расходов на IPO) возросла практически в два раза и составила 141 млн руб. Отметим, что бизнес-модель группы характеризуется высокой долей сезонности - основная часть поступлений, как правило, приходится на четвертый квартал года.
Среди прочих моментов отчетности отметим рекомендацию менеджмента СД о дивидендах по итогам 2025 г. в размере 7,2 руб. на акцию или же 50% от скорректированного NIC за 2025 год.
По итогам анализа представленной отчетности прогноз операционных расходов был повышен на фоне роста затрат оплату труда и амортизационные отчисления. Помимо этого, мы заложили более консервативный сценарий долговой нагрузки компании, что привело к снижение прибыли в 2026 году. В последующие годы чистая прибыль несколько возросла на фоне снижения уровня административных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно увеличилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk-bazis/itogi-1-kv-2026...
В настоящий момент акции ГК Базис торгуются исходя из P/BV 2026 в районе 2,6 и P/E 2026 около 6,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
