Рост чистой прибыли дает основания для дивидендных ожиданий
Группа Черкизово раскрыла финансовую отчетность за 9 мес. 2025 г. К сожалению, публикация отчетности не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цен реализации в разрезе сегментов), а также ключевых сегментных финансовых показателей, что значительно осложнило обновление модели компании.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 11,2% и достигла 210,7 млрд руб. По заявлению компании данный рост был обусловлен увеличением объемов производства на 3,6% и ростом цен на 7,3%, чему также способствовало улучшение структуры продаж.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_cherkizovo/itogi-...
Себестоимость выросла на 12,2% до 155,8 млрд руб., все еще опережая темпы роста выручки, что обусловлено ростом цен на зерновые культуры в первом полугодии.
Коммерческие и административные расходы увеличились всего на 3,6% (28,5 млрд руб.), что значительно меньше темпов роста выручки, благодаря реализуемым программам по оптимизации операционных расходов.
В итоге общая операционная прибыль компании увеличилась на 30,8%, составив почти 40 млрд руб.
Чистые финансовые расходы увеличились более, чем в 2,2 раза и составили 15,7 млрд руб., главным образом, из-за высокой стоимости заемного капитала.
В результате чистая прибыль составила 23,6 млрд руб. (+5,0%). Показатель скорректированной чистой прибыли снизился с 16,9 млрд руб. до 10,3 млрд руб., что связано с более высокой процентной ставкой и более низкими показателями в первом полугодии 2025 г. Компания также получила скорректированный свободный денежный поток в размере 5,2 млрд руб.
В четвертом квартале 2025 г. компания планирует фокусироваться на увеличении продаж высокодоходных категорий — индейки, свинины и сезонно востребованных продуктов с высокой добавленной стоимостью. Компания также продолжит изучать потенциальные возможности слияний и поглощений с целью расширения производственных активов и земельного банка для получения значимого синергетического эффекта от вертикальной интеграции. В то же время инвестиционная программа на текущий год существенно сократиться из-за снижения субсидируемого финансирования и высокой стоимости заемного капитала.
По результатам вышедшей отчетности мы постарались учесть последствия реализации программ по оптимизации операционных расходов, сокращение себестоимости, рост цен на куриное мясо и свинину, а также рекордный урожай, полученный в процессе практически завершенной уборочной кампании (ожидается приблизительно 1,1 млн тонн, включая 300 тысяч тонн сои). В итоге мы значительно улучшили наши ожидания по выручке и прибыли за 2025 г. В результате потенциальная доходность акций компании несколько выросла.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_cherkizovo/itogi-...
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2025 около 0,9 и P/E 2025 около 6,6 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
