Повышение операционной эффективности за счет изменений в структуре реализации
ПАО «ВИ.ру» опубликовало консолидированную отчётность по МСФО за 9 мес. 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/viru-vseh/itogi-9-mes-20...
Совокупная выручка компании выросла на 11,7% и составила 134,3 млрд руб. на фоне роста среднего чека заказа на 20,3%. Указанная динамика была вызвана как ростом стоимости товарной корзины, так и изменениями в структуре клиентской базы —увеличением доли B2B-продаж, отличающихся более высоким средним чеком.
В свою очередь, выручка от В2В-сегмента выросла на 21,9% до 99,1 млрд руб, а выручка В2С-сегмента упала на 10,7% до 34,1 млрд руб. Прочая выручка (аренда инструментов, рекламные услуги, доставка товаров, IT услуги и прочее) показала рост на 30,5% до 1,2 млрд руб.
Операционные расходы выросли на 9,6% до 127,.5 млрд руб., прежде всего, по причине увеличения коммерческих расходов на 22,0% и себестоимости на 7,8%.
В итоге операционная прибыль выросла на 72,8%, составив 6,8 млрд руб. Показатель EBITDA при этом составил 12,1 млрд руб., увеличившись на 29,9%. Операционная рентабельность возросла с 30,2% до 32,6%. Рост показателя обеспечен увеличением доли B2B-продаж, а также долей собственных торговых марок и эксклюзивного импорта.
В блоке финансовых статей отметим существенный рост процентных расходов с 3,3 млрд руб. до 5,9 млрд руб. на фоне сохраняющегося высокого уровня ставок в экономике, оказывающего давление на обслуживание корпоративного долга. Кредитный портфель компании сократился с начала года с 39,6 млрд руб. до 29,3 млрд руб.
В результате чистая прибыль по итогам отчетного периода составила 1,4 млрд руб., многократно превысив результат предыдущего года.
По результатам первого полугодия компания распределит среди акционеров 500 млн руб., что составляет 1 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили ожидания по темпу роста выручки, однако значительно увеличили ожидания по прибыли компании, учитывая сокращение долга и рост операционной маржинальности. В результате потенциальная доходность акций компании существенно возросла.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/viru-vseh/itogi-9-mes-20...
В настоящий момент акции ПАО «ВИ.ру» торгуются исходя из P/E 2025 около 10.5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
