МКПАО Т-Технологии раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tcs_group_holding_plc_tc...
Процентные доходы группы выросли на 81,3% до 797,0 млрд руб. на фоне увеличения размера кредитного портфеля, а также изменений в структуре кредитных продуктов. Процентные расходы показали рост в 2,3 раза до 428,3 млрд руб. ввиду значительного увеличения клиентской базы и резкого роста стоимости фондирования. В итоге чистый процентный доход составил 368,8 млрд руб., увеличившись на 44,9%. Чистая процентная маржа сократилась на 1,3 п.п. до 10,5%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 20,5% до 65,2 млрд руб благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов.
Чистые агентские комиссии от страховых операций сократились на 4,6% и достигли 33,4 млрд руб.
В рамках консолидации Т-Технологии получили контроль над пакетом акций МКПАО «Яндекс» в размере 9,9%, переоценка которого до справедливой стоимости учитывается в составе текущей прибыли Группы. Переоценка за третий квартал составила -10,1 млрд руб. до уплаты налогов. Параллельно с этим группа отразила дивидендный доход в размере 3,1 млрд руб. до вычета налогов.
Отчисления в резервы выросли на 46,2% и составили 125,8 млрд руб. на фоне роста кредитного портфеля и снижения стоимости риска с 7,3% до 6,0%.
В итоге операционные доходы группы выросли на 42,5% и составили 418,6 млрд руб.
Затраты на привлечение клиентов сократились на 1,2% до 57,7 млрд руб., а административные расходы показали рост на 53,5% до 201,3 млрд руб., главным образом, за счет увеличения клиентской базы и инвестиций в IT-платформу и персонал, а также интеграции Росбанка.
В результате чистая прибыль МКПАО Т-Технологии составила 115,9 млрд руб. (+38,1%) на фоне значения ROE 25,1%.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tcs_group_holding_plc_tc...
По линии балансовых показателей отметим увеличение клиентских средств на 5,8% до 4,2 трлн руб., а также увеличение собственного капитала холдинга на 21,9% до 633,7 млрд руб.
Доля неработающих кредитов увеличилась на 1,4 п.п. до значения 7,2%. Коэффициенты достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала увеличились на 1,1 п.п. до 14,0%.
Помимо этого, отметим рекомендацию дивидендных выплат по итогам 3 кв. 2025 г. в размере 36,0 руб. на акцию. Кроме того, Совет директоров группы инициировал очередную программу выкупа акций в объеме до 5% до 2026 г. в целях долгосрочной мотивации менеджмента.
Ожидается, что в текущем году чистая прибыль Группы вырастет не менее чем на 40% при ROE свыше 30%. Этому будут способствовать как органический рост Группы, так и полная консолидация результатов деятельности Росбанка.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель банковской группы существенных изменений, ограничившись увеличением комиссионных и прочих доходов. В результате потенциальная доходность акций группы несколько возросла.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tcs_group_holding_plc_tc...
В настоящий момент акции Т-Технологии торгуются исходя из P/E 2025 около 5,0 и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
