Возросшие финансовые расходы нивелировали двузначные темы роста выручки.
Компания Аптечная сеть 36,6 раскрыла финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/aptechnaya_set_366/itogi...
За отчетный период выручка компании увеличилась на 23,1% до 51,1 млрд руб. на фоне повышения цен на лекарственные препараты и увеличения количества аптек на 19,6% до 2 646 шт.
Себестоимость выросла на 22,6% и составила 34,2 млрд руб., главным образом, за счет повышения стоимости изготовления лекарственных препаратов, предназначенных для перепродажи. В то же время, показатель себестоимости как доли от выручки сократился на 0,3 п.п и составил 67,0%, что привело к росту валовой рентабельности до 33,0% по сравнению с 32,7% годом ранее.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились на 18,5% до 12,5 млрд руб. главным образом за счет роста расходов на персонал, которые увеличились с 5,5 млрд руб. до 6,9 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла на 47,9% и составила 4,6 млрд руб.
Чистые финансовые расходы показали прирост на 50,1% до 4,5 млрд руб. на фоне увеличения долговой нагрузки компании на 12,5% до 43,9 млрд руб., а также ставок заимствования.
В итоге чистая прибыль компании составила 40 млн руб. против 58 млн руб. годом ранее.
Из прочих моментов отчетности отметим сохраняющийся отрицательный собственный капитал компании (-7,6 млрд руб.).
В результате анализа опубликованной отчетности мы повысили прогноз по ожидаемому количеству открытий аптек группы, что, в свою очередь, сказалось на предполагаемой выручке компании в 2025 г. Мы также заложили более консервативный сценарий снижения ставки по долговым обязательствам компании. В результате корректировок потенциальная доходность акций увеличилась, по-прежнему оставаясь в отрицательной зоне.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/aptechnaya_set_366/itogi...
На данный момент бумаги Аптечной сети 36,6 не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
