Благоприятная рыночная конъюнктура и положительные курсовые обеспечили рост прибыли
Компания Акрон раскрыла операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...
Выручка компании увеличилась на 29,8% до 124,2 млрд руб. на фоне роста объемов продаж, благоприятной конъюнктуры мирового рынка удобрений и ослабления рубля. По нашим расчетам, самую сильную динамику показала выручка от реализации КАС, увеличившаяся более чем вдвое и составившая 16,1 млрд руб. Выручка от продаж NPK и смешанных удобрений, составила 44,3 млрд руб. (+8,1%). Доходы от реализации аммиачной селитры выросли на 4,5% и составили, по нашим расчетам, порядка 18,6 млрд руб. Объемы продаж основной продукции увеличились на 11,2% и составили 4,8 млн тонн, главным образом, за счет роста продаж азотных удобрений.
Операционные расходы увеличились на 30,3%, составив 98,5 млрд руб. на фоне роста себестоимости на 20,8% до 57,4 млрд руб., а также увеличения прочих операционных расходов с 3,6 млрд руб. до 19,7 млрд руб. на фоне возросшего убытка по курсовым разницам с 4,5 млрд руб. до 19,8 млрд руб. Коммерческие расходы, в свою очередь, снизились на 18,4% до 10,0 млрд руб. на фоне отмены вывозной таможенной пошлины с начала текущего года. В итоге операционная прибыль увеличилась на 27,8%, составив 25,7 млрд руб.
Долг компании с начала года сократился со 171,7 млрд руб. до 136,6 млрд руб. при этом отметим, что доля валютных заемных средств возросла за год с 75,7% до 82,0%. На этом фоне положительные курсовые разницы составили 16,4 млрд руб. против 6,2 млрд руб. годом ранее. Сами процентные расходы увеличились с 3,2 млрд руб. до 4,8 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок.
В итоге чистая прибыль компании составила 30,2 млрд руб., увеличившись на 62,5%.
Вместе с выходом отчетности компания отмечает, что основной упор сейчас сделан на развитии Талицкого калийного проекта, куда была направлена половина капитальных вложений отчетного периода. Ожидается, что производство продукции там начнется во второй половине 2026 г.
Помимо этого, напомним, что в текущем году Акрон завершил реконструкцию агрегата «Аммиак-3» на площадке в Великом Новгороде. Следующей на очереди будет реконструкция агрегата «Аммиак-2». В результате суммарный прирост мощности от модернизации всех четырех агрегатов составит около 500 тыс. т к 2026 г. Рост производства аммиака будет вести и к расширению выпуска продуктов более высокого передела. В планах компании на текущий год - запуск второго агрегата нитрата кальция, а в 2026 г.— завершение реконструкции агрегатов карбамида №1-4 также на площадке в Великом Новгороде. Как следствие, в текущем году ожидается увеличение объема производства товарной продукции на 7% до 9 млн т.
По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании текущего года, заложив увеличение выручки на фоне больших темпов роста производства товарной продукции и более высоких цен на удобрения. Помимо этого мы сократили размере ожидаемых операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций Акрона несколько возросла.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...
В настоящий момент акции Акрона обращаются с P/BV 2025 около 2,6 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
