Компания РусГидро опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/rusgid...
Общая выручка компании выросла на 8,5% до 283,0 млрд руб. В посегментном разрезе выручка генерирующего сегмента показала увеличение на 12,0%, составив 91,0 млрд руб., на фоне роста доходов от реализации электроэнергии на 10,8% до 51,8 млрд руб. и увеличения доходов от реализации мощности на 13,8% до 39,0 млрд руб. При этом рост среднего тарифа на реализованную электроэнергию, по нашим расчетам,составил 3,4%.
Выручка сегмента «Энергокомпании ДФО» сократилась на 1,0%, составив 77,1 млрд руб., что обусловлено преимущественно сокращением доходов от реализации электроэнергии и теплоэнергии.
Доходы сбытового сегмента компании прибавили 2,4%, составив 101,7 млрд руб., главным образом в силу увеличения полезного отпуска электроэнергии.
Прочая выручка подскочила более чем в пять раз, став результатом оказания услуг по строительству, ремонту и модернизации гидротехнических сооружений.
Операционные расходы увеличились на 13,5%, составив 259,4 млрд руб. Среди отдельных статей отметим увеличение расходов на персонал до 57,3 млрд руб. (+11,8%) в связи с индексацией заработных плат; повышение затрат на топливо (+27,2%) до 73,7 млрд руб. на фоне увеличения закупочных цен, а также возросшие амортизационные отчисления (+19,0%) -19,8 млрд руб. - в связи с вводом новых объектов.
Дополнительно компания отразила убыток от обесценения финансовых активов в размере 3,6 млрд руб. Убыток от обесценения основных средств составил 2,8 млрд руб (годом ранее – убыток 3,4 млрд руб.). В итоге операционная прибыль сократилась на 13,0%, достигнув 49,0 млрд руб.
В блоке финансовых статей отрицательное сальдо финансовых доходов/расходов составило 16,6 млрд руб. (прибыль 885 млн руб. годом ранее) вследствие негативной переоценки стоимости беспоставочного форварда на акции в отчетном периоде (-5,9 млрд руб.), а также увеличившихся процентных расходов (с 4,5 млрд руб. до 14,1 млрд руб.) на фоне существенно возросшего долга (с 265,0 млрд руб. до 412,2 млрд руб.).
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 48,2%, составив 24,5 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы, повысив оценку затрат на топливо и амортизационных отчислений на фоне возросшей инвестпрограммы, а также увеличив ожидаемые расходы на обслуживание долга. В результате потенциальная доходность акций РусГидро сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/rusgid...
В настоящий момент акции РусГидро торгуются с P/BV 2024 около 0,35 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
