Ростелеком раскрыл консолидированную отчетность по МСФО и ключевые операционные показатели за 1 п/г 2024 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...
Выручка компании выросла на 8,8% до 353,1 млрд руб., главным образом, вследствие результатов мобильного бизнеса, цифрового кластера ЦОД и облачных сервисов, а также продвижения комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G.
В посегментном разрезе отметим, рост доходов мобильного бизнеса до 129,3 млрд руб. (+13,9%), связанный с ростом потребления мобильного интернета, активным проникновением пакетных предложений и переходом на новые тарифы.
Помимо этого двузначными темпами продолжает расти новое направление – доходы от цифровых сервисов и облачных услуг, составившие 68,7 млрд руб. (+15,4%), что связано с развитием платформенных решений для предоставления социальных сервисов, продвижением облачных решений, проектов «Цифровой регион» и решений кибербезопасности.
Доходы от услуг телевидения прибавили 19,0% и составили 25,6 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы Wink (сочетает возможности IPTV и онлайн-
кинотеатра), выросшей на 3,1% и увеличения ARPU на 15,4%.
Рост выручки до 53,3 млрд руб. (+4,5%) показал сегмент ШПД при увеличении абонентской базы на 3,9% при практически неизменном ARPU.
Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии, составившей 20,0 млрд руб. (-7,6%) за счет сокращения количества абонентов на 10,7%.
Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 9,2% и составили 290,5 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, выросшие до 93,1 млрд руб. (+17,6%) на фоне наращивания численности в цифровых кластерах и индексации вознаграждения сотрудникам. Амортизационные отчисления увеличились на 11,6% до 81,8 млрд руб. на фоне ввода основных средств и нематериальных активов под новые проекты. Прочие расходы возросли на 8,5% до 62,2 млрд руб., что было обусловлено реализацией ряда крупных проектов, сопровождающихся ростом соответствующих доходов.
В итоге операционная прибыль увеличилась на 6,9%, составив 62,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 36,9 млрд руб., против 22,6 млрд руб. годом ранее. Общий долг компании (без учета аренды) увеличился с начала года с 487,9 млрд руб. до 509,7 млрд руб.
Эффективная ставка налога на прибыль сократилась с 24,0% до 12,5% на фоне наличия в составе группы ИТ-компаний, имеющих льготный режим налогообложения прибыли.
В итоге чистая прибыль Ростелекома сократилась на 10,5% до 21,9 млрд руб.
Ростелеком продолжает с одной стороны радовать прекрасным результатам ряда сегментов, а с другой стороны - расстраивать ухудшающейся рентабельностью на фоне роста операционных и финансовых расходов. Свободный денежный поток компании в отчетном периоде снизился почти в 3 раза, составив 26,7 млрд руб., на фоне резко возросшей инвестиционной активности, а также увеличения процентных платежей.
Ожидается, что компания в текущем году представит обновленную стратегию своего развития, подкрепленную конкретными числовыми параметрами. В наших прогнозах на временном окне в пять лет мы закладываем выход Ростелекома на триллионный уровень выручки, а также стомиллиардный рубеж чистой прибыли.
Помимо этого, Ростелеком в очередной подтвердил свои планы по постепенному выводу на биржу своих дочерних компаний. Первой из них станет цифровой кластер (ЦОД), IPO по которому Ростелеком планирует провести осенью текущего года. Объем размещения может составить менее 10% акций.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы по причине более высоких ожидаемых темпов роста операционных и финансовых расходов. В итоге потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...
В настоящий момент акции Ростелекома торгуются исходя из P/E 2024 около 6,8 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
