Убыток на операционном уровне на фоне продолжающегося масштабирования маркетплейса
Компания Ozon Holdings PLC раскрыла отчетность за 1 п/г 2023 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon_holdings_plc_ozon/
В отчетном периоде компания продолжила демонстрировать существенные темпы роста валовых показателей: совокупный объем продаж показал почти двукратный рост и составил 675,7 млрд руб. Сопоставимыми темпами увеличилось количество заказов, составивших 388,0 млн шт. Почти на треть выросло количество активных покупателей, частота заказов которых увеличилась в течение полугода с 11,9 до 19,7 единиц.
Совокупная выручка Ozon Holdings выросла на 53,5% до 187,4 млрд руб. Большая ее часть пришлась на доходы от сервисов компании и, прежде всего, от маркетплейса, показавшие рост на 81,6% и составившие 76,4 млрд руб. в связи с увеличением количества активных продавцов год к году и расширением ассортимента оказываемых услуг, включая логистику, рекламу и финансы. Отметим, в частности трехкратное увеличение рекламных доходов с 8,4 млрд руб. до 25,7 млрд руб.: по данным компании внушительное количество продавцов являются пользователями рекламных услуг. Доходы от продажи товаров выросли на 14,1% до 77,0 млрд руб.
Операционные затраты компании выросли на 34,6%, составив 196,2 млрд руб., на фоне стремительного роста GMV и количества заказов. В то же время доля операционных расходов в GMV снизилась с 41,9% до 29,0% в связи с масштабированием маркетплейса и политикой компании, направленной на оптимизацию затрат. В итоге операционный убыток составил 8,7 млрд руб. против 23,7 млрд руб. годом ранее.
В блоке финансовых статей обращает на себя существенный рост финансовых доходов в размере 20,0 млрд руб., судя по всему, на фоне единовременного эффекта от досрочного погашения компанией значительной доли финансовых обязательств, связанных с размещенными конвертируемыми облигациями. При этом величина финансовых расходов сократилась на 21,4% до 11,0 млрд руб. на фоне снижения процентных ставок, а отрицательные курсовые разницы составили 2,3 млрд руб. против прибыли в размере 10,9 млрд руб. годом ранее. В результате сальдо неоперационных доходов составило 7,1 млрд руб. против расходов 1,6 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистый убыток Ozon Holdings составил всего 2,4 млрд руб. против 26,3 млрд руб. годом ранее.
Отметим, что по итогам отчетного периода собственный капитал компании остается в отрицательной зоне (-16,7 млрд руб.), сократившись за год с положительной величины в 10,1 млрд руб.
Без учета единовременных финансовых эффектов на операционном уровне компания продолжает отражать в отчетности убыток. Если в текущем или следующем году компании удастся выйти в прибыль, во многом, это снимет вопросы о необходимости пополнения собственного капитала компании и стабильности финансового положения Ozon Holdings в ближайшей перспективе. Также отметим очередное повышение прогноза по совокупному объему продаж самой компанией до 1,5 трлн руб. по результатам текущего года.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили оценку убытка на текущий год, одновременно подняв прогнозы на последующие годы. В результате потенциальная доходность бумаг несколько возросла, при этом все еще находится в отрицательной зоне.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon_holdings_plc_ozon/
На данный момент расписки компании не входят в число наших приоритетов, однако результаты ее деятельности способны оказывать влияние на консолидированные показатели холдинга АФК «Система», акционерами которой мы остаёмся.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
