Внушительный рост выручки подкреплен сильным увеличением процентных доходов
Уральская кузница выпустила отчетность за 1 п/г 2022 года по РСБУ.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/itogi_...
Выручка компании подскочила вдвое до 12,0 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке выросла аналогичными темпами, составив 10,7 млрд руб., а экспортная выручка выросла на 27,9% до 1,3 млрд руб. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели, однако мы полагаем, что рост доходов был связан, главным образом, с увеличением цен на продукцию.
Операционные расходы увеличились на 60,4% до 9,7 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания отразила прибыль в размере 2,3 млрд руб., многократно превысив результат предыдущего года.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 1,7 млрд руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу остались на уровне 23 млрд руб., что означает существенный рост процентной ставки по выданным займам.
Столь внушительные финансовые доходы объясняются тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя с начала года осталось на уровне 1,9 млрд руб. Проценты к уплате составили 145,5 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов – 273,8 млн руб. (отрицательное сальдо 91,8 млн руб. годом ранее).
Налоговая ставка компании в отчетном квартале возросла с 8,7% до 10,5%. В результате чистая прибыль компании составила 3,1 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль компании составила 38,2 млрд руб., а балансовая стоимость акции – 69 863 руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание продолжающийся рост дебиторской задолженности (14,5 млрд руб). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили наш прогноз по прибыли на текущий год, увеличив ожидаемый объем финансовых доходов, связанных с ростом процентных ставок. Прогнозы на последующие годы не претерпели существенных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежнем уровне.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/itogi_...
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются примерно за седьмую часть собственного капитала и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. |
