Опережающий рост расходов не позволяет прибыли показать рост
Томская распределительная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2022 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tomskaya_raspredelitelna...
Общая выручка компании увеличилась на 8,0% до 2,2 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 7,8% на фоне роста объемов полезного отпуска на 1,2% и увеличения среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии на 6,6%. Уровень потерь сократился сразу на 0,3 п.п. до 11,0%.
Операционные расходы возросли на 18,3%, составив 2,1 млрд руб. Обращает на себя внимание увеличение затрат на персонал (358,6 млн руб., -8,6%). Затраты на передачу электроэнергии увеличились на 1,5% до 949 млн руб., а расходы на приобретение электроэнергии – почти на 30,0% до 525,5 млн руб. В итоге на операционном уровне операционная прибыль компании составила только 55 млн руб., сократившись на три четверти по сравнению с прошлогодним результатом.
Компания по-прежнему не имеет долговой нагрузки (за исключением обязательств по аренде), что обусловило низкое влияние финансовых статей на итоговый результат. В итоге чистая прибыль ТРК составила 39 млн руб. (-80,8%).
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы повысили прогноз по чистой прибыли текущего и последующих лет на фоне большей индексации тарифов, а также постепенного снижения операционных расходов компании. В итоге потенциальная доходность акций ТРК увеличилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tomskaya_raspredelitelna...
В настоящий момент акции ТРК торгуются с P/BV 0,4 и не входят в состав наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. |
