ТГК-1 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2021 года.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_9_mes_2021_g_...
Совокупная выручка компании составила 69,4 млрд руб., увеличившись на 15,2%. Доходы от продаж электроэнергии подскочили на 45,9%, составив 29,7 млрд руб. на фоне роста спроса, вызванного более низкими температурами наружного воздуха в 1 и 3 кварталах текущего года, а также увеличения цен электроэнергии на РСВ. Отметим также рост экспортной выручки в связи с благоприятной рыночной конъюнктурой на Nord Pool.
Доходы от продаж теплоэнергии выросли на 13,2%, составив 27,8 млрд руб. на фоне роста отпуска теплоэнергии на 12,8%. Дополнительно компания получила субсидии из бюджетов СПб и Мурманской области на общую сумму 2,3 млрд руб.
Выручка от реализации мощности сократилась на 21,8% до 11,1 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж по объектам, введенным в рамках ДПМ.
Операционные расходы выросли на 17,6% и составили 62,6 млрд руб., главным образом, за счет увеличения топливных затрат вследствие роста производства на ТЭЦ (+25,8%; 27,0 млрд руб.) и роста расходов на покупную энергию в результате увеличения экспортных поставок (+56,4%; 7,1 млрд руб.). В итоге операционная прибыль ТГК-1 возросла на 11,5%, составив 9,2 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим снижение чистых финансовых расходов с 418 млн руб. до 317 млн руб. на фоне увеличения финансовых доходов с 421 млн руб. до 513 млн руб.
В итоге чистая прибыль ТГК-1 составила 6,8 млрд руб., что на 15,0% выше прошлогоднего значения.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз по чистой прибыли на текущий год, отразив более высокие доходы от продажи мощности. Прогнозы на последующие годы были несколько понижены вследствие ожиданий более высоких расходов на приобретение электроэнергии. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась. Напомним, что приближающееся окончание сроков договоров ДПМ бросает компании серьезный вызов по сохранению достигнутого уровня прибыли в последующие годы.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_9_mes_2021_g_...
На данный момент бумаги ТГК-1 обращаются с P/E 2021 около 4,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
