Магнит представил выборочные результаты деятельности по МСФО за 9 месяцев 2021 г.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/potrebitelskij_sektor/ma...
Рассмотрим показатели отчетности Магнита за прошедший период с учетом результатов деятельности приобретенной ранее сети магазинов «Дикси». Выручка компании выросла на 14,4% до 1,3 трлн руб. Количество магазинов увеличилось почти на 20% до 25 315 ед. в рамках стратегии экспансии сети. С начала года было открыто более 1200 магазинов в результате органического роста: более 700 магазинов формата «у дома» и более 500 – формата «дрогери». В июле Магнит закрыл сделку по покупке ритейлера «Дикси», в результате которой было приобретено 2438 магазинов «Дикси» и 39 магазинов «Мегамарт». Ожидается, что сделка позволит Магниту укрепить позиции на рынках Москвы и Санкт-Петербурга.
Кроме того, Магнит продолжил работу над развитием новых форматов ритейла. Была запущена сеть дискаунтеров брендом «Моя цена» (к концу октября их количество достигло 141), а также онлайн-аптека в регионах в сотрудничестве с аптечным маркейтплейсом «Ютека».
В результате общая торговая площадь сети возросла на 18,3% и составила 8,7 млн кв. м. Помимо экспансии магазинов, компания продолжила работу над качественным улучшением магазинов и в третьем квартале обновила 113 магазинов у дома, 22 супермаркета и 10 магазинов дрогери.
LFL-продажи увеличились на 6% главным образом за счет роста среднего чека на 5,9% в результате операционных улучшений, ускоренной инфляции на продукты питания и разовых социальных выплат некоторым категориям населения. Кроме того, росту среднего чека способствовало увеличение количества участников программы лояльности, на покупки которых пришлось 65% в продажах компании. При этом большая часть роста LFL-продаж была обеспечена за счет увеличения покупок в «зрелых» магазинах сети в Москве и Центральном регионе.
Дополнительно отметим продолжающийся рост доходов Магнита в онлайн-сегменте. Среднее количество онлайн-заказов в день выросло в 256 раз до 19 705 ед., а средний чек вырос на 12,6% до 1013 руб. На данный момент онлайн-сервисы компании охватывают 2 700 офлайн-магазинов и 15 дарксторов, к концу текущего года ожидается, что их число превысит 4000.
Валовая прибыль увеличилась на 13,8% до 308 млрд руб., а валовая маржа практически не поменялась и составила 23,5%. Снижение маржи в результате консолидации «Дикси» было нивелировано увеличением рентабельности промо активности, снижением потерь, логистических затрат и положительным эффектом от структуры форматов магазинов.
Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 12,4% до 230, 1 млрд руб., а их доля в продажах составила 17,5%. В компании возросли расходы на рекламу, а также расходы на аренду в связи с приобретением магазинов «Дикси» с более высокими арендными ставками. В то же время Магниту удалось снизить расходы на персонал, коммунальные услуги, расходов на упаковку и материалы. В результате операционная прибыль выросла на 18,3% до 77,9 млрд руб.
Чистые финансовые расходы снизились на 2,5% и составили 32,7 млрд руб. несмотря на увеличение чистого долга c 178,3 млрд руб. до 682,9 млрд руб., привлеченного для финансирования стратегии развития и покупки «Дикси». Снижению чистых финансовых расходов способствовало, судя по всему, получение положительных курсовых разниц в размере 463,4 млн руб. против отрицательного значения в 1,9 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль выросла в полтора раза и составила 34,8 млрд руб., а чистая маржа выросла с 2% до 2,7%.
Компания сохранила свой прогноз на текущий год по открытию 2000 магазинов (gross) в рамках органического роста сети и обновления 700 магазинов.
По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке и чистой прибыли на текущий год, отразив большее число нетто-открытий магазинов и более высокие показатели онлайн-продаж. В результате потенциальная доходность акций компании не претерпела серьезных изменений.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/potrebitelskij_sektor/ma...
На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 4 и P/E 2021 12 и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал https://t.me/arsageranews
Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
