7 0
109 972 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
20.08.2021, 11:11

ДНПП (DNPP) Итоги 1 п/г 2021 г.: переход в убыточную зону

ДНПП раскрыло отчетность по РСБУ за 1 п/г 2021 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_1_p_g_2021_g_...

Выручка компании сократилась на 58%, составив 3 млрд руб., что связано, по всей видимости, с отсутствием признания выручки по выполненным заказам. Мы не раз отмечали неравномерность поступления выручки у оборонных компаний.

Операционные расходы снизились только на 45,3% до 3,8 млрд руб., в результате компания получила операционный убыток в размере 855 млн руб. против прибыли, полученной годом ранее. Чистые финансовые доходы снизились на 67,6% до 23 млн руб. на фоне снижения процентных доходов в отчетном периоде. Объем финансовых вложений и денежных средств на счетах компании составил 2,9 млрд руб. против 5,5 млрд руб. годом ранее.

Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 153 млн руб., против положительного 6 млн руб. по итогам 1 п/г 2020 г.. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется созданием различных резервов.

В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 879 млн руб. против прибыли, полученной годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей текущего года и ожидаем, что этот год компания завершит с убытком. В прогноз на последующие годы мы не вносили существенных изменений.

Отметим, что, последние три года, несмотря на получение прибыли, компания отказывалась от выплаты дивидендов. Ранее выплаты составляли порядка 12-15% от чистой прибыли. По итогам следующего года и далее мы моделируем возврат к дивидендным выплатам в размере 15% чистой прибыли.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_1_p_g_2021_g_...

Напомним, что обыкновенные акции ПАО «ДНПП» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

1 0