Объемы транспортировки пошли в рост
Компания «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» опубликовала отчетность за 1 кв. 2021 года.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Выручка компании возросла на 17,3%, составив 3,1 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – увеличилась на 19,0% до 2,6 млрд руб. на фоне роста объемов транспортировки на 8,53% и роста расчетного среднего тарифа на 9,7%. Прочая выручка, включая доходы от платы за технологическое присоединение к газораспределительным сетям, в отчетном периоде прибавила 8,8%, составив 487 млн руб.
Операционные расходы росли менее быстрыми темпами (+5,5%) и составили 1,5 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль увеличилась на 31,6% до 1,6 млрд руб.
Блок финансовых статей не оказал заметного влияния на итоговый финансовый результат. Эффективная налоговая ставка оказалась на традиционно высоком для компании уровне (+33,9%), в итоге чистая прибыль составила 1,0 млрд руб.
Среди прочих интересных моментов отметим значительное сокращение долгового портфеля компании (с 1,3 млрд руб. до 340 млн руб.).
В центре внимания остаются планы компании по выплате дивидендов, соответствующая рекомендация Совета директоров пока озвучена не была.
Очередным разочарованием стала рекомендация Совета директоров не выплачивать дивиденды на оба типа акций. Указанное решение принимается уже на протяжении многих лет подряд, невзирая на положения устава в части выплат на привилегированные акции и откровенную деградацию ROE компании, упавшего за эти годы в несколько раз (с уровня выше 20% до 5-6%).
После выхода отчетности мы незначительно подняли прогноз финансовых показателей компании на текущий год, учтя более высокие объемы транспортировки газа. При этом прогноз на последующие годы не претерпел серьезных изменений. Как следствие, потенциальная доходность акций не претерпела серьезных изменений.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2021 около 5 и всего за треть своей балансовой стоимости и являются одним из наших фаворитов в секторе газораспределительных компаний. Отметим, что несмотря на высокую потенциальную доходность привилегированные акции компании были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
