Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 год.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
Процентные доходы банка остались практически неизмеными, составив 2 399 млрд руб., на фоне роста кредитного портфеля. Причиной стало как постепенное снижение процентных ставок по ссудам, так и сокращение прочих процентных доходов банка.
Процентные расходы показали стремительное сокращение (-18,7%) за счет дальнейшего удешевления стоимости фондирования. В итоге чистые процентные доходы с учетом расходов на страхование вкладов в отчетном периоде составили 1 608 млрд руб., прибавив 13,6% относительно аналогичного периода прошлого года.
Чистый комиссионный доход увеличился на 11%, составив 552,6 млрд руб. в основном за счет роста доходов по операциям с банковскими картами, доходов от расчетно-кассового обслуживания и от брокерского бизнеса. Помимо этого, росту способствовало развитие цифровых сервисов и бесконтактных решений, которые вошли в привычки многих клиентов во время карантина.
Помимо этого отметим, получение доходов от операций с финансовыми активами в размере 21,1 млрд руб.
В отчетном периоде Сбербанк более чем в 4 раза увеличил объемы начисленных резервов, составивших 412 млрд руб. Стоимость риска в 4 кв. 2020 г. возросла до 1,71% по сравнению с 1,43% в 3 кв. 2020 г. В итоге операционные доходы сократились на 8,7% до 1 702 млрд руб.
Операционные расходы продемонстрировали увеличение на 4,9% до 759,8 млрд руб. Сдержанные темпы роста расходов обеспечиваются программой повышения эффективности бизнеса в условиях пандемии. Рост расходов на персонал замедлился во втором полугодии в связи с выравниванием сравнительной базы после окончания эффекта индексации заработных плат в июле прошлого года. В результате значение коэффициента C/I ratio сократилось на 1,7 п.п. до 33,2%.
В итоге чистая прибыль банка составила 761,1 млрд руб., сократившись на 9,9%.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 14,8% до 23,9 трлн руб. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде увеличилась на 0,4 п.п. до уровня 4,7%. Отношение созданных на балансе резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 144,5%. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня за год вырос на 40 базисных пунктов до 13,8%. Коэффициент достаточности общего капитала вырос на 110 базисных пунктов до 14,7%.
Дополнительно выделим относительно новый сегмент – экосистема (нефинансовый бизнес) , который впервые стал прибыльным (8,6 млрд руб. против убытка 1,5 млрд руб. годом ранее) благодаря эффекту от продажи доли в Яндекс.Маркете. Выручка экосистемы составила 71,4 млрд руб., что в 2,7 раза выше прошлогоднего дохода. Растущий оборот в сегменте электронной коммерции и развитие B2C бизнесов будут способствовать увеличению доходности этого направления.
Отметим, что Наблюдательный совет банка рекомендовал дивидендные выплаты по итогам 2020 г. в размере 18,7 руб. на акцию, что составит 55,5% от чистой прибыли.
Помимо всего прочего, Сбербанк поднял прогнозные показатели прибыльности и рентабельности в текущем году на фоне более позитивного взгляда на корпоративный риск в соответствии с актуальными данными модели банка, а также увеличения ожидаемых темпов роста кредитного портфеля.
Мы повысили наши прогнозы по чистой прибыли Сбербанка на 7-8% на горизонте 2021–2025 гг. Основным драйвером стало снижение стоимости риска и увеличение процентных доходов банка.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2021 около 1,2 и P/E 2021 около 6,7 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
