МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_2020_g...
Общая выручка компании выросла на 3,2% до 97,6 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 2,1% до 92,8 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 4,2% и снижения полезного отпуска на 1,9% в связи общим снижением электропотребления промышленными потребителями.
Уровень потерь электроэнергии сократился на 0,40 п.п. и составил 10,09%.
Выручка от технологического присоединения показала снижение на 6,3% и составила 1,5 млрд руб. Отметим значительный рост прочей выручки, составившей 2,8 млрд руб. В состав прочей выручки в основном входят доходы от строительных услуг, предоставления услуг по ремонту и техническому обслуживанию, а также выручка по выполнению функции единоличного исполнительного органа ПАО «МРСК Центра и Приволжья» (194,4 млн руб. против 111,3 млн руб. годом ранее).
Операционные расходы выросли на 6,5%, составив 94,2 млрд руб. При этом отметим уменьшение переменных расходов: на 4,8% расходов на услуги по передаче электроэнергии в связи со снижением объема нормативных потерь и заявленной мощности и за счет падения расходов на услуги территориальных сетевых организаций в связи с сокращением объема оказанных услуг.
Эту в целом благополучную картину напрочь испортило создание резервов под обесценение основных средств в размере 4,0 млрд руб. и резервов под обесценение дебиторской задолженности – 846,4 млн руб.
В итоге операционная прибыль упала более чем на треть, составив 5,0 млрд руб.
Финансовые расходы компании сократились на 11,0%, составив 3,2 млрд руб. на фоне удешевление обслуживания долга. Многократное увеличение финансовых доходов произошло из-за отражения в отчетности эффекта от первоначального дисконтирования финансовых обязательств.
Отметим увеличение эффективной ставки по налогу на прибыль с 29,9% до 34,9%. В итоге чистая прибыль компании упала на 31,4% до 2,0 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы понизили прогноз по чистой прибыли вследствие роста издержек, а также уточнили значение собственного капитала компании после отраженных обесценений. В результате потенциальная доходность акции МРСК Центра сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_2020_g...
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2021 порядка 4,5 и P/BV 2021 около 0,3 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
