Автомобильный холдинг Соллерс опубликовал консолидированную отчетность за 1 п/г 2020 г. по МСФО. Отметим, что существенное влияние на отчетность группы оказало приобретение контролирующей доли в СП Ford Sollers с 1 июля 2019 года.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/sollers/itogi_1_p_g_2020...
Выручка компании возросла на 53,2%, составив 23,1 млрд руб., что стало следствием консолидации продаж автомобилей Ford Transit и связанных автокомпонентов. При этом объемы продаж в годовом выражении Ford Transit снизились на 10,7%, а автомобилей УАЗ – на 29,9%.
Операционные расходы выросли большими темпами (+68,2%), составив 23,6 млрд руб. на фоне существенного увеличения административных расходов до 2,6 млрд руб. В итоге на операционном уровне убыток компании составил 496 млн руб. против прибыли годом ранее.
В блоке финансовых статей отметим возросшие в два раза процентные расходы на обслуживание долг, выросшего с 7,2 млрд руб. до 10,4 млрд руб.
Вклад совместных предприятий составил 112,0 млн руб. (-59,7%), практически полностью обусловленный итогами работы СП «Соллерс-Мазда». При этом объемы продаж автомобилей СП «Соллерс-Мазда» составила 10,1 тыс. шт. (-35,7%).
В итоге после учета всех факторов чистый убыток, приходящийся на акционеров компании, составил 1,1 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз финансовых показателей компании, увеличив оценку операционных расходов. Прогноз на последующие годы был повышен: мы ожидаем, что автохолдинг сможет генерировать чистую прибыль, начиная с 2022 г. В итоге потенциальная доходность акций Соллерс несколько возросла.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/sollers/itogi_1_p_g_2020...
Акции Соллерса торгуются с P/BV 2020 около 0,5, и на данный момент не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал https://t.me/arsageranews
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
