Учалинский ГОК опубликовал отчетность по РСБУ за 1 п/г 2015 г. Темпы рост выручки существенно замедлились по сравнению с предыдущим кварталом (до +36%, здесь и далее; г/г), в результате выручка составила 12,3 млрд руб. Мы не смогли отследить значительного роста объемов производства (напомним, Учалинский ГОК добывает медно-колчеданную руду); видимо, сказывается эффект роста рублевых цен на продукцию вследствие девальвации рубля.
Затраты компании выросли скромнее (+14,7%) до 7,54 млрд руб., а прочие расходы прибавили всего 7,6%. В итоге прибыль от продаж составила 3,4 млрд руб., показав почти трехкратный рост.
Блок финансовых статей не оказал существенного влияния на итоговый результат. Примечательно, что в отчетном периоде на балансе комбината появились долгосрочные кредиты в размере 2,26 млрд руб. и одновременно с этим в активе отразились краткосрочные финансовые вложения в сумме 3,4 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 197 млн руб. В итоге чистая прибыль составила 2,58 млрд руб. против 860 млн руб. год назад.
Отчетность вышла лучше наших ожиданий. Комбинат испытывает максимальный положительный эффект от девальвации рубля (по всей видимости, выручка ГОКа привязана к валютному ценообразованию, в то время как большая часть затрат формируется исходя из рублевых механизмов определения цен). В текущем году ГОК сможет показать пиковые показатели выручки и чистой прибыли (по нашим прогнозам, около 24 млрд руб. и 4,3 млрд руб. соответственно), а в дальнейшем чистая прибыль будет находиться в районе 2 млрд рублей.
Дополнительно отметим, что в настоящий момент комбинат находится в стадии консолидации со стороны ООО УГМК-Холдинг, направившей уведомление о праве требования выкупа акций общества по цене 443 руб. Данное обстоятельство будет означать прекращение нашего аналитического покрытия эмитента.
