Электроцинк опубликовал отчетность за 1 п/г 2015 г. по РСБУ.
Выручка компании показала рост на 34,0% (здесь и далее: г/г) до 2,6 млрд руб. В структуре доходов самые высокие темпы роста продолжает показывать статья "продажи свинца" (+57,8%). Рост прочей выручки (продажа серной кислоты, кадмия) составил 10,3%. Наконец, продажи цинка - основная статья доходов - показала рост на 31,1%. Компания не публикует внутригодовые операционные показатели; мы со своей стороны можем предположить, что основной причиной резкого роста выручки стал рост рублевых цен реализации вследствие девальвации национальной валюты.
Затраты компании выросли сопоставимыми темпами (+10,2%) до 1,78 млрд руб, прочие расходы показали схожую динамику (+9,3%). В итоге прибыль от продаж составила 573,5 млн руб. по сравнению с 99,1 млн руб. год назад.
За последний год компания существенно увеличила долговое бремя - с 1,7 млрд руб. до 2,9 млрд руб. как следствие, возросли расходы на обслуживание долга с 42,3 млн руб. до 119,3 млн руб. Небольшое отрицательное сальдо прочих доходов/расходов позволило показать Электроцинку чистую прибыль в размере 346,8 млн руб. против небольшого убытка годом ранее, при этом компания вновь обновила свой рекорд квартальной прибыли с 2011 г. (219 млн руб.).
Отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. В текущем году отчетность компании продолжит демонстрировать эффект девальвации рубля. В тоже время вялая ценовая конъюнктура на мировом рынке цинка вкупе с необходимостью осуществлять масштабные вложения в модернизацию завода не дает возможности рассчитывать на значительный рост прибыли от операционной деятельности в долгосрочном периоде. На данный момент акции Электроцинка не входят в число наших приоритетов.
