Компания «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» опубликовала отчетность за 1 п/г 2020 года.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200814rtbg01...
Выручка компании снизилась на 2,9%, составив 3,8 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – снизилась на 3,3% до 2,9 млрд руб. на фоне снижения объемов транспортировки на 5,0% и роста расчетного среднего тарифа на 1,8%. Прочая выручка, включая доходы от платы за технологическое присоединение к газораспределительным сетям, в отчетном периоде упала на 1,3%, составив 872 млн руб.
Операционные расходы выросли на 8,5% и составили 2,8 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль снизилась на 26,1% до 946 млн руб.
Блок финансовых статей не оказал заметного влияния на итоговый финансовый результат. Эффективная налоговая ставка оказалась на традиционно высоком для компании уровне (+49,3%), в итоге чистая прибыль составила 443,0 млн руб. (-35,0%).
Крайне разочаровывающей оказалась рекомендация Совета директоров не выплачивать дивиденды на оба типа акций. Указанное решение принимается уже на протяжении 8 лет подряд, невзирая на положения устава в части выплат на привилегированные акции и откровенную деградацию ROE компании, упавшего за эти годы в несколько раз. Сейчас уже трудно поверить, что когда-то рентабельность собственного капитала компании находилась выше 20%.
После выхода отчетности мы обнулили ожидаемые дивиденды по акциям компании на ближайший год, одновременно незначительно подняв прогноз чистой прибыли. Как следствие, потенциальная доходность акций не претерпела серьезных изменений.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200814rtbg02...
Обыкновенные акции компании торгуются всего за пятую часть своей балансовой стоимости и пока продолжают входить число наших приоритетов в секторе газораспределительных компаний.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
