неплохой результат на операционном уровне
Ашинский метзавод опубликовал отчетность за первые три месяца 2020 г. по РСБУ.
Выручка завода выросла на 1.6% до 6.5 млрд руб. По нашим оценкам, этот результат стал следствием изменения сортамента и роста рублевых цен реализации продукции. Операционные расходы, большую часть которых составляют затраты на сырье, упали на 5.4%, составив 5.9 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль выросла почти в четыре раза - до 0.6 млрд руб.
Существенное влияние на итоговый результат оказал блок финансовых статей. Напомним, что существенную часть долговой нагрузки в 6.6 млрд руб. составляют заимствования в евро, что привело к появлению отрицательных курсовых разниц в размере около 0.9 млрд руб. Чистые процентные расходы снизились почти вдвое – до 35 млн руб.
В результате чистый убыток завода составил 279 млн руб.
В связи с тем, что отчетность вышла выше наших ожиданий в части сокращения затрат, мы отразили этот эффект в прогнозах, что привело к повышенным оценкам будущей чистой прибыли и росту потенциальной доходности акций.
На данный момент акции Ашинского метзавода торгуются исходя из P/BV 2020 в районе 0.2 и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
