Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2019 года.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/transneft/itog...
Совокупная выручка компании выросла на 10.7%, составив 792.7 млрд руб. Доходы от транспортировки нефти увеличились на 8% до 522.9 млрд руб., а от транспортировки нефтепродуктов – снизились на 8.3% до 51.4 млрд руб., что связано с изменением тарифов, объемов транспортировки нефти и нефтепродуктов и грузопотоков. Выручка от реализации нефти сократилась на 0.6%, составив 149.5 млрд руб., что было обусловлено уменьшением средней цены на нефть, поставляемой в Китай. Выручка от продажи нефтепродуктов выросла почти на 75% до 7.1 млрд руб. Но основной причиной роста консолидированной выручки стало отражение результатов деятельности ПАО «НМТП» и его дочерних обществ, в результате чего «Прочая выручка» увеличилась почти в 3 раза – до 61.8 млрд руб.
Операционные расходы компании выросли на 7%, составив 571 млрд руб. Одной из главных причин такой динамики является рост амортизационных отчислений до 154.7 млрд руб. (+8.3%), обусловленный вводом новых основных средств в эксплуатацию.
Чистые финансовые расходы составили 23 млрд руб., увеличившись почти в 2 раза, главным образом, по причине получения отрицательных курсовых разниц в 5.6 млрд руб. против положительного значения 18.9 млрд руб. годом ранее, что стало следствием ослабления рубля.
Результаты от зависимых и совместно контролируемых компаний в отчетном периоде составили 2.3 млрд руб. Кроме того, значительно сократились чистые процентные расходы (-39.9%) в связи с уменьшением долга.
Отметим, что по статье «Прочие доходы/расходы» отражен результат от продажи дочернего общества ООО «НЗТ», осуществляющего перевалку зерновых и масличных культур, в сумме 16,2 млрд руб. до вычета налога на прибыль, а также создание резерва в размере 23 млрд руб., отражающего расчетную оценку потенциальных затрат на урегулирование последствий инцидента, связанного с попаданием в апреле 2019 года в нефтепровод «Дружба» нефти, не соответствующей требованиям ГОСТ. Прочие расходы составили 6.5 млрд руб.
В связи с тем, что Транснефть стала консолидировать результаты НМТП, резко выросла доля меньшинства, составив 13.6 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании уменьшилась на 15.8%, составив 144 млрд руб.
Важнейшим фактором, способным определить инвестиционную привлекательность акций, остается вопрос о размере дивидендных выплат. Заметим, что доля от чистой прибыли, направленная на дивиденды за 2018 год составила 34,6%.
В целом отчетность вышла в рамках наших ожиданий, понижение прогноза финансовых результатов связано с отражением более высоких амортизационных отчислений.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/transneft/itog...
Акции компании торгуются с P/E 2019 около 6.7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
