выход из зернового бизнеса и возможный «спецдивиденд»
НМТП раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2019 г.
Выручка компании в долларовом выражении снизилась на 5,3% до $455,1 млн. Грузооборот в отчетном периоде вырос на 3,9%, составив 71,7 млн тонн на фоне роста объемов перевалки сырой нефти (+15,8%) и железорудного сырья (+17,2%). Отметим, значительное снижение отгрузки зерна (-43,5%) на фоне продажи Новороссийского зернового терминала, а также цветных металлов (-17,3%). Средний расчетный тариф в долларах снизился на 8,8%.
Операционные расходы компании сократились на 11,3% до $163,6 млн. Основной причиной снижения стало применение нового стандарта МСФО (IFRS) 16 «Аренда» по которому арендные платежи учитываются в качестве обязательств в балансовом отчете, а не в составе операционных расходов. Помимо этого, отметим снижение расходов на заработную плату до $240,6 млн (-6,5%) и расходов на услуги субподрядчиков до $17,3 млн(-20,6%). В итоге операционная прибыль снизилась на 1,4%, составив $291,9 млн.
Чистые финансовые доходы компании в отчетном периоде составили $56,2 млн против расходов $125,8 млн, полученных годом ранее, что связано с положительными курсовыми разницами по валютному кредиту, составившими $89 млн. Процентные расходы увеличились на 28,5% до $47,2 млн в связи с учетом в этой статье платежей по аренде. Долговая нагрузка компании, включающая обязательства по финансовой аренде составила $1,26 млрд.
В апреле текущего года НМТП закрыла сделку по продаже ВТБ 99,9968% доли в ООО «Новороссийский зерновой терминал». Цена сделки составила $543,7 млн (35,5 млрд рублей). В отчетности Группа отразила прибыль от продажи ООО «НЗТ» в сумме $444,4 млн в составе прочих доходов. Часть средств, полученных от продажи терминала, НМТП планирует направить на выплату дивидендов за 2019 год. По заявлениям менеджмента это может составить около $150 млн (10 млрд руб.). Пока неизвестно, будет ли выплачено всего $150 млн по итогам 2019 г. или обозначенная сумма станет чем-то наподобие «спецдивидендов». Оставшуюся часть средств от продажи дочки НМТП планирует использовать на частичное погашение долга и инвестпрограмму.
В итоге чистая прибыль НМТП по итогам полугодия составила $628,5 млн, увеличившись в 4,6 раз.
По итогам вышедшей отчетности мы скорректировали прогноз будущих финансовых показателей компании с учетом полного выхода из зернового бизнеса, а также уточнили размер прибыли от продажи ООО «НЗТ» в текущем году. Рост дивидендной доходности на годовом окне связан с предположением о выплате «спецдивиденда» по итогам 2019 г.
На данный момент акции компании обращаются с P/BV 2019 около 1,8 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях |
