Сложная ситуация сохраняется
МРСК Северного Кавказа раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.
Выручка компании выросла на 3.7% - до 9.96 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 2%. Выручка от продаж электроэнергии выросла на 13.4%, составив 0.5 млрд руб. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в Ингушетии. Рост прочих операционных доходов обусловлен большей собираемостью штрафов и пеней.
Операционные расходы прибавили 22.9%, достигнув 14.9 млрд руб. Одной из причин увеличения затрат стал существенный рост (в 2.2 раз) резервов под обесценение дебиторской задолженности на сумму 2.4 млрд руб. против 1.1 млрд руб. годом ранее. Затраты на передачу электроэнергии выросли на 12.4%, составив 1.5 млрд руб. В итоге операционный убыток вырос почти вдвое - до 5 млрд руб.
Финансовые расходы компании увеличились на 10.1% до 700 млн руб. на фоне отражения дисконта по финансовым обязательствам. Отметим сокращение размера долга с 9,3 млрд руб. до 5 млрд руб. В итоге чистый убыток вырос почти наполовину – до 5.1 млрд рублей.
Вышедшая отчетность не изменила нашего взгляда на компанию: она продолжает оставаться одной из самых проблемных в составе холдинга «Российские сети». По нашим оценкам, в обозримом будущем компании будет крайне сложно выйти в положительную зону по итоговому финансовому результату. Отметим, что в настоящее время продолжается процесс допэмисии около 3.3 млрд акций по цене 17.45 рублей за бумагу. Согласно данным из отчетности, на 30 июня 2019 года было всего размещено 861.4 млн акций.
В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону.
В настоящий момент акции компании в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях |
