Положительные курсовые разницы нейтрализовали эффект от упавших цен на капролактам
Куйбышевазот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО и бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 1 п/г 2019 г.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...
Общая выручка компании снизилась на 3,2% до 29,8 млрд руб. При этом падение объемов продаж было зафиксировано по всем основным видам продукции. Частично это было компенсировано увеличением рублевых цен реализации азотных удобрений.
Выручка от продаж аммиачной селитры выросла на 5,5% до 3,3 млрд руб. на фоне снижения продаж на 8,4% и роста средней цены на 15,1%.
Выручка от реализации карбамида увеличилась на 15,6%, составив 2,4 млрд руб., при этом продажи снизились на 7,6%, а цена увеличилась более чем на четверть.
Продажи полиамида снизились на 1,7%, а средняя цена упала на 6,2%: в итоге выручка по данному направлению уменьшилась на 7,7% до 8,2 млрд руб. Реализация же капролактама сократилась на 12,8% на фоне падения цен на 14,7%. В итоге выручка от продажи капролактама уменьшилась на четверть, составив 2,6 млрд руб.
Операционные расходы предприятия сократились на 1,9% до 25,9 млрд руб. Ключевая статья затрат – сырье и материалы - уменьшилась на 6,8% до 15,5 млрд руб., в то время как прочие статьи показали умеренный рост.
В итоге операционная прибыль сократилась на 10,9%, составив 3,9 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим существенный рост финансовых доходов (более чем в пять раз) на фоне получения компанией положительных курсовых разниц в размере 518 млн руб. по валютной части кредитного портфеля.
Заметно вырос вклад в итоговый результат совместных предприятий компании, выразившийся в сумме 917 млн руб., из которой большая часть – 666 млн руб. – пришлась на долю ООО «Линде Азот Тольятти».
В итоге чистая прибыль Куйбышевазота выросла почти наполовину, составив 3,9 млрд руб.
После вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании в связи со снижением цен на капролактам и полиамид. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить полугодовые дивиденды в размере 1 руб. на оба типа акций.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...
В настоящий момент акции Куйбышевазота торгуются с P/E 2019 около 4,5 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
