МРСК Волги раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.
Выручка компании увеличилась на 0.6%, составив 31.3 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 0.6%, составив 31.1 млрд руб., что преимущественно было обусловлено увеличением среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии (+5.9%). Существенное снижение показали прочие операционные доходы, составившие 249 млн руб., из-за эффекта высокой базы – год назад компания отразила доход от безвозмездно полученных основных средств в размере 570 млн руб.
Операционные расходы выросли на 3.2% до 29.4 млрд руб. Наиболее значительную динамику показали основные статьи: расходы на передачу электроэнергии (12.5 млрд руб.,+3.3%), амортизационные отчисления (2.4 млрд руб, +14.6%), вследствие начисления амортизации по арендуемым активам с 1 января 2019 года. В итоге операционная прибыль снизилась более чем на треть, составив 2.2 млрд руб.
Финансовые доходы выросли на 43% до 127 млн руб., главным образом, за счет получения процентов по реструктуризированной дебиторской задолженности в размере 48.3 млн руб. Финансовые расходы увеличились более чем на половину, вследствие отражения процентов по аренде в финансовом блоке с 1 января 2019 года. Долговая нагрузка компании осталась на уровне 3.4 млрд руб. В итоге чистая прибыль МРСК Волги упала почти на 41% до 1.6 млрд руб. Напомним, что компания выплатила по итогам 2018 года дивиденд в размере 1.32 копейки на акцию, что составило 43.5% от чистой прибыли по МСФО.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли компании, отразив более быстрый рост расходов на передачу электроэнергии и персонал, а также увеличили будущую величину резервов под обесценение дебиторской задолженности. В итоге потенциальная доходность акций МРСК Волги снизилась.
Акции МРСК Волги торгуются всего за 0.44 собственного капитала и за 4 годовых прибыли и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в сетевом секторе.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях |
