Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2019 года.
Отметим, что в данной отчетности Сбербанк отразил прекращение деятельности Denizbank, а также реклассифицировал влияние изменения валютных курсов на резервы под ожидаемые кредитные убытки и переоценку кредитов. Аналогичные показатели за 1 п/г 2018 года были также пересчитаны банком, обеспечивая, таким образом, сопоставимость результатов.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
Процентные доходы банка увеличились на 12.3% до 1 185.9 млрд руб., на фоне роста кредитного портфеля и ставок по выдаваемым кредитам.
Процентные расходы показали увеличение на 34% за счет роста объема привлеченных средств и стоимости фондирования. В итоге чистые процентные доходы с учетом расходов на страхование вкладов в отчетном периоде составили 690.6 млрд руб., прибавив 1.2% относительно аналогичного периода прошлого года.
Чистый комиссионный доход увеличился на 7%, составив 219.6 млрд руб. в основном за счет роста доходов по операциям с банковскими картами, доходов от расчетно-кассового обслуживания и от брокерского бизнеса. Помимо этого отметим, получение доходов от операций с иностранной валютой и драгоценными металлами 36.5 млрд руб. против убытка 11.9 млрд руб. годом ранее.
В отчетном периоде Сбербанк начислил резервы в размере 26.5 млрд. руб. (-17.4%), против 32.1 млрд руб. годом ранее. В итоге операционные доходы выросли на 8.7% - до 910.3 млрд руб.
Операционные расходы продемонстрировали увеличение на 7.7% - до 319.2 млрд руб. На рост расходов в большей степени повлияло изменение подхода к капитализации расходов на создание программных продуктов. Помимо этого некоторое влияние оказало повышение ставки НДС c начала года. Без учета данных изменений темп роста операционных расходов не превысил бы 4.5%. В результате значение коэффициента C/I ratio выросло на 1.5 п.п. до 33.2%.
В итоге чистая прибыль банка составила 477.1 млрд руб., что на 11.6% выше прошлогоднего результата.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 2.4% до 19.9 трлн руб. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде сократилась на 0.1 п.п. до уровня 4.0%. Отношение созданных на балансе резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 134%. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня за год вырос на 100 базисных пунктов до 12.3%. Коэффициент достаточности общего капитала (Базель III) вырос на 60 базисных пунктов до 12.6%.
Отчетность банка вышла в целом в соответствии с нашими ожиданиями. По итогам внесения отчетности мы понизили оценку расходов на создание резервов, что привело к небольшому росту потенциальной доходности акций.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2019 около 1.2 и P/E 2019 около 5.8 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
