Компания Славнефть-Мегионнефтегаз опубликовала отчетность за первые три месяца 2019 года.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Выручка компании выросла на 26,5%, составив 48,7 млрд руб. В отчетном периоде компания увеличила добычу нефти на 9,3% до 2 млн тонн (с учетом работы в качестве оператора на месторождениях «Славнефти» и ее дочерних предприятий – рост добычи на 3% до 3,3 млн тонн), а средняя расчетная цена реализации выросла на 15,8%. В итоге выручка от реализации нефти увеличилась на 26,7% до 39,6 млрд руб.
Затраты компании выросли на 24,7%, главным образом, вследствие роста НДПИ, составив 44,2 млрд руб. В итоге операционная прибыль возросла на 47,6%, достигнув 4,4 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим рост процентных расходов (с 887 млн руб. до 1,4 млрд руб.), что стало следствием роста долговой нагрузки, увеличившейся за год с 34 млрд руб. до 61,7 млрд руб. Примечательно, что практически в такую же сумму по балансу компания оценила свои долгосрочные финансовые вложения. Процентные доходы показали рост с 438 млн руб. до 1,2 млрд руб. Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 116,1 млн руб. против 302,5 млн руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль компании увеличилась более чем наполовину и составила 3,6 млрд руб.
По результатам вышедшей отчетности мы повысили наш прогноз по чистой прибыли на будущие годы, что связано с более высокими прогнозными значениями объемов добычи и цен реализации нефти.
Наибольшие риски связаны с отсутствием в обществе элементов Модели управления акционерным капиталом (МУАК): напомним, в последние годы компания не выплачивает дивиденды своим акционерам, а обыкновенные и привилегированные акции продолжают торговаться значительно ниже своей балансовой стоимости.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
На наш взгляд, основное влияние на курсовую динамику акций будут оказывать возможные корпоративные преобразования, связанные с разделом активов Славнефти между Роснефтью и Газпром нефтью. В настоящий момент акции торгуются на рынке с P/E 2019 порядка 4,0 и не входят в число наших приоритетов.
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях |
