Компания «Газпром газораспределение Калуга» опубликовала отчетность за 2018 год.
Доходы компании выросли на 9,6% до 2,2 млрд руб., при этом выручка от основной деятельности выросла на 10,1% до 1,8 млрд руб., выручка от строительно-монтажных и ремонтных работ выросла на 28,7% до 141,6 млн руб. На данный момент компания не раскрыла свои операционные показатели, поэтому о причинах динамики ключевых статей доходов судить трудно.
Затраты компании прибавили 8,1%, составив 1,64 млрд руб. Расходы на транспортировку газа для промышленности выросли на 8,2% до 1,38 млрд руб., расходы на строительно-монтажные и ремонтные работы увеличились на 39,6% до 130 млн руб. В итоге операционная прибыль общества показала рост на 20,5% до 387 млн руб.
На смену положительному сальдо финансовых статей годом ранее (41 млн руб.) пришло отрицательное по итогам 2018 г. (-72 млн руб.). Одной из причин, обусловивших такой результат, стала отрицательная переоценка имеющегося у компании пакета акций Сбербанка (-31,2 млн руб.). Другой неприятной неожиданностью стали существенно возросшие социальные расходы, «спрятавшиеся» в прочих расходах (64,7 млн руб. по сравнению с 25,2 млн руб. годом ранее).
Как и в других газораспределительных компаниях, в компании «Газпром газораспределение Калуга» в прошедшем году изменилась учетная политика в части отражения средств, полученных в виде спецнадбавки к тарифу за транспортировку газа. Теперь эти средства уменьшают чистую прибыль, отражаясь по строке «прочее». Указанные изменения привели не только к корректировке отчета о прибылях и убытках, но и пересчету ряда статей баланса компании. В частности, были пересчитаны показатели нераспределенной чистой прибыли, добавочного капитала и прочих долгосрочных обязательств. Следствием вышеизложенного стало уменьшение чистой прибыли по итогам 2017 г. (с 295,3 млн руб. до 164,4 млн руб.). Чистая же прибыль 2018 г. составила 106,3 млн руб., что с учетом проведенной корректировки подразумевает ее снижение на 35,3%.
После выхода отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год вследствие увеличившихся расходов. Основной интригой остается вопрос о норме выплат дивидендов. Не исключено, что формальный пересчет итогового показателя Отчета о финансовых результатах в сторону снижения «создаст основу» для выплат акционерам в размере около 50% чистой прибыли.
Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2019 около 3,5 и примерно за четверть своей балансовой стоимости и продолжают входить в число приоритетов в секторе газораспределительных компаний.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
