Выксунский метзавод опубликовал отчетность по итогам 2011 года. Выручка превысила наш прогноз (100,7 млрд. руб. против прогноза в 91 млрд.), что мы связываем с запуском стана 5000. Однако больший рост себестоимости, коммерческих расходов, а также прочих расходов в составе финансовых статей привели к тому, что чистая прибыль компании (9,5 млрд. руб.) оказалась ниже нашего прогноза ( мы ожидали около 12 млрд. руб.).
Стоит отметить, что операционные показатели завода, опубликованные еще в январе, также оказались ниже наших ожиданий. Сказывается завершение крупных проектов в сфере строительства трубопроводов, а финансирование новых строек пока перенесено. Эту тревожную тенденцию дополняют и операционные итоги первого квартала 2012 г., в котором производство труб снизилось на 22% к сопоставимому периоду прошлого года. Лишь производство железнодорожных колес имеет тенденцию к стабильному росту : сказывается долгосрочный контракт с РЖД. Однако доля выручки от продажи колес в общей выручки весьма невелика, чтобы сгладить негативные тенденции в трубном дивизионе. Так или иначе, мы ждем публикации ежеквартального отчета эмитента за первый квартал текущего года и годового отчета за 2011 г., чтобы сделать более серьезные выводы. Однако один из них напрашивается уже сейчас - рекордный уровень прибыли, зафиксированный в 2010 году (более 19 млрд. руб.), в этом году, похоже, будет недостижим...
Наш прогноз по стоимости акций компании представлен здесь
Вы можете обсудить фундаментальные показатели эмитента на этом сайте
