ТМК опубликовала отчетность за 1 п/г 2014 г. по МСФО. Выручка составила 2 982 млн дол. (-12%, здесь и далее: г/г). Сокращение выручки обусловлено снижением объема реализации ТБД российским дивизионом и отрицательным эффектом от пересчета из функциональной валюты в валюту представления отчетности.
Более низкие темпы сокращения затрат привели к падению валовой прибыли на 22% до 566 млн дол. Рост коммерческих и административных расходов, а также существенные выплаты по долгу обусловили снижение чистой прибыли на 64% до 45 млн дол.
Мы ожидаем восстановления спроса на трубы в России в связи с началом строительства новых газопроводов. Это будет означать рост выручки компании, однако сопоставимый рост цен на сырье сделает ограниченным рост рентабельности трубных заводов. Дополнительным прессингом для ТМК является наличие существенного долга. На данный момент акции ТМК не входят в число наших приоритетов.
