Группа ГАЗ опубликовала отчетность за 2013 г. по МСФО. Выручка выросла на 12,9% (здесь и далее: г/г) до 143,4 млрд руб. В основном сегменте продажи легких коммерческих автомобилей в России снизились на 9% на фоне пятицпроцентного падения автомобильного рынка. В то же время компания запустила производство пяти моделей автомобилей иностранных брендов в рамках индустриального сотрудничества с компаниями Volkswagen, General Motors и Daimler, параллельно с этим было начато несколько проектов по локализации компонентов. Небольшой рос показали также сегменты по производству грузовиков и автобусов.
Общие затраты компании показали опережающий рост относительно выручки, что, во многом, было связано с одновременным инвестированием сразу в целый ряд крупных проектов. В итоге прибыль от продаж упала на 17% до 9,7 млрд руб.
Прочие доходы компании снизились почти в два раза вследствие меньшего восстановления резерва под обесценение основных средств. Финансовые расходы, напротив, существенно возросли (до 5,8 млрд руб.). Причиной стал рост долга компании (с 49 млрд руб. до 60,5 млрд руб.). Результат мог бы быть еще хуже, если бы ГАЗ не получил субсидии Правительства РФ на возмещение части затрат на уплату процентов по кредитам, привлеченным в 2009-2013 г.г. (804,6 млн. руб). В итоге чистая прибыль группы составила 4 млрд руб., снизившись за год более чем в два раза.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили наши прогнозы финансовых показателей компании. Мы по-прежнему считаем, что наличие широкой линейки производимой продукции вкупе с контролем над расходами позволит ГАЗу наращивать свои показатели. В то же время текущий год обещает быть достаточно сложным в силу замедления деловой активности в стране и введения утилизационного сбора для автопроизводителей. На данный момент акции ГАЗа не входят в число наших приоритетов. Дополнительное удивление у нас вызывает упорное нежелание группы на регулярной основе публиковать операционные показатели своей деятельности в разрезе сегментов.
