Последние записи в блогах

пока делал видео, узнал о дополнении Capitalism Lab - уже неделю не высыпаюсь))

До того ИИ довели, что он скупает земли с боку от главного города, застраивает их, создаёт свою инфраструктуру и сбывает там в своих магазинах свои же товары. Короче, игра в самый лютый капитализм, постоянно демпинг и с моей стороны и со стороны компа... ужас! беззаконие.

Но я вспоминаю ещё 3 игры, по которым классно осваивать экономические цепочки, товарные рынки и прочее. Когда модель игры не предполагает идеальных вариантов, шаблонов - это хорошая игра.

Коррекция Российского рынка продолжается активными темпами. Пролившаяся вниз нефть на этой неделе утащила за собой все индексы. Какая сейчас ситуация на рынке я хочу разобрать в своем еженедельном обзоре срочного рынка. И как всегда начну с фьючерса на индекс РТС — RIH7, которому кстати осталось жизни меньше недели, и следующий обзор будет уже по наполненным к тому времени ликвидностью июньских контрактах. Прошедшая неделя была короткой, но значимой для нашего рынка. В прошлом обзоре я писал, что если цена уйдет ниже 109000 пунктов, то следующим уровнем поддержки будет уровень 102000 пунктов. Совсем немного осталось до этих целей, хотя если более точно смотреть, этот уровень 102500-102700 пунктов. Хотя падение началось, вернее не началось, а продолжилось после атаки быков на бастион 111000-112000 и явно неудавшиеся лонги пришлось спешно закрывать и падение продолжилось уже вечером 6 марта.

Фьючерсы срочного рынка

Nordea обращает внимание на коррекцию мирового MSCI и других фондовых индексов. Рынки акций находятся в красной зоне, и в качестве главной причины выступает резкое падение цен на нефть из-за сворачивания спекулятивных длинных позиций, достигших в конце февраля рекордных максимумов. Одновременно обвал Brent и WTI ставит под сомнение идею глобальной рефляции, господствующую в умах инвесторов на фоне ожиданий налоговой реформы и бюджетного стимула от Дональда Трампа.

Nordea отмечает, что в то время как разрыв между инфляцией и ее таргетами, установленными центробанками, в Швейцарии, Японии и Австралии был серьезным; в США и Британии он практически сократился до нуля. Падение цен на нефть может заставить регуляторов пересмотреть планируемые изменения в монетарной политике. Например, ФРС может повысить ставку не три, а два раза, что негативно скажется на американском долларе.

BrokersPro. FX-прогнозы от крупных банков

Прогноз USD/RUB на неделю 13-17 марта

Пара USD/RUB вплотную подошла к ключевой отметке 60 рублей. Любые негативные новости с сырьевого рынка толкнут инструмент к тесту этого уровня. Сегодня участники рынков ожидают выхода данных от Baker Hughes, крупной нефтегазовой компании США. Если отчет вновь покажет рост количества нефтяных платформ, котировки нефти Brent могут продолжить свое падение к отметке $50 за баррель. Соответственно, это также окажет негативное влияние и на российскую валюту. Помимо этого, давление на рубль будет оказывать приближающиеся крупные выплаты внешнего долга России.

В конце недели пара продолжает восходящую коррекцию после недавнего обновления годовых минимумов. Доллар торгуется возле отметки 59, однако верхняя граница глобального нисходящего канала сдерживает дальнейшее укрепление американской валюты. Индикатор RSI спустился в нейтральную зону после отскока от области поддержки. Прогноз на следующую неделю предполагает рост курса доллара к области 60 рублей, но резкого изменения динамики пары не ожидается.

Прогноз EUR/JPY на неделю 13-17 марта

Валютная пара евро/японская иена продемонстрировала рост около 1500 пунктов по итогам торговой недели. Пара оттолкнулась от области 50.0 Фибоначчи на отметке 118.20 и движется по направлению к локальным максимумам. Евро получил поддержку от словесных интервенций Марио Драги, которые оказались не такими “голубиными”, как ожидали аналитики. На следующей неделе, помимо ФРС США, вынесет решение по процентной ставке Банк Японии. Прогнозы говорят за сохранение отрицательных показателей. В скором времени можем ожидать теста уровня 123.00 и попытки обновить максимумы на фоне высокой волатильности рынка.

Прогноз курса Биткоина на неделю 13-17 марта

Торговый инструмент биткоин/доллар США за прошедшую неделю скорректировался из области максимумов до 1150 – области 23.6 Фибоначчи, затем предпринял попытку протестировать 1250. Биткоин находится под сильным давлением от решения комиссии США о статусе биткоин-фондов в США. Если фонд будет одобрен комиссий, может последовать резкое увеличение интереса инвесторов к торговому инструменту, в противном случае не исключен резкий обвал курса из зоны максимумов. Агрессивным трейдерам стоит присмотреться к данной возможности.

Прогноз NZD/USD на неделю 13-17 марта

Валютная пара новозеландский доллар/доллар США за минувшую неделю потеряла более 2500 пунктов. Пара решительно преодолела уровень 0.7000 и опустилась к 0.6900. Сильно сопротивление оказалось не по зубам медведям – в пятницу пара начала коррекцию. Киви располагается глубоко в зоне перепроданности, ежедневно падая в течение 10 торговых дней подряд. В начале недели мы увидим либо отскок, либо консолидацию возле данного уровня, вряд ли медведям хватит сил, чтобы продолжать. Но в среду будет решение ФРС США по процентным ставкам и не исключаем тестирования нижней границы и обновление локальных минимумов.

Материал предоставлен компанией ForexMart

Нижнекамскнефтехим опубликовал отчетность за 2016 г. по РСБУ.

Таблица http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

Выручка компании составила 153,4 млрд руб., продемонстрировав рост на 1,9%. К сожалению, компания пока не предоставила разбивку выручки по сегментам деятельности. Мы ожидаем, что указанная детализация, равно как и ключевые операционные показатели деятельности, будут приведены в годовом отчете компании к Общему собранию акционеров.

Пока же мы отмечаем сохранившееся внутригодовое замедление темпов роста выручки, причем доходы компании за третий и четвертый кварталы показали снижение в абсолютном выражении относительно прошлого года. Виной тому - наметившееся укрепление рубля, снизившее вес девальвационного фактора в структуре получаемых компанией доходов.

Темпы роста затрат компании оказались более высокими (6,3%); в абсолютной сумме они составили 131,1 млрд руб. Амортизационные отчисления выросли на 14,9% до 5 млрд руб. на фоне роста основных средств с 56,6 млрд руб. до 64,2 млрд руб. Ключевая статья затрат - расходы на сырье и материалы – выросла на 5% до 69,9 млрд руб. Двузначными темпами отмечен рост коммерческих (39,2%) и управленческих (12,5%) расходов. В итоге операционная прибыль компании сократилась на 18,4% до 22,3 млрд руб.

Сальдо финансовых статей несколько улучшило ситуацию. На фоне роста процентов к получению почти на 40% до 1,3 млрд руб. процентные расходы сократились до 154,8 млн руб. Особо отметим, что впервые за все время нашего покрытия компании ее долг полностью обнулился. При этом на счетах компании по состоянию на конец года находилось около 7 млрд руб. денежных средств.

Однако ситуация с обнулившимся долгом компании может получить неожиданное продолжение. В феврале стало известно, что Банк России обратился в арбитраж Татарстана с требованием признать недействительным договор переуступки долга между «Нижнекамскнефтехим» и «Новая нефтехимия» перед Татфондбанком.

Как выяснилось, в июле 2016 г. обязательства по выданному Татфондбанком кредиту перешли от Нижнекамскнефтехима к ООО Новая Нефтехимия», аффилированной с главой Татфодбанка Робертом Мусиным. Так как долг на конец года нулевой, можно сделать вывод, что задолженность Нижнекамскнефтехима перед ООО Новая Нефтехимия» полностью погашена.

Можно предположить, что Банк России подозревает руководство Татфондбанка в выводе из банка качественного актива; учитывая же, что одним из ответчиков является сам Нижнекамскнефтехим, возможна ситуация, при которой компании придется снова гасить кредит в 1,8 млрд руб., но уже самому Татфондбанку, и только потом пытаться истребовать аналогичную сумму от ООО «Новая Нефтехимия». В этом случае перспективы возврата указанной суммы представляются нам весьма эфемерными.

У нас вызывает недоумение ситуация, при которой крупная компания перечисляет внушительные суммы в счет погашения кредита, не задаваясь вопросом о причинах и законности смены своего кредитора с крупного банка на малоизвестное ООО. Все это добавляет лишний штрих к уровню корпоративного управления, принятому в Нижнекамскнефтехиме.

По итогам года компания отразила положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 8,0 млрд руб. Среди прочего по данной статье компания отражает свою выгоду от компенсации последствий «налогового маневра». В итоге чистая прибыль компании сократилась лишь на 5,4%, составив 25,0 млрд руб..

Вышедшая отчетность практически полностью соответствует нашим ожиданиям. С точки зрения прибыльности четвертый квартал оказался для компании худшим в году – чистая прибыль составила всего 4,0 млрд руб. против 8,7 млрд руб. в первом квартале прошедшего года. Работа в условиях укрепляющейся национальной валюты дается компании куда труднее, нежели в условиях ее девальвации.

Со своей стороны мы планируем вернуться к модели Нижнекамскнефтехима после выхода в свет годового отчета, уточнив объемы производства и средние цены реализации продукции.

Куда менее приятные для акционеров новости пришли по линии управления акционерным капиталом. Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам года; как следствие, привилегированные акции после проведения годового собрания получат право голоса.

Отчасти мы рассматривали такое развитие событий, хотя базовый вариант предусматривал сохранение прежней дивидендной политики. Пока сложно утверждать, чего в таком решении больше: необходимости аккумулировать средства для значительных капвложений, либо оно продиктовано неведомыми нам намерениями по изменению структуры голосующих акций в обществе. Со своей стороны отметим, что указанное решение приведет к корректировке потенциальной доходности акций компании, но все же не означает замещение дивидендного канала распределения прибыли в обществе на иные схемы (расходы на «социалку» и благотворительность пока в норме).

Вдобавок, ожидаемое расширение мощностей, ради которого может быть пересмотрена дивидендная политика, мы тоже не трактуем как однозначно негативное событие: речь идет о развитии производственного потенциала компании, которое на горизонте в несколько лет может привести к существенному увеличению финансовых показателей. Будучи долгосрочными инвесторами, мы готовы к такому сценарию развития событий. Другое дело, что на фоне внушительной чистой прибыли, нулевого долга и внушительного собственного капитала (более 100 млрд руб.) полный отказ от выплаты дивидендов представляется нам слабо обоснованным и малообъяснимым.

Таблица http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

На данный момент префы Нижнекамскнефтехима торгуются менее чем за половину балансовой цены и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в секторе акций «второго эшелона». При этом основные риски владения акциями компании продолжают находиться не столько в плоскости ведения обычной хозяйственной деятельности, сколько в сфере некачественного корпоративного управления.

___________________________________________

Компания Мосэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 г.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/mosener...

Выручка компании выросла на 11,4%, составив 190,7 млрд рублей. Выручка от продаж электроэнергии выросла на 13% и составила 71,7 млрд руб.; этому способствовали, как рост выработки электроэнергии (+8%), так и увеличение тарифа на электроэнергию (+4,6%). Выручка от продаж мощности подскочила на 26,4% и составила 38,6 млрд руб. благодаря вводу новых ПГУ на ТЭЦ-12 и ТЭЦ-20. Более холодные температуры способствовали росту полезного отпуска теплоэнергии (+14,2%), что увеличило выручку по данному направлению на 11,4%.

Операционные расходы выросли меньшими темпами (+4,9%); основная статья затрат – расходы на топливо - выросла на 14,4% на фоне роста выработки тепловой и электрической энергии. В то же время расходы на транспортировку теплоэнергии сократились на 40% за счет снижения отпуска тепловой энергии, требующей транспортировки, в связи с увеличением удельного веса отпуска тепла с коллекторов электростанций (котельных). Помимо этого снижение расходов было зафиксировано в части расходов на оплату труда персонала (-13%). Внимания заслуживает снижение амортизационных отчислений на -18,9%, которое произошло по причине уменьшения участия Мосэнерго в уставном капитале ряда дочерних компаний. Инвестиции в данные компании стали учитываться по методу долевого участия, что привело к снижению отраженной в балансе стоимости основных средств. Стоит упомянуть о снижении начислений резервов под обесценение активов и прочих резервов в 1,8 раза (до 7,6 млрд руб.). В итоге операционная прибыль составила 16,1 млрд руб., против убытка в 0,5 млрд руб. годом ранее.

Блок финансовых статей оказал положительное влияние на итоговый результат за счет положительных курсовых разниц (3,1 млрд руб.) против отрицательных курсовых разниц (-2,4 млрд руб.) годом ранее. Долговое бремя компании снизилось на 6 млрд руб. (до 43 млрд руб.), что пока не вызвало серьезного снижения расходов на его обслуживание (-4,7%). Неожиданный удар по прибыли нанесли возросшие налоговые выплаты (7 млрд руб.) вследствие резко выросшей налоговой ставки (до 34,3%) из-за отражения в отчетности резервов по налогу и корректировки текущего налога предыдущих периодов, признанного в отчетном периоде. В итоге чистая прибыль компании составила 13,4 млрд руб. против убытка в 1,8 млрд руб. годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько улучшили свои прогнозы по чистой прибыли на текущий год, оставив их практически без изменений на последующие годы.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/mosener...

В ближайшие годы рост финансовых показателей компании будет обеспечен за счет поступлений от продаж мощности введенных энергоблоков и оптимизации топливных расходов. Акции Мосэнерго, по нашим оценкам, торгуются с P/E 2017 около 6 и не входят в число наших приоритетов в секторе энергогенерации.

___________________________________________

Представители испанской нефтегазовой компании Repsol и американской компании Armstrong Energy сделали заявление об открытии нового крупного месторождения нефти на Аляске, вблизи населенного пункта Нуиксут, в регионе Норт-Слоуп. Это месторождение, получившее название «Horseshoe», является самым крупным из всех обнаруженных наземных месторождений США за последние 30 лет. 25%-ая доля в «Horeseshoe» принадлежит испанской компании, остальная часть – американской Armstrong.

По оценкам компаний, объем извлекаемой нефти в новом месторождении может составлять порядка 1,2 миллиарда баррелей. Начало активной добычи в этом районе Аляски планируется с 2012 года. Суточный объем добычи может достигать 120 тысяч баррелей.

Свою деятельность на Аляске Repsol начала еще в 2008 году. В 2011 году испанская компания совершила несколько крупных открытий в этом районе. Чистая прибыль нефтедобывающего предприятия в 2016 году составила более 1,7 миллиарда евро.

Материал предоставлен компанией ForexMart