Последние записи в блогах

Сегодня на блогофоруме:

Производитель автомобилей Ford Motor Co. раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2017 года

Источник: данные компании, расчеты УК «Арсагера»

Совокупная выручка американской компании выросла на 2% - до $115,45 млрд. Напомним, что в выручке признаются оптовые продажи автомобилей (продажи дилерам). Главным рынком для Ford является Северная Америка, на которую по итогам 9 месяцев 2017 года приходилось около 46% продаж по количеству автомобилей или 60% по объему выручки.

Источник: данные компании, расчеты УК «Арсагера»

Падение объемов продаж (-3,8%) было обусловлено неблагоприятными изменениями в акциях дилеров и снижением доли рынка в Канаде и Мексике. Средняя цена за проданный автомобиль показала противоположную динамику, увеличившись на 4%. В итоге выручка сегмента осталась практически на прошлогоднем уровне, составив $69,5 млрд (+0,1%). Компании не удалось удержать рентабельность прибыли до налогообложения на уровне прошлого года в связи с ростом цен на сырьевые товары и неблагоприятными курсовыми разницами.

Источник: данные компании, расчеты УК «Арсагера»

Будучи стабильно убыточным последние четыре года, южноамериканский сегмент, тем не менее, демонстрирует улучшение всех ключевых показателей уже четвертый квартал подряд. По итогам 9 месяцев 2017 года оптовые продажи выросли на 13,2%, а выручка – на 18,7%. На уменьшение убыточности сегмента повлиял «эффект масштаба», а также рост средней цены проданного автомобиля.

Источник: данные компании, расчеты УК «Арсагера»

Нельзя не отметить резкое снижение рентабельности по европейскому направлению. Причиной этому послужили: ослабление фунта стерлингов, рост цен на сырьевые товары, а также крупные расходы по запуску производства нового поколения Ford Fiesta. Между тем, как отмечает компания, результаты продаж в России продолжают улучшаться, приближаясь к безубыточности.

Источник: данные компании, расчеты УК «Арсагера»

Сегмент Азиатско-Тихоокеанский региона продемонстрировал рост выручки на 19,6%, главным образом, за счет увеличения средней цены за проданный автомобиль (+20,7%). Компании удалось компенсировать ослабление китайского юаня и падение продаж в Китае автомобилей с рабочим объемом двигателя менее 1,6 л. (после прекращения предоставления налоговых стимулов со стороны государства), нарастив объем реализации в других странах региона АТР, в частности в Австралии и Индии. Операционная рентабельность сегмента выросла до 5,4%, против 4,0% годом ранее.

Источник: данные компании, расчеты УК «Арсагера»

Снижение выручки (-33,2%) на Ближнем Востоке и в Африке напрямую связано с падением объема продаж (-30%), при этом убыток до налогообложения по данному сегменту сократился на 16,5%. Снижение убыточности сегмента объясняется уменьшением затрат, а также укреплением южноафриканского ранда и евро по отношению к доллару США.

Источник: данные компании, расчеты УК «Арсагера»

Сегмент «Финансовые услуги» продемонстрировал отличный рост результатов, с одновременным сильным ростом кредитного портфеля и лизинговых платежей.

По итогам 9 месяцев 2017 года размер эффективной налоговой ставки составил 16,7% против 31,9% годом ранее: компания отразила реализацию выгод от иностранных налоговых льгот по кредитам в США.

В итоге консолидированная чистая прибыль компании упала на 3,5% до $5,2 млрд.

В целом вышедшие результаты оказались в рамках наших ожиданий. По итогам внесения фактических данных мы повысили наши прогнозы по финансовому дивизиону.

Источник: прогноз УК «Арсагера»

Мы ожидаем, что в ближайшие годы компания сможет зарабатывать стабильную чистую прибыль на уровне $7-8 млрд. На наш взгляд, акции Ford, торгующиеся с P/BV 2017 около 1,4 и P/E 2017 около 6,8, имеют хороший потенциал роста.

___________________________________________

Согласно данным Европейской комиссии, экономические настроения в еврозоне достигли самого высокого с января 2001 года уровня. Расположение индекса доверия в области 17-летних максимумов сигнализирует об устойчивом восстановлении экономики стран Европы после финансового кризиса.

Сводный индекс делового и потребительского доверия к экономическому потенциалу еврозоны вырос в октябре до отметки в 114 пунктов. Показатель сентября составил 113,1 пункта. Аналитики ожидали роста индикатора лишь до уровня 113,4 пункта.

Индекс бизнес-климата, характеризующий фазу бизнес-цикла, подрос до отметки в 1,44 пункта, что также является максимумом с марта 2011 года. Сентябрьский показатель составил 1,34 пункта.

Индекс доверия в сфере услуг увеличился с 15,4 до 16,2 пункта, обновив максимальное значение с сентября 2007 года.

Индекс доверия промышленных предприятий вырос с 6,7 до 7,9 пункта. Уровень 7,9 является самым высоким за весь период исследований и наблюдений.

Индикатор доверия в розничном секторе поднялся с 3 до 5,5 пункта.

Индекс потребительского доверия достиг пункта минус 1 – максимума за последние 16 лет. Предыдущее значение было зафиксировано на отметке в минус 1,2.

Единственным, что смогло частично омрачить позитивную статистику, стало снижение инфляционных ожиданий среди производителей. Этот показатель упал с сентябрьского уровня в 10,5 пункта до 8,6 пункта в октябре. Однако инфляционные ожидания потребителей продемонстрировали рост: с 14,2 до 14,7 пункта.

На прошлой неделе глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги охарактеризовал внутреннее ценовое давление как «приглушенное», заявив, что экономические перспективы и темпы инфляции зависят от продолжения поддержки денежно-кредитной политики в еврозоне.

удвоил шорт по аре 184.75 +еще 30

После масштабного ралли в четверг и пятницу, доллар объяснимо перешел в режим коррекции. Однако быки продолжают контролировать ситуацию, и ограниченный откат «американца» в парах с основными валютами лишь подчеркивает это.

Основной удар по евро пришелся на четверг, а на следующий день валюту «добили» сильные показатели темпов экономического роста в США и рост ожиданий реализации налоговой реформы после одобрения проекта бюджета в Сенате и Конгрессе. Впрочем, в данном аспекте для доллара прослеживаются понижательные риски, так как одержать первую победу в экономической политике Трампу будет не так-то просто.

Так, Национальная ассоциация строителей жилья уже выступила против законопроекта, не жалуя потенциальные изменения в отношении использования вычетов по ипотечным кредитам. А тем временем в рядах самих республиканцев зреет недовольство другими отдельными аспектами реформы, включая судьбу индивидуальных пенсионных сбережений.

Но на данном этапе это, пожалуй, единственный фактор, способный ограничить потенциал укрепления доллара, поскольку все остальные аспекты указывают на перспективы его дальнейшего укрепления против единой валюты, особенно после «голубиного» сворачивания стимулов ЕЦБ.

Быки по евро до недавнего времени активно покупали валюту в надежде на то, что европейский Центробанк вот-вот просигнализирует о скором повышении ставки. Но регулятор продлил программу покупки активов и, более того, дал понять, что это не финальный ее вариант. Так что теперь участники рынка будут корректировать свои позиции с учетом отдаления перспектив начала ужесточения политики в Европе. И в свете ожидаемого дальнейшего повышения ставки в США, которое оправдывается экономическими показателями, тема дивергенции курсов монетарной политики снова выходит на первый план и играет против евро.

Михаил Мащенко, аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

Конец прошедшей недели совершенно неожиданно для всех завершился фейерверком покупок, которые мы увидели в акциях лидеров технологического сектора. И опять, и снова, и в который уж раз поводом для этого стал выход в четверг супер позитивной квартальной отчетности. И еще с пост маркета начался разгон котировок всех без исключения технологических гигантов - как тех, где вышла отчетность Amazon.com (AMZN, +13,22%), Alphabet (GOOGL, +4,26%), Microsoft (MSFT, +6,41%), Intel (INTC, +7,32%), так и тех, где отчетность только ожидается - Apple (AAPL, +3,58%) и Facebook (FB, +6,41%). Ну и мимо такого хайпа конечно же не могли пройти акции NVidia (NVDA, +3,15%) и Netflix (NFLX,+2,22%). Такого одномоментного дружного роста в акциях технологического сектора не было уже более 1,5 лет. В пятницу только за счет роста этих акций капитализация американского рынка выросла еще более чем на 100 млрд. долларов!Однако главным героем дня стали все же не акции технологических гигантов, а акции маленькой (пока!) и гордой (всегда!) на самом деле тоже технологической компании First Solar (FSLR). То, что отчетность компании будет отличной никто и не сомневался. Но «под шумок» вместе с ростом технологических гигантов акции лидера сегмента солнечной энергетики вынесли более чем на 20%. Ну что еще для счастья нужно?

Однако следует признать, что далеко не во всех секторах было столь же радужно и безмятежно как в технологическом секторе. По-прежнему продолжали «лить» акции многострадальной General Electric (GE, -2,49%). К ним присоединились после выхода совершенно невнятного квартального отчета и акции еще одно гиганта - теперь уже нефтяного - компании Chevron (CVX, -4,14%). Плохая отчетность последней просто удивительна, если учесть, что фактически весь 3-й квартал нефть росла.

Еще одно разочарование - падение котировок акций фармакологического гиганта Merck & Co.(MRK, -6,05%). За ним хотел последовать и лидер биотехнологического сектора Gilead Sciences (GILD, -1,04%). Его акции также в ходе торгов уходили в минус более чем на 4%. Однако к концу торгов покупатели опомнились и быстренько выкупили резко подешевевшие акции столь перспективной компании.

Короче, несмотря на столь явный оптимизм в акциях технологического сектора, в остальном радоваться было особо нечему. И по-прежнему мы видим усиливающийся «разброд и шатание» среди инвесторов - одни акции сметают по любым ценам, а другие со столь же яростным остервенением продают. Причем иногда совершенно непонятны мотивы этих распродаж.

По итогам торгов иностранными акциями на бирже SPB за последнюю неделю было заключено 24 842 сделки с акциями 380 эмитентов на общую сумму более 110 млн. долларов США.

После столь мощного взлета котировок в пятницу очень сложно предсказать дальнейший ход событий. С одной стороны, позитив вроде бы сохраняется и даже - чисто визуально усиливается. Но усиливается также и боязнь коррекции. И поэтому пока общая картина выглядит следующим образом - рынок похож на экспресс, сорвавшийся с тормозов, который не может затормозить. Причем никто не знает - а проложены ли впереди рельсы?

Что же касается конкретно сегодняшнего дня, то обстановка скорее нейтральная. С утра пытался испортить настроение Китай, но ему это не очень удалось. Все рынки стоят на нулевых отметках и пока двигаться никуда не собираются. Если же принять во внимание, что в среду мы увидим результаты очередного заседания FOMC, то до этой даты участники рынка вряд ли захотят предпринимать какие-либо внятные действия. Скорее всего, мы 2,5 дня будет запиливать текущие уровни и отложим принятие решений на вечер среды.

И поэтому сегодня мы с достаточно большой вероятностью чуть-чуть скорректируемся к пятнице на 0,2% -0,3%, чтобы завтра - послезавтра вновь вернуться к рекордным текущим уровням. Обороты на торгах должны немного снизиться, а страсти поутихнуть. Но не надолго! Ноябрь у нас будет веселым и к этому надо серьезно готовиться.

Amazon.com, Inc. (SPB: AMZN) +13.22% $1100.95

Из гигантов индекса S&P 500, отчитавшихся за последние дни, таких как Microsoft Corporation (SPB: MSFT), Alphabet Inc. (SPB: GOOG) или Intel Corporation (SPB: INTC), отчетность Amazon.com, Inc. (SPB: AMZN) оказалась, пожалуй, самой впечатляющей.

В пятницу, после того как Амазон раскрыл результаты своей деятельности за три месяца, закончившихся 30 сентября 2017 г., котировки акций короля e-commerce ритейла прибавили более 13% стоимости и закрылись на новых исторических максимумах – 1,100.95 долл. США за акцию.

Последний квартал оказался особенно удачен, суммарная выручка в размере 43,7 млрд. долл. США (+34% год к году) превысила прогнозы менеджмента компании, планировавших продажи в диапазоне 39,3 – 41,8 млрд. долл. США.

Немного подпортило отчет о движении денежных средств по итогам третьего квартала поглощение Whole Foods Market в конце августа: свободный денежный поток Amazon снизился на 8,1 млрд. долл. США.

Амазон, несмотря на свою более чем 20-летнюю историю, продолжает вести себя как молодая венчурная компания, креативности и стратегическому мышлению команды которой можно только восхищаться, и последние три месяца тому подтверждение:

Амазон поглотил Whole Foods Market и открыл дорогу к горизонтальному расширению бизнеса в сфере продажи продуктов питания;

Представил линейку собственных гаджетов Echo (умные динамики, управляемые голосом)

В продажу поступила телевизионная приставка Fire TV (может быть дополнена Echo и также управляться голосом), настолько популярная, что сейчас её нет в наличии

Заключил сотрудничество с BMW и MINI по внедрению системы управления голосом Alexa Voice Service в автомобили концернов.

Представил новые «фичи» для своих облачных сервисов Amazon Web Services (которые уже теснят таких гигантов этого направления как Oracle, Verizon и Google)

И этот лист еще можно долго продолжать. Впереди глобальное расширение Amazon.com по направлению продажи лекарственных средств: в середине года компания приобрела соответствующие лицензии. Кроме того, гигант e-commerce ритейл не прочь занять долю рынка интернет телевидения, тем более что база Amazon Prime является одной из самых быстрорастущих в мире по количеству подписчиков. Дочерняя компания Amazon Studios сейчас занимается кино адаптацией графического романа Lazarus Грега Рука, снимает сериал Ringworld по мотивам научно-фантастических книг Ларри Нивена, а так же экранизирует ряд других работ.

Несомненно, зенит ценовых рекордов Амазона еще впереди, но все же стоит опасаться пузырей, часто возникающих на графике этой бумаги.

Предстоящее заседание ФРС, рост ВВП на 3% в третьем квартале и улучшение перспектив налоговой реформы – факторы, которые возвысили гринбек по отношению к основным валютам в пятницу. Индекс доллара США достиг максимального за три месяца – 94.75.

Не последнюю роль в этом сыграл обвал евро после того, как Марио Драги заявил, что повышения процентной ставки ЕЦБ не стоит ожидать ранее 3 квартала 2018 года. Позитивная макростатистика по еврозоне не смогла спасти ситуацию: инвесторы утратили интерес к единой европейской валюте и потянулись в более перспективные активы.

Однако сегодня гринбек немного отступил. Долларовые быки взяли передышку, набираясь сил перед заседанием FOMC. Ожидается, что регулятор не станет повышать процентную ставку, но, учитывая, что в третьем квартале ВВП США вырос на 3%, несмотря на ураганы, ФРС может преподнести рынкам сюрприз.

Кроме того, инвесторы сохраняют осторожность, ожидая решения Дональда Трампа относительно преемника Джанет Йеллен на посту главы ФРС. Американский президент не скрывает своего недовольства сильным долларом, а потому кандидатура Джерома Пауэлла, который является приверженцем мягкой монетарной политики, кажется наиболее вероятной.

В этом случае обещанные повышения процентной ставки в 2018 году окажутся под большим вопросом. Однако, учитывая изменчивость взглядов Трампа, вполне возможно, что победителем окажется Джон Тейлор или даже госпожа Йеллен.

Как бы там ни было, но вероятность декабрьского акта монетарной рестрикции уже практически ни у кого не вызывает сомнений. Если большинство членов FOMC продолжат доказывать целесообразность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики на ноябрьском заседании, доллар продолжит расти по отношению к корзине основным валют.

Единственный, кто способен составить достойную конкуренцию гринбеку на этой неделе – фунт стерлингов. В четверг свое решение относительно процентной ставки огласит Банк Англии. Инвесторы воодушевились обещаниями Мрака Карни, что ставка будет повышена раньше, чем все думают, и возомнили, что это случится уже на ноябрьском заседании.

Такое решение кажется вполне обоснованным, учитывая, что инфляция уже превысила целевые 2% и продолжает расти. Если так и произойдет, «британец» резко подскочит вверх. Однако, поскольку последние экономические отчеты показали смешанные результаты, решение регулятора может разочаровать рынки. В этом случае, фунт в паре с долларом США снова откатится к уровням 1,3000-1,2950.

Подробнее о том, как торговать валютными парами, Вы можете узнать из моих курсов по трейдингу на финансовых рынках. Зарегистрироваться на обучение Вы можете здесь: https://boris-fedotov.com/

Новая торговая неделя на российском фондовом рынке началась с подъема ведущих индексов. ММВБ умеренно повышается на 0,3%, сдерживаемый внешним фоном, который выглядит неоднозначно, хотя интерес к риску на мировых площадках по-прежнему присутствует. Долларовый РТС во второй половине дня прибавляет свыше 1%, отыгрывая восстановление рубля, который в минувшую пятницу в моменте достигал минимальных с конца августа значений. Нефть Brent торгуется на уровнях 2015 года, демонстрируя умеренную медвежью коррекцию над уровнем 60.

В сегменте наиболее ликвидных бумаг превалируют продаж. Котировки «РусГидро» при этом дорожают почти на 0,6%. Сегодня стало известно, что компания через Арбитражный суд Москвы добилась отмены решения и предписания ФАС, которая усмотрела в действия компании нарушения закона о закупках при проведении торгов на реконструкцию систем управления гидроагрегатов Чебоксарской ГЭС. Суд признал недействительными решение и предписание ФАС и постановил устранить нарушение прав и законных интересов «РусГидро» в течение месяца с момента вступления в законную силу решения.

Акции «НорНикеля» подрастают на 0,9%, несмотря на смешанные результаты отчета. В 3 квартале объем производства никеля вырос на 10% по сравнению со 2-м кварталом. Объем производства никеля из собственного сырья также увеличился на 10%. Рост показателей обусловлен прежде всего завершением технического обслуживания на одном из заводов компании. При этом за первые 9 месяцев этого года объем производства никеля сократился на 11% в годовом выражении из-за сокращения переработки сырья третьих лиц, что в свою очередь связано с программой по реконфигурации производственных мощностей.

РТС неплохо подрастает, но его потенциал дальнейшего восхождения выглядит ограниченным. Текущая фиксация прибыли по доллару на международном рынке форекс, вероятно, будет ограниченной, а значит, потенциал дальнейшего восстановления рубля невелик, особенно на фоне угрозы развития технического отката котировок нефти после слишком агрессивных движений в пятницу.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс