https://vseofinansah.ru/worldeconomics/sebestoi... Вокруг себестоимости сланцевой нефти и газа сломано много копий. Можно и дальше много, долго и упорно спорить о новых технологиях в нефтедобычи и их стоимости. Но как хорошо известно «критерием истины является общественная практика» (© классики марксизма-ленинизма). Ниже дан расчет средней себестоимости на основе фактических финансовых данных, полученных в результате деятельности сланцевых нефтяных компаний.
Стоимость лицензии на бурение и добычу нефти
Бурение и строительство скважин
Стоимость бурения
Стоимость гидроразрыва пласта
Затраты на добычу нефти
Особенности эксплуатационных затрат на разных месторождениях
Bakken
Permian
Marcellus
Итоговая себестоимость и цена безубыточности
Permian
Marsellus
Причины продолжения убыточной добычи
Выкупленные лицензии на бурение
Компенсация убытков
Подтасовка отчетности
Убытки Chesapeake Energy
Резюме
Стоимость лицензии на бурение и добычу нефти
В отличие от России, где недра принадлежат государству, в США, единственном «уникальным геологическим регионом» где «успешно» добывается сланцевая нефть, недра принадлежат собственнику земельного участка.
Замечание 1: Хотя технологически вопрос совершенно не имеет смысла, интересно понять до какой глубины распространяются «владения» — конусом до центра земли, или продолжаются и дальше — уже расширяющимся конусом до противоположной точки планеты? 🙂
Для производства буровых работ и последующий добычи нефти, нефтяная компания договориться с владельцем земельного участка и оплатить покупку у него лицензии.
Информация о стоимость подобных лицензий собирается EIA. Согласно этим данным покупка лицензии на бурение обходится от $6’000 до $72’000 за один акр (40,47 соток).
Исходя из разницы в геологических условиях, прежде всего проницаемости пород, на разных месторождениях одна буровая установки обслуживает участки разной площади. На Permian basin и Eagle Ford одна скважина приходится на 20-35 гектаров и стоимость лицензии находится в пределах в $1’000’000 — $1’300’000. На месторождении Bakken скважина может обслуживать участок до 180 гектаров, а цена на права бурения и добычи достигает $2’500’000.
Так же часто практикуется участие владельца в будущей выручке от продажи нефти — роялти. Величина этого участия находится в диапазоне 10-15 % стоимости добытой нефти. И хотя такое участие, как правило, приходит к увеличению общего вознаграждения владельца земли, но имеет плюсы для добывающих компаний — эти платежи относятся не на «сухой» период, а на период когда скважина стала давать нефть и появился денежный потом от ее продажи.
Бурение и строительство скважин
Costs for production of oil wells
Процентное соотношение затрат на возведение скважины. На основе данных EIA
Согласно данным EIA бурение и обустройство скважин составляет около 25% всех затрат. На работы и материалы для гидроразрыва (ГРП) приходится более половины стоимости работ по обустройству. Стоимость песка для гидроразрыва в абсолютных цифрах может достигать 1’000’000 долларов на одну скважину! При таком состоянии дел может случится так, что, по аналогии с ОПЕК, появится ОСЕК — «Организация стран — экспортеров песка»! 🙂
Резкое увеличение удельной величины стоимости гидроразрыва объясняется следующим образом.
Стоимость бурения
После падения цен на нефть в 2014 году, число задействованных буровых установок сократилось на 50%. Это произошло не только из-за того что уменьшилось количество новых скважин, но и по причине того, что скорость бурения увеличилась на 30%.
Большую часть снижения этой себестоимости обеспечили не «новые технологии», а просто снижение стоимости нефти, а точнее ее продукта дизеля, так как значительная часть затрат при работе буровой установки это затраты на топливо, которое, на протяжении последних трех лет, стало дешевле почти в 2 раза.
При восстановлении цен на нефть до прежнего уровня, «новые технологии» неожиданно исчезнут, и себестоимость бурения так же восстановится до прежнего, докризисного уровня.
Стоимость гидроразрыва пласта
Но вот количество ГРП на одну скважину наоборот выросло и выросло в разы — в среднем от 4 до 6 раз! Объем необходимого песка вырос еще больше — до 9-10 раз, что так же понятно — песок требуется не только на новые гидроразрывы и трещины в скважине, но и на расширение старых. В такое же количество раз вырос объем воды и химикатов для гидроразрыва пласта.
Объем услуг и материалов для гидроразрыва пласта вырос в пять(!) раз по сравнению даже с началом 2014 года, когда работало максимальное количество буровых станков.
Замечание 2: если судить по этим параметрам, то количество «производственных мощностей» выросло в 5 раз, всего лишь для того чтобы поддержать добычу на том же уровне.
Как следствие ощущается нехватка материалов, оборудования и персонала для проведения ГРП, что в свою очередь поднимает цены на эти услуги, которые достигают $5’600’000 на одну скважину.
Этим же и объясняется наличие очень большого числа незаконченных скважин — контракты на землю были заключены давно, а из бурильщиков выстраиваться очередь желающих выполнить буровые работы. Но вот с заключения контракта на ГРП возникают сложности.
Таблица 1: Усредняя стоимость возведения скважин в разрезе по месторождениям и составам работ, на основе данных EIA.
Стоимость работ , в миллионах $
Вид работ Bakken Eagle Ford Permian basin Marsellus
Буровые работы 2,5 2,6 2,1 2,5 2,1 2,3 1,8 2,1
ГРП 4,4 4,9 4,3 5,2 3,8 5,2 2,9 5,6
Механизмы 0,6 0,2 0,5 0,5 0,2
Итого 7,5 8,1 6,6 8,2 6,4 8 4,9 7,9
Это данные в среднем по формациям. Данные для отдельных скважин стоимость имеет значительно больший размер отклонений от среднего от $5’600’000 до $10’000’000.
Дороже всего скважины обходятся на формации Bakken — там глубина скважин больше и даже приходится использовать погружные насосы для доставки нефтяной жижи на поверхность. Дешевле всего обходятся скважина на месторождении Marcellus, где и глубина меньше и длина горизонтальных частей ствола. Но это так же значит что нужно использовать больше скважин на одинаковых площадях.
Затраты на добычу нефти
Таблица 2. Состав прямых затрат на добычу сланцевой нефти, $/баррель
Затраты Min Max Среднее
Ремонт и насосы 6 12 9
Сбор и подготовка 1,5 2,5 2
Логистика 2,5 13 7,75
Очистка воды 4 6 5
Административные расходы 1 4 2,5
ИТОГО 15 37,5 26,25
Издержки на непосредственную добычу нефти составляют от $5 до более $35 (!) на баррель.
Особенности эксплуатационных затрат на разных месторождениях
Большие эксплуатационные расходы приходятся на Bakken и Permian.
Bakken
Это связано, в том числе, с высокой стоимостью транспортировки. Хотя в 2018 году большей части месторождения Bakken эти издержки снизятся благодаря вводу в эксплуатацию нового нефтепровода, но вот затраты на ремонт скважин и утилизацию воды возрастут, причем возрастут для всех месторождений. Так что ожидать общего снижения затрат на эксплуатацию работающих скважин не приходится.
Permian
Анализ высоких эксплуатационных затрат на месторождении Permian приводит к выводу, что, по всей видимости, скважины работают нестабильно и часто засоряются. К тому же, как уже отмечалось выше, затраты на утилизацию воды будут только расти, из-за повышения обводнения скважин со временем.
Marcellus
Для этого газового месторождения ситуация с эксплуатационными расходами обстоит хуже всего — они больше рыночных цен на газ! В абсолютных цифрах затраты составляют от $12 до $30 в пересчете на баррель нефтяного эквивалента, что соответствует $80 — $190 за, привычные нам 1000 кубометров природного газа. А цены на газ, в привычных нам единицах, составляли $78 — $110. Положение спасает только близость конечных потребителей к этому месторождению, конечные цены которых выше оптовых, а затраты на транспортировки относительно невысокие. Около половины затрат приходится на оплату труда — от 45% до 60%, по четверти на утилизацию воды — от 20% до 35% и ремонт — от 20% до 30%.
Итоговая себестоимость и цена безубыточности
На основе этих данных можно получить оценку себестоимости добычи сланцевой нефти
Permian
Для расчета примем следующие геологические и административные параметры:
Общая средняя продуктивность скважины 250’000 баррелей. Это очень приличная оценка, а для Permian вообще, фактически, верхний предел, а на этом месторождении находятся 50% буровых установок.
Налоги 10%, от выручки, т.е. от цены всех добытой и реализованной нефти
роялти 14%, от того же параметра
Таблица 3. Разброс общих затраты за все время работы скважины, без учета роялти и налогов.
Миллионы $
Покупка лицензии 1,0 1,3 1,2
Буровые работы 2,1 2,3 2,2
Гидроразрыв пласта 4,3 5,7 5,0
Прямы затраты на добычу 3,8 13,0 8,4
Итого 11,2 22,3 16,7
Таблица 4. Разброс затрат на один баррель сланцевой нефти, с учетом роялти и налогов.
Общая продуктивность скважины, баррель 250’000
Стоимость барреля после налогообложения и Роялти, $ 44,6 89,2 66,9
Роялти, 14%, $ 8,2 16,4 12,3
Налоги, 10%, $ 5,9 11,7 8,8
Цена барреля $, для безубыточной работы 58,7 117,4 88,0
Как видно, только лучшие скважины, на самых сладких местах (высокий дебет), с хорошей логистикой (низкие затраты на транспортировку) и хорошим условиям по всем остальным затратам находятся выше точки безубыточности и приносят хоть какую-то прибыль. Но таких скважин немного и, со временем, их становится только еще меньше! В среднем же, на сегодняшний момент, до достижения точки безубыточности мировые ценам на нефть необходимо вырасти еще на $20-$30.
Marsellus
Для газового месторождения Marsellus фактический общий объем газа, добываемый из одной скважины, в среднем, составляет 200’000’000 кубометров.
Таблица 5. Разброс общих затраты за все время работы скважины, без учета роялти и налогов.
Миллионы $
Покупка лицензии 1,3 2,2 1,8
Буровые работы 1,8 2,1 2,0
Гидроразрыв пласта 3,1 5,8 4,5
Прямы затраты на добычу 16,2 38,1 27,2
Итого 22,4 48,2 35,3
Таблица 6. Разброс затрат на 1000 м3 сланцевого газа, с учетом роялти и налогов.
Общая продуктивность скважины, 1000 м3 200’000
Стоимость 1000 м3 газа, после налогообложения и роялти 112,0 241,0 176,5
Роялти, 14% 20,6 44,4 32,5
Налоги, 10% 14,7 31,7 23,2
Цена 1000 м3, для безубыточной работы 147,4 317,1 232,2
Для безубыточность добычи сланцевого газа необходимо поднятие цены на него на $50 или на 50%!
Причины продолжения убыточной добычи
Выкупленные лицензии на бурение
С владельцами земли были заключены долгосрочные соглашения со штрафными санкциями. Срыв сроков бурения и добычи нефти влечет за собой оплату штрафов и неустоек. В ситуации когда права куплены и оплачены еще из «жирных» нефтяных денег, полученных до 2014 года, а стоимость бурения упала в разы, нефтяным компания выгоднее бурить в надежде на лучшие времена.
Компенсация убытков
Крупные компании компенсируют убытки от бурения доходами от смежных секторов — транспортировки, переработки и реализации и «классической» добычи нефти, так как, как правило, эти сектора входят в их структуру. Для примера в 2017 году компания ExxonMobill компенсировала убытки от добычи сланцевой нефти в размере более $4’000’000’000, доходами из других источников, в том числе от добычи в Российской Федерации. Не стоит забывать об этом, когда ищут тех «глупцов», которые финансируют эту сланцевую аферу!
Подтасовка отчетности
Да именно аферу. Всю индустрию сланцевой добычи нефти в США позволяет так назвать признаки того, что допускаются массовые и широко применяемые манипуляции с отчетностью.
Дело в том, что срок службы сланцевой скважины совсем небольшой, около 5 лет, в отличие от классических скважин, которые могут служить по полвека. А начальные затраты на бурение и обустройство скважины составляют очень значительные суммы. В такой ситуации компании должны списывать амортизацию скважин равномерно и ежегодно или хотя бы в момент когда скважина выведена из эксплуатации. Но тогда бы у сланцевых компаний не было бы прибыли вообще, даже в самые тучные нефтяные годы!
Скрывая в отчетности что скважины уже выведены из эксплуатации и не списывая затраты понесенные на ее обустройства нефтяные компании показывают формальную прибыль. Под эту прибыль берут кредиты и привлекают заемные средства или даже проводят IPO или SPO. Понятно, что на постоянной основе так делать не получится. Наступает момент, когда, даже действия по манипуляции с отчетностью, не позволяют компании показать прибыть. Тогда компания списывает все вышедшие из эксплуатации скважины и показывают гигантские убытки. Как говорится — семь бед — один ответ!
Убытки Chesapeake Energy
Наиболее показателен, пока, пример главного «революционера» «сланцевой революции» нефтяной компании Chesapeake Energy. С 2004 компания отчетности имела 9 прибыльных отчетных периодов на общую сумму прибыли в $20’000’000’000 и только 3 убыточных, вроде очень хорошо в наше не простое для нефтедобычи время. Вот только общий убыток за эти три периода составил $33’000’000’000!
Если бы компания не занималась подтасовкой отчетности, и не вводила в заблуждения инвесторов, она бы каждый год показывала убыток почти в $800’000’000!
Понятно, что показывая на протяжении десятилетий убытки, невозможно привлечь финансирование ни в каком виде!
Profit, according to reportsПри этом в отчете за 2016 год (более свежего еще нет и возможно уже не будет) менеджмент компании утверждает, что они добились значительного успеха, сотрудники почти готовы умереть за свою компанию, а ценность активов компании растет. Правда, чуть дальше, уже сухие цифры отчетности, возможность подтасовки которой, все же, имеет свои пределы, рассказывают, что при выручке в $3’300’000’000 компания получила убыток в размере $5’000’000’000. Все активы и нефтегазовые оцениваются в $10’600’000’000, а суммарные денежные обязательства составляют$9’900’000’000. Причем, скорее всего, активы могут быть оценены излишне оптимистично (завися от цен на нефть), а обязательства учтены не все, например, не учтены обязательства по рекультивации земель после ликвидации скважин.
На сегодняшний день, капитализация компании составляет всего 5% от своих пиковых значений.
Резюме
Анализ финансовой отчетности деятельности нефтяных компаний показывает, что точка безубыточности наступает только при ценах на нефть более $90 за баррель, и даже значительно выше, так как часть затрат, а именно бурение и роялти, напрямую связаны со стоимость нефти и будут повышаться при увеличении цены на нефть
