Апрель традиционно позитивный для фондовых рынков месяц. После мартовской коррекции мы ждём роста индексов. Вместе с тем, в последнее время российский фондовый рынок выглядит сильно перепроданным относительно американского рынка и высоких цен на нефть. Возможно, российский рынок несколько сдерживает неопределённость вокруг возвращения Путина в Кремль (хотя, в целом, оно позитивно, т.к. предполагает стабильность на ближайшие 6 лет). Непонятно, какие первые шаги предпримет Владимир Путин на посту президента. Прежде всего, это касается выбора кабинета министров и финансовой политики государства на ближайшие годы. Так, предвыборные обещания Владимира Путина оцениваются в 850 млрд. рублей в год (это около 1,5% ВВП). Для того, чтобы сохранить профицит бюджета, нужно будет либо отложить выполнение социальных программ, либо повысить налоги на бизнес. В СМИ уже началось обсуждение, за счёт каких компаний может быть компенсирован этот объём. Главные “претенденты” – металлургический и нефтегазовый сектора. Но увеличение долговой нагрузки на нефтегазовый сектор чревато - компаниям необходимы масштабные капитальные вложения по разработке новых месторождений и компании выйдут за пределы рентабельности. Определённые проблемы существуют и в металлургическом секторе. Увеличение налогов на другие сектора и вовсе не принесёт желаемого эффекта. Увеличение налогов в секторах, ориентированных на внутренние потребление (энергетический, потребительский и телекоммуникационный), в конечном счете может привести к повышению цен на их продукцию для населения и разгон инфляции.
Другая аналитика
