Процентные доходы банка составили 9.8 млрд руб., продемонстрировав снижение на 10.7% на фоне увеличения доходов по кредитам (+0.9%) и снижения доходов по ценным бумагам. Процентные расходы снижались быстрее (-18.9%), составив 4.3 млрд руб. на фоне сокращения межбанковского фондирования.
В итоге чистые процентные доходы банка составили 5.5 млрд руб., показав снижение на 3%.
Чистые комиссионные доходы показали скромный рост, составив 1.7 млрд руб. (+5.2%). Чистый расход по операциям с ценными бумагами оказался равен 1.7 млрд руб. Также около 600 млн руб. компания потеряла на операциях с иностранной валютой.
Расходы от создания резервов под обесценение кредитного портфеля составили 1.9 млрд руб. против 0.7 млрд руб. годом ранее. Операционные расходы банка продемонстрировали рост на 10% до 5.1 млрд руб., главным образом, из-за увеличения затрат на заработную плату.
В итоге чистый убыток Банка в отчетном периоде составил 1.6 млрд руб. В предыдущем квартале Уралсиб также не смог заработать прибыль.
По линии балансовых показателей отметим рост клиентских средств на 7.1% до 280 млрд руб. и более скромный рост кредитного портфеля на 5.4% до 261 млрд руб.
По итогам внесения фактических данных мы повысили стоимость риска на ближайший год и сократили оценку прочих чистых процентных доходов в части увеличения отрицательного влияния убытков от операций с валютой. Прибыль на текущий год была понижена, но потенциальная доходность акций не изменилась.
Выручка компании выросла на 19.8% до 59 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж золота на 4.6% до 544 тыс. унций. Долларовая цена реализации золота выросла на 21.7% до 1 592 долларов за унцию. Дополнительную поддержку выручке оказало небольшое ослабление рубля.
Отметим, что компания существенно увеличила объемы добычи на Наталкинском и Благодатном месторождениях, но снизила на Олимпиаднинском.
Операционные издержки увеличились на 11.4%, составив 26.1 млрд руб. Существенное увеличение затрат произошло по ключевым статьям – материалы и расходы на персонал (13% и 18.3% соответственно).
В итоге прибыль от продаж выросла на 27.3% до 32.9 млрд руб.
Чистые финансовые расходы компании составили 65.1 млрд руб. В их структуре отметим отрицательные курсовые разницы (23.6 млрд руб.) по валютному долгу, а также убытки от инвестиционной деятельности в размере 37.4 млрд руб., представляющую из себя результат от переоценки производных финансовых инструментов. Расходы на обслуживание долга составили 4.8 млрд руб., а сам долг за год вырос с 296 млрд руб. до 355 млрд руб.
В результате чистый убыток составил 29 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы оставили прогнозы почти без изменений, значительно скорректировав оценки балансовой цены, отразив планируемую допэмиссию по закрытой подписке на 3 130 000 акций. Значение ROE не приводим в силу относительно маленького размера уставного капитала.
Выручка компании сократилась на 2,3% - до 13,1 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии упали на 3,1%, составив 10,6 млрд руб. на фоне сокращения полезного отпуска (-3,4%) и слабоположительной динамики среднего расчетного тарифа (+0,3%).
Отметим, что компания почти в 1,5 раза повысила прочие операционные доходы – до 156 млн рублей – по причине отражения больших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам.
Операционные расходы компании сократились на 0,4%, составив 11,6 млрд руб. – на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (3,4 млрд руб., +2,4%), амортизационных отчислений (1,2 млрд руб., +4,8%). Противоположную динамику показали – расходы на персонал (3,3 млрд руб. -1,3%) и электроэнергию для продажи (1,2 млрд руб., -4,2%). Расходы на приобретение электроэнергии сократились на 1,2%, составив 1,3 млрд руб. по причине снижения объемов потерь. В итоге операционная прибыль сократилась на 10,9% – до 1,6 млрд руб.
Чистые финансовые расходы снизились на 19%, на фоне сокращения долговой нагрузки с 15,2 млрд руб. до 14,7 млрд руб. в результате чего чистая прибыль МРСК Северо-Запада сократилась на 10,1% - до 1,1 млрд руб.
Финальный дивиденд составил 0,0012724293 руб. на акцию, с учетом ранее выплаченного дивиденда за 9 месяцев (0,0019999807 руб. на акцию) – доля дивидендных выплат за весь 2019 года составила 29% от чистой прибыли по МСФО. В дальнейшем, по мере появления информации о новой дивидендной политики в сетевых компаниях, мы планируем вернуться к обновлению наших моделей.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз доходов на текущий год, отразив падение полезного отпуска электроэнергии согласно новому плану корректировки инвестиционной программы. Кроме того, мы ожидаем снижение чистых финансовых расходов. Также мы понизили размер дивидендов на ближайший год. Однако на последующий период прогноз финансовых показателей был скорректирован вверх на фоне роста операционной рентабельности, главным образом, за счет более стремительного роста тарифа на передачу электроэнергии. В итоге потенциальная доходность акций компании выросла.
Выручка компании увеличилась на 2% - до 21,6 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 3,1%, составив 20,9 млрд руб. на фоне сокращения полезного отпуска (-3,4%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+6,7%), что в свою очередь, объясняется возвратом региональными регуляторами накопленных выпадающих доходов и переноса тарифной выручки (сглаживания). Доходы от присоединения к сетям сократились на 21,6% до 583 млн руб. в связи c исполнением в 1 квартале 2019 года накопленных обязательств АО «ПЭС» и АО «СПб ЭС» и переданных в ПАО «Ленэнерго» в процессе консолидации электросетевых активов.
Рост прочих операционных доходов в 2,8 раза до 952 млн руб. Компания не поясняет данного роста.
Операционные расходы компании увеличились на 11,2% - до 16,6 млрд руб. на фоне увеличения амортизационных расходов до 3,3 млрд руб. (+11,2%), затрат на персонал до 2,1 млрд руб. (+2,8%), а также значительного роста резервов под обесценение дебиторской задолженности и по судебным делам и претензиям (1,8 млрд руб. против 0,5 млрд руб.).
В итоге операционная прибыль сократилась на 9,8% – до 5,9 млрд руб.
Финансовые расходы уменьшились на 27,6%, вследствие сокращения долговой нагрузки компании с 34,2 млрд руб. до 24,7 млрд руб. Финансовые доходы упали на 21,6% до 178 млн руб. Эффективная налоговая ставка сократились с 19,2% до 11,3% за счет изменений в оценке налоговой базы. В итоге Ленэнерго получило рекордную квартальную прибыль – 4,95 млрд руб. (+0,7%). Напомним, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2019 года дивиденд в размере 0,0947 руб. на обыкновенную акцию и 13,6226 руб. на привилегированную акцию. В общей сложности среди акционеров будет распределено 17,4% заработанной обществом чистой прибыли по МСФО, из них две трети получат владельцы привилегированных акций, чья доля в уставном капитале компании составляет чуть больше одного процента.
Отчетность вышла в рамках наших ожиданий. Основные коррективы прогноза на будущий период касались дивидендных выплат по обыкновенным акциям Ленэнерго. В итоге их потенциальная доходность несколько снизилась.
Выручка компании увеличилась на 6,5%, составив 10,1 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 5,8%. На фоне снижения полезного отпуска электроэнергии на 3,2%, рост среднего расчетного тарифа, по нашим подсчетам, составил 9,3%. В конце 2019 года Минэнерго продлило статус компании в качестве гарантирующего поставщика в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 228 млн рублей. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, сократились почти в 2 раза до 104 млн руб.
Операционные расходы возросли на 5,5% до 8,9 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание рост расходов на передачу электроэнергии (+3,3%; 2,7 млрд руб.) и затрат на персонал (+13,9%, 2,5 млрд руб.). Также отметим, что в отчетном периоде компания распустила резервы под обесценение дебиторской задолженности в размере 876 млн руб. против создания резервов 4 млн руб. годом ранее, однако были созданы резервы по судебным искам в размере 319 млн руб. против роспуска 20 млн руб. годом ранее. В итоге компания показала прибыль от продаж в размере 1,3 млрд руб. (-3,3%).
Финансовые расходы выросли на 9,1% до 711 млн руб., главным образом, по причине отражения эффектов от первоначального дисконтирования финансовых инструментов. Долговое бремя компании за год сократилось с 25,6 млрд руб. до 18,2 млрд руб. Финансовые доходы увеличились в 2,4 раза до 64 млн руб. из-за результата от прекращения признания финансовых обязательств.
Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде составила 89,3% против 27,2% годом ранее по причине отражения временных разниц по отложенному налогу на прибыль. В итоге чистая прибыль компании составила 65 млн руб. (-86,8%).
По итогам вышедшей отчетности мы понизили оценку уровня резервов под обесценение дебиторской задолженности, что привело к снижению убытков в текущем году. Прогноз прибыли на последующий период не претерпел значительных изменений. Кроме того, нами был уточнен прогноз по размеру собственного капитала после проведения нескольких дополнительных эмиссий акций. В итоге потенциальная доходность компании практически не изменилась.
Процентные доходы банка составили 22.8 млрд руб., продемонстрировав рост на 0.5%, что произошло на фоне снижения процентных ставок и увеличения объемов выданных кредитов . Процентные расходы Росбанка составили 10.6 млрд руб., показав снижение на 5.4% на фоне сокращения расходов по межбанковскому фондированию..
В итоге чистые процентные доходы составили 12.2 млрд руб., показав рост на 6.2%.
Среди прочих статей отметим увеличение чистых комиссионных доходов до 2.7 млрд руб. (+3%). Кроме того, банку удалось заработать почти 6 млрд руб. на операциях с ценными бумагами и иностранной валютой. В итоге чистые операционные доходы показали рост почти наполовину, составив 21.1 млрд руб.
Расходы, связанные с отчислениями в резервы под обесценение кредитного портфеля, в отчетном периоде составили 2.4 млрд руб., увеличившись на 12.1%. При этом стоимость риска возросла на 0.1.п.п. до 1.2%.
Операционные расходы сократились на 1.2% - до 9.4 млрд руб., а соотношение C/I ratio сократилось с 65.9% до 44.6%.
В итоге Росбанк заработал чистую прибыль в размере 7.8 млрд руб., увеличившуюся более чем три с половиной раза.
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 10.2%, вызванный проводимой банком политикой активизации розничного кредитования со стороны материнской группы Societe Generale. Размер клиентских остатков показал рост на 19.1%, составив 938 млрд руб. При этом отношение кредитов к средствам клиентов опустилось почти до 92 %.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить значительных изменений в долгосрочный прогноз прибыли банка, лишь увеличив стоимость риска на текущий год.
Выручка компании увеличилась на 1,3% - до 25,9 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 0,9%, составив 25,5 млрд руб. на фоне снижения полезного отпуска (-2,7%) и увеличения среднего расчетного тарифа на 3,6%.
Рост сальдо прочих доходов и расходов (+91,8%) до 714 млн руб., главным образом, обусловлен увеличением поступлений в виде штрафов, пеней и неустоек по хозяйственным договорам.
Операционные расходы компании снизились на 1,2% и составили 20,7 млрд руб. Падение показали затраты на передачу электроэнергии (8,9 млрд руб., -1,8%),а также приобретение электроэнергии для компенсации потерь (3,4 млрд руб., -8,4%) вследствие снижения цены и объемов покупной электроэнергии. Отметим возросшие расходы на персонал (4,4 млрд руб., +3,1%) и амортизационные отчисления (2,1 млрд руб., +11,8%).
В итоге операционная прибыль выросла на 18,7% – до 5,9 млрд руб.
Финансовые расходы сократились на 9,1%, главным образом, из-за снижения прочих финансовых расходов, а финансовые доходы выросли на 13,5% вследствие отражения процентного дохода, по активам, связанным с обязательствами по вознаграждению сотрудников (38,8 млн руб.). В итоге чистая прибыль Россети Центр и Приволжье выросла на 27,7% до 4,4 млрд руб.
По итогам года компания не стала платить финальные дивиденды, ограничившись выплатой за 9 месяцев. В дальнейшем, по мере появления информации о новой дивидендной политики в сетевых компаниях, мы планируем вернуться к обновлению наших моделей.
Отчетность в целом вышла в рамках наших ожиданий. Однако мы повысили прогноз доходов, отразив рост тарифов на передачу электроэнергии, которые значительно опережают данные последнего плана корректировки инвестиционной программы. Закладывая в свой прогноз на текущий год определенное давление на объем полезного отпуска со стороны карантинных мер против коронавируса, отметим, что более стремительный рост тарифов на передачу электроэнергии и сокращение расходов сможет нивелировать данное явление. В итоге потенциальная доходность акций компании выросла.
Акции МРСК Центра и Приволжья торгуются всего за 0,25 собственного капитала и за 2,4 годовых прибыли и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в сетевом секторе.
Чистые процентные доходы банка снизились на 12.2% до 2.1 млрд руб. В отчетном периоде процентные доходы сократились на 10.7%, составив 4.99 млрд руб. на фоне снижения процентных ставок по выданным кредитам. Процентные расходы показали более медленное снижение, составив 2.6 млрд руб. на фоне снижения стоимости привлеченных депозитов.
Чистый комиссионный доход банка составил 0.7 млрд руб. (-25.3%). Операции с иностранной валютой и курсовые разницы в совокупности принесли расходы около 231 млн руб. против прибыли 96 млн руб. годом ранее. В итоге операционные доходы до вычета резервов снизились почти на четверть – до 2.66 млрд руб.
В отчетном периоде банк создал резервы на сумму свыше 171 млн руб., в то время как год назад распустил на сумму около 350 млн руб. ПО всей видимости, создание резервов в первом квартале пока еще не отразило кризисные явления, и в ближайших кварталах можно ожидать более высокой стоимости риска.
Операционные расходы сократились на 0.2%, составив 2.1 млрд руб. Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов увеличился на 19 п.п. и составил 79.3%.
В итоге банк получил чистую прибыль в размере 328 млн руб., против 1.5 млрд руб., полученной годом ранее. Балансовая цена акции составила 839 руб.
По линии балансовых показателей отметим более быстрый рост клиентских средств, по сравнению с кредитным портфелем.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили финансовые результаты банка, отразив более высокую стоимость риска на ближайший год и более низкие процентные и комиссионные доходы. Ситуация в целом выглядит удручающей – на фоне падения основных видов доходов, операционные расходы банка неизменны.
После принудительного выкупа в обращении остаются только привилегированные акции, торгующиеся с P/BV 2020 около 0,4. Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение, ожидая прояснения сроков и деталей консолидации банка в Группу ВТБ.
Совокупная выручка компании увеличилась на 0,7% - до 25,3 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии возросли на 0,4% до 24,4 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 3,5% и снижения полезного отпуска на 2,9% в связи общим снижением электропотребления промышленными потребителями. Уровень потерь электроэнергии сократился на 0,53 п.п. и составил 12,05%.
Выручка от технологического присоединения показала снижение более чем в два раза и составила 144 млн руб. Отметим двукратный рост прочей выручки до 556 млн руб. В состав прочей выручки в основном входят доходы от строительных услуг, предоставления услуг по ремонту и техническому обслуживанию, а также выручка по выполнению функции единоличного исполнительного органа ПАО «МРСК Центра и Приволжья» (262 млн руб. против 28 млн руб. годом ранее).
Операционные расходы упали, составив 22,3 млрд руб.(-1,4%). Причиной снижения стало уменьшение переменных расходов: на 5,1% расходов на услуги по передаче электроэнергии ПАО «ФСК ЕЭС» в связи со снижением объема нормативных потерь и заявленной мощности и за счет падения расходов на услуги территориальных сетевых организаций в связи с сокращением объема оказанных услуг; на 6,0% расходов на электроэнергию для компенсации технологических потерь за счет снижения объема потерь.
Из положительных моментов также отметим эффект от восстановления резерва 10,3 млн руб. против начисления убытка 120,2 млн руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль увеличилась на 15%, составив 3,3 млрд руб.
Финансовые расходы компании сократились на 6,3%, составив 876 млн руб. на фоне удешевление обслуживания долга. Удвоение финансовых доходов с 40,8 млн руб. до 81,7 млн руб. произошло из-за появления процентного дохода, по активам, связанным с обязательствами по вознаграждению сотрудников (38,6 млн руб.).
Отметим сокращение налога на прибыль почти на треть в связи с ростом размера отложенного налога на прибыль. В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 45,6%, составив 2,1 млрд руб.
По итогам года компания не стала платить финальные дивиденды, ограничившись выплатой за 9 месяцев. В дальнейшем, по мере появления информации о новой дивидендной политики в сетевых компаниях, мы планируем вернуться к обновлению наших моделей.
Отчетность в целом вышла в рамках наших ожиданий. Прогнозируя финансовый результат на текущий год, мы закладываем определенное давление на объем полезного отпуска со стороны карантинных мер против коронавируса, но более стремительный рост тарифов на передачу электроэнергии и сокращение расходов сможет нивелировать данное явление. В итоге потенциальная доходность акции МРСК Центра несколько выросла.
Выручка завода выросла на 1.6% до 6.5 млрд руб. По нашим оценкам, этот результат стал следствием изменения сортамента и роста рублевых цен реализации продукции. Операционные расходы, большую часть которых составляют затраты на сырье, упали на 5.4%, составив 5.9 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль выросла почти в четыре раза - до 0.6 млрд руб.
Существенное влияние на итоговый результат оказал блок финансовых статей. Напомним, что существенную часть долговой нагрузки в 6.6 млрд руб. составляют заимствования в евро, что привело к появлению отрицательных курсовых разниц в размере около 0.9 млрд руб. Чистые процентные расходы снизились почти вдвое – до 35 млн руб.
В результате чистый убыток завода составил 279 млн руб.
В связи с тем, что отчетность вышла выше наших ожиданий в части сокращения затрат, мы отразили этот эффект в прогнозах, что привело к повышенным оценкам будущей чистой прибыли и росту потенциальной доходности акций.
Оставить комментарий
