Процентные доходы группы выросли на 11,2% до 35,3 млрд руб. вследствие роста кредитных доходов по выданным картам и кредитам наличными. Процентные расходы сократились на 2,1%, составив 12,0 млрд руб. несмотря на рост остатков средств на клиентских счетах. Удешевление фондирования произошло на фоне снижения ставок по вкладам и роста доли текущих счетов в структуре фондирования
В итоге чистые процентные доходы увеличились на 14,4% до 29,2 млрд руб., при этом чистая процентная маржа сократилась на 4,2 п.п. до 15,8%.
Сильный рост показали комиссионные доходы (+86,0%), составившие 8,8 млрд руб., главным образом, благодаря кратному увеличению брокерских комиссий. Более скромное увеличение (10,5%) показали чистые доходы от страховых операций.
Отчисления группы в резервы составили 7,7 млрд руб., сократившись более чем на две трети. Кроме того, в отчетном квартале группа потеряла 1,1 млрд руб. на операциях с иностранной валютой, однако по большей части компенсировала эти убытки доходом от производных финансовых инструментов (840 млн руб.).
В итоге операционные доходы компании выросли на две трети до 38,4 млрд руб.
Существенный рост показали административные и прочие расходы, составившие 11,8 млрд руб., расходы на привлечение клиентов удвоились до 8,5 млрд руб. В итоге чистая прибыль группы увеличилась на 57,0%, составив 14,1 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим, прежде всего, внушительный рост собственного капитала группы до 132,1 млрд руб. В результате, несмотря на агрессивный рост кредитного портфеля, коэффициенты достаточности собственного капитала выросли на 0,1 п.п. до 18.0%.
Темпы роста кредитного портфеля (24,9%) оказались заметно ниже темпов увеличения остатков на клиентских счетах (50,4%); в результате отношение кредитного портфеля к средствам клиентов за год снизилось с 95,3% до 79,1%. Доля неработающих кредитов выросла на 0,3 п.п. до 9,7%, а покрытие резервами неработающих кредитов сократилось до 148,5%.
Компания подтвердила свои ориентиры по ключевым показателям на текущий год, представленным ранее, а также подтвердила намерение вернуться к дивидендным выплатам в следующем году.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно подняли прогноз чистой прибыли компании на период 2022-2024 гг., отразив ожидаемую нами меньшую стоимость риска, а также скорректировали прогноз дивидендов на годовом окне. В итоге потенциальная доходность бумаг TCS Group незначительно возросла.
Выручка корпорации увеличилась на 23,2% до 431,9 млрд руб. Рост выручки показали как гражданский, так и военный сегменты на фоне увеличения средней цены продукции. Доходы от реализации комплектующих к самолетам увеличились в 2 раза до 51,3 млрд руб.
Себестоимость росла более медленными по сравнению с выручкой темпами, составив 312,2 млрд руб. (+12,1%). В итоге, валовая прибыль возросла на 65,8% до 119,7 млрд руб.
Прочие операционные расходы компании (коммерческие, административные и прочие) увеличились в 2,3 раза до 231,9 млрд руб. Основной причиной их роста стало увеличение коммерческих расходов в 2 раза до 39,8 млрд руб., а также увеличение убытка от обесценения внеоборотных активов в 4 раза до 139 млрд руб. В результате, ОАК получила операционный убыток в размере 112,2 млрд руб., что в более чем в 4 раза превышает прошлогодний отрицательный результат. На фоне снижения финансовых расходов, составивших в отчетном периоде 36,6 млрд руб., чистый убыток увеличился почти в 3 раза до 165,6 млрд руб.
Отчетность корпорации вышла лучше наших ожиданий в части выручки, однако не оправдала их в части размера чистого убытка из-за существенного роста коммерческих расходов и размера списаний и обесценения активов. Помимо этого, отметим, что долговое бремя продолжает оставаться высоким, а расходы на его обслуживание не оставляют шансов на получение прибыли. С учетом размещаемой в настоящий момент очередной допэмиссии акций, по нашим оценкам, ОАК сможет продемонстрировать чистую прибыль не ранее 2023 года, когда компания частично реализует свои планы по финансовому оздоровлению, о которых мы подробно рассказывали в предыдущих постах.
В таблице мы не приводим значение ROE на 2021 год, в виду отрицательного собственного капитала.
Совокупная выручка Иркутскэнерго уменьшилась до 115,1 млрд руб. (-1,9%). Основной причиной снижения стало падение доходов в электроэнергетическом сегменте, сократившихся на 5,4% до 42 млрд руб. Неплохую динамику показало направление теплоэнергии, показавшие рост выручки на 2,9% - до 28,3 млрд., а также металлургическое направление, увеличившее свои доходы на 11,2% до 12,8 млрд руб. Более глубокие выводы о причинах изменения динамики могли бы дать операционные показатели, но компания раскрывает их только в годовом отчете и в крайне ограниченном виде.
Напомним, что в начале 2020 года акционеры Иркутскэнерго одобрили продажу своих теплогенерирующих активов дочернему ООО «Байкальская энергетическая компания». По заявлениям контролирующей Иркутскэнерго компании En+ продажа угольных и тепловых активов в Иркутскэнерго – является одним из существующих вариантов развития бизнеса компании. В конце отчетного периода последние станции были выведены с баланса компаний.
Операционные расходы увеличились на 2,5% - 102,3 млрд руб., что связано с ростом затрат на заработную плату и социальные отчисления до 16,3 млрд руб. (+3,4%), а также с увеличением расходов на материалы до 18,1 млрд руб. (+5,9%). Кроме этого компания увеличила общие и административные расходы – с 4 млрд руб. до 4,4 млрд руб. на фоне роста расходов на оплату труда управленческого персонала. Также компания создала резерв под обесценение дебиторской задолженности на сумму 4 млрд руб. против 1,8 млрд руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль компании снизилась на 26,8% – до 12,8 млрд руб.
Объем долгосрочных инвестиций, значительную часть из которых составляют выданные связанным сторонам займы, составил 87,3 млрд рублей, что принесло 4,9 млрд руб. финансовых доходов.
Долговая нагрузка увеличилась с 81,7 млрд руб. до 190,6 млрд руб. что связано с приобретением 21,37% доли En+ у ВТБ в феврале прошлого года. Данные инвестиции оценивались по справедливой стоимости через прочий совокупный доход. Возросшая долговая нагрузка привела к росту финансовых расходов на 42,4% до 11,8 млрд руб. Отметим, что в марте текущего года этот казначейский пакет был продан.
В итоге чистая прибыль компании показала снижение на 83,8% - до 2 млрд руб.
Отчетность вышла хуже наших ожиданий в части доходов от продажи электроэнергии. После внесения фактических данных потенциальная доходность акций снизилась.
Акции компании обращаются с мультипликатором P/BV 2021 около 0,6 и не входят в число наших приоритетов. Отметим, что структуры EN+ контролируют более 90% компании, что создает предпосылки для полной консолидации компании.
Сельскохозяйственный холдинг Русгрэйн представил отчетность за 2020 г. по МСФО. К сожалению, финансовая отчетность не сопровождалась раскрытием операционных показателей, что не позволяет сделать должные выводы о деятельности компании в отчетном периоде.
Выручка компании подскочила на 29,7% до 2,57 млрд руб. Судя по всему, это связано как с увеличением объемов производства полуфабрикатов и комбикормов, так и ростом цен на продукцию.
Себестоимость компании увеличилась на 13,3% до 3,4 млрд руб., главным образом из-за роста цен на сельскохозяйственную продукцию. В результате компания заработала валовую прибыль в размере 505 млн руб. против убытка годом ранее.
Отметим также административных расходов (-18,2%) вследствие снижения расходов на персонал. Заслуживает внимания также получение прочих чистых доходов в размере 620 млн руб. по причине отражения прибыли от выбытия дочерней компании ООО «Торговый дом «Авдон».
По-прежнему высокой остается долговая нагрузка холдинга (16,4 млрд руб.), расходы на обслуживание которой составили 1,2 млрд руб.(+1,5%).
В итоге убыток компании сократился на 60,5%, составив 1,3 млрд руб. Отрицательный собственный капитал компании за год увеличился с 10,9 млрд руб. до 12,2 млрд руб.
Вышедшая отчетность оказалась хуже наших ожиданий, в части операционной рентабельности. На наш взгляд, компания прошла нижнюю точку своих финансовых показателей. В дальнейшем ее способность устойчиво генерировать чистую прибыль будет зависеть как от увеличения мощностей мясного производства, так и от сдвига ассортимента в сторону продукции с более высокой добавленной стоимостью.
Мы не приводим значения потенциальной доходности акций, поскольку без проведения допэмиссии, компании в обозримом будущем не удастся вывести чистые активы в положительную зону.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 5% до 21 900 штук. Основной рост пришелся на форматы «дрогери – магазины косметики» (+537 шт.) и «магазины у дома» (+504 шт.). Торговая площадь росла чуть меньшими темпами, достигнув 7 605 тыс. кв. м. (+4,5%).
Совокупная выручка компании выросла на 5,8% до 397,9 млрд руб. Темпы роста выручки продолжают опережать темпы роста торговой площади благодаря увеличению плотности продаж. Сопоставимые продажи увеличились на 4,1% на фоне снижения трафика на 9,4% в связи с эффектом высокой базы прошлого года и увеличения среднего чека на 14,9% преимущественно в связи с ростом количества товаров в корзине, продолжающимся ростом потребления более дорогих товаров и внутренней инфляцией.
Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении выросла с 22,7% до 23,4%. Указанная динамика была вызвана улучшением коммерческих условий, снижением потерь и транспортных расходов, увеличением доли высокомаржинального формата дрогери, а также повышением рентабельности промо мероприятий. В итоге валовая прибыль составила 93,1 млрд руб. (+9,3%).
Коммерческие и общехозяйственные расходы как процент от выручки сократились с 18% до 17,6% за счет снижения расходов на амортизацию и аренду, а также положительного эффекта операционного рычага. В результате операционная прибыль компании увеличилась на 33% до 23,2 млрд руб.
Чистая же прибыль возросла более чем в 4 раза, составив 9,8 млрд руб. на фоне снижения отрицательных курсовых разниц с 2 млрд руб. до 211 млн руб., а также сокращения эффективной ставки по налогу на прибыль с 33,7% до 23,7%.
Добавим также, что совет директоров рекомендовал направить на выплату годовых дивидендов 25 млрд руб., что соответствует выплате 245,31 руб. на акцию. Промежуточные выплаты за 9 месяцев прошлого года также составляли 245,31 руб. Таким образом, итоговый дивиденд за 2020 г. составит рекордные 490,62 руб. на акцию.
По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений. При этом нами был уточнен размер дивидендных выплат. В результате потенциальная доходность акций возросла..
Совокупная выручка компании продемонстрировала рост на 2% до 12,3 млрд руб. на фоне роста продаж электроэнергии и тепла в связи с восстановлением спроса на рынке из-за более низких температур и восстановления экономической активности. Кроме того, в отчетном периоде зафиксированы более высокие цены на электроэнергию РСВ по причине повышения спроса на электроэнергию и снижения полезного отпуска гидроэлектростанциями в европейской части России и на Урале. Помимо этого прошло ежегодное повышение регулируемых тарифов и индексация цен в рамках конкурентного отбора мощности (КОМ) в 2021 г.
Данные факторы в большей степени компенсировали окончание программы выплат по тепловым ДПМ для блоков ПГУ Невинномысской и Среднеуральской ГРЭС, которые с 2021 года перешли на рынок КОМ.
Операционные расходы компании составили 10,4 млрд руб., увеличившись на 6,9%, что было обусловлено изменением структуры выручки, а именно снижением продаж мощности и увеличением продаж электроэнергии, последнее из которых было компенсировано увеличением затрат на топливо. В итоге операционная прибыль компании составила 2 млрд руб., снизившись на 16,3%.
Чистые финансовые расходы сократились с 555 млн руб. до 7 млн руб., что связано с отсутствием существенных отрицательных курсовых разниц на фоне более низкой волатильностью курса рубля, а также со снижением стоимости обслуживания долга. При этом величина долга с начала года возросла с 25,3 млрд руб. до 28,1 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 1,6 млрд руб., увеличившись на 7,8%.
Среди важных новостей отметим, планируемый запуск Азовского ветропарка уже в мае 2021 г. При этом компания смогла договориться об отмене части штрафа за опоздание с запуском ветропарка.
Мы уже отмечали, что российский Энел оказался заложником стратегии, реализуемой материнской компанией по отказу от угольных станций и строительству мощностей ВИЭ. Текущий год станет самым непростым на пути к этому переходу, так как компания перестанет получать повышенные платежи по ДПМ по ранее введенным блокам на Среднеуральской и Невинномысской ГРЭС, что приведет к существенному снижению чистой прибыли. Компенсировать это призваны повышенные платежи по ДПМ по вводимым в строй в ближайшие годы ветропаркам.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год на фоне роста продаж, а также более высоких цен реализации электроэнергии и тепла. На последующие годы прогноз прибыли остался прежним. В итоге потенциальная доходность акций Энел Россия незначительно возросла.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 4% до 880 штук. Торговая площадь росла более быстрыми темпами (+6,5%), достигнув 902 тыс. кв. м.
Совокупная выручка компании выросла на 15% до 35,7 млрд руб. Сопоставимые продажи выросли на 3,9% на фоне увеличения трафика на 0,1% и роста среднего чека на 3,6%. Существенные темпы роста продолжает демонстрировать сегмент онлайн-продажи, выручка которого увеличилась на 75,3% по причине карантинных ограничений, а также увеличения скорости доставки. Доля онлайн-платформы в общих продажах увеличилась в 1,6 раз до 28,6%.
Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении выросла с 29,3% до 29,6%. В итоге валовая прибыль продемонстрировала рост на 16,1%, составив 10,6 млрд руб.
Рост операционной эффективности привел к снижению доли коммерческих и административных расходов в выручке с 23,6% до 22,1%, однако в абсолютном выражении расходы увеличились с 7,3 млрд руб. до 7,9 млрд руб. В результате операционная прибыль выросла на 54,3% до 2,7 млрд руб., а соответствующая маржа увеличилась с 5,7% до 7,6%.
Чистые финансовые расходы сократились на 58,6% до 987 млн руб. главным образом, вследствие снижения отрицательных курсовых разниц с 1,3 млрд руб. до 56 млн руб.
В результате чистая прибыль компании составила 1,3 млрд руб.
Отметим, что по заявлениям менеджмента в компании будут рекомендовать акционерам распределить всю прибыль в качестве дивидендов за 2020 г.
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания в данный момент имеет отрицательный капитал и продолжает направлять на выплату дивидендов всю прибыль.
Если говорить о будущих результатах компании, то мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе компания будет способна зарабатывать чистую прибыль в диапазоне 10-12 млрд руб. На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2021 около 11,5 и не входят в число наших приоритетов.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось до 17 959 штук (+7,8%). Количество магазинов у дома выросло на 1 221 единиц – до 16 960 шт., супермаркетов - на 94 единицы до 940 шт., а гипермаркетов – сократилось на 24 единицы до 49 шт.
Торговая площадь выросла на 8,3 %, достигнув 7 936 тыс. кв. м.
В результате совокупная выручка компании выросла на 8,1% до 507,2 млрд руб.
Сопоставимые продажи снизились на 3,6% на фоне снижения трафика на 12,9% и роста среднего чека на 10,5%. Такая динамика отражает влияние ограничительных мер, связанных с COVID-19 со снижением частоты посещений магазинов и ростом средней покупки.
Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении выросла с 24,7% до 25,5%, что связано со снижением уровня потерь, затрат на логистику и увеличением коммерческой маржи.
В итоге валовая прибыль составила 129,5 млрд руб. (+11,7%).
Операционная маржа при этом снизилась с 5,1% до 4,8%.
Рост коммерческих, общехозяйственных и административных расходов был связан с увеличением затрат на персонал, коммунальные услуги, амортизацию, расходов на услуги третьих сторон и прочих расходов. Помимо этого, отметим увеличение арендных доходов компании на 58,3% до 5,9 млрд руб. В результате прибыль от продаж выросла на 2,1%, составив 24,5 млрд руб.
Чистые финансовые расходы снизились на 4,9% до 13,4 млрд руб. на фоне выросшего долга (с 633,5 млрд руб. до 734,9 млрд руб.) и снижения стоимости его обслуживания. Помимо этого отрицательные курсовые разницы составили 120 млн руб. против 3,7 млрд руб. годом ранее, что связано с более низкой волатильностью курса рубля.
На фоне сокращения эффективной налоговой ставки с 35,8% до 30,7% чистая прибыль компании выросла почти в 2 раза до 7,6 млрд руб.
Менеджмент компании Х5 ставит целью ежегодный рост на 10% по выручке с рентабельностью 7% по EBITDA.
Помимо этого, в планах компании – возобновление программы обновления «магазинов у дома», приостановленной вследствие пандемии, а также дальнейшее развитие сегмента «он-лайн» торговли и вывод его на IPO в 2022-2023 гг. в качестве самостоятельной компании. Отметим, что предварительная его оценка составила $3-4,5 млрд.
По итогам анализа отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли в ближайшие два года на фоне возросших коммерческих расходов. Чистая прибыль на последующие годы была незначительно повышена. Помимо этого нами был уточнен расчет собственного капитала. В результате потенциальная доходность расписок незначительно выросла.
На данный момент глобальные депозитарные расписки компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 8 и P/E 2021 около 17 и не входят в число наших приоритетов.
Итоги 1 кв. 2021 г.: форсированный рост ряда направлений тормозит квартальные результаты
Компания Yandex N.V. раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 1 кв. 2021 года. Отметим, что, начиная с текущей отчетности, компания внесла ряд изменений в структуру своих сегментов. Пари этом данные сопоставимого периода прошлого года были пересчитаны ретроспективно.
Совокупная выручка компании выросла более чем наполовину до 73,1 млрд руб.
Доходы ключевого сегмента – Поиск и портал – выросли на 4,7% до 29,2 млрд руб. на фоне увеличения доли компании на российском поисковом рынке до 60,0% (год назад – 58,1%). При этом сегмент лишился ряда направлений, переведенных в сегмент прочих бизнес-юнитов и инициатив (интернет вещей, яндекс-услуги). Рост выручки сегмента связан в основном с увеличением доходов от продажи рекламы на страницах Поиска — основного бизнеса Яндекса.
Отношение скорректированного показателя EBITDA к выручке составило 46,6%, тогда как в первом квартале 2020 года этот показатель составлял 48,3%. Такая динамика была обусловлена в основном высоким базовым эффектом от сокращения расходов, связанных с пандемией, в первом квартале 2020 года и частично компенсирована оптимизацией затрат на вознаграждение партнёрам.
Второй по значимости сегмент – Такси – показал рост выручки на 89,5%, до 26,6 млрд руб., что было обусловлено хорошими результатами сервиса онлайн-заказа такси (включая услуги для B2B-клиентов) и Яндекс.Лавки, а также ростом логистического направления и сервиса Яндекс.Еда.
Общий скорректированный показатель EBITDA сегмента составил 3,7 млрд руб. против убытка годом ранее. Подобная динамика была вызвана существенным улучшением скорректированного показателя EBITDA сервиса заказа онлайн-такси, а также ростом показателя доходности сервиса Яндекс.Драйв. Затраты стремительно растущих сервисов Яндекс.Лавка и Яндекс.Еда, а также инвестиции в развитие логистического направления частично повлияли на темпы роста данного показателя.
После некоторого перерыва компания вновь стала отражать в отчетности сегмент Яндекс.Маркет, чья выручка составила 7,3 млрд руб. на фоне увеличения общей валовой стоимости товаров на Яндекс.Маркете. На операционном уровне сегмент отразил значительное увеличение числа заказов, вызванное активным расширением ассортимента товаров, вкладом от интеграции с подпиской Яндекс Плюс, а также повышением качества товаров и сервиса для покупателей и продавцов. Убыток по скорректированному показателю EBITDA Яндекс.Маркета составил 6,5 млрд руб. и был связан, в первую очередь, с тем, что компания продолжала инвестировать в расширение ассортимента товаров, в развитие инфраструктуры доставки и исполнения заказов.
Сегмент Сервисы объявлений отразил выручку в размере 1,8 млрд руб. и скорректированный показателя EBITDA в размере 385 млн руб. против убытка годом ранее. Это произошло в основном за счёт оптимизации маркетинговых затрат и повышения операционной эффективности.
Дивизион Медиасервисы нарастил доходы в 2,4 раза до 3,5 млрд руб. Отрицательная скорректированная EBITDA сегмента увеличилась более чем на три четверти до 1,3 млрд руб. на фоне увеличения затрат на контент и маркетинг на фоне возросшего спроса.
Дивизион Прочие бизнес-юниты и инициативы нарастил выручку в 2,7 раза до 4,7 млрд руб., что главным образом, было связано с быстрым увеличением доходов сегмента Устройств (за счёт повышенного спроса на Яндекс.Станцию), а также развития сервисов Дзен, Yandex.Cloud, Яндекс.Услуги и Яндекс.Образование. Отрицательная скорректированная EBITDA увеличилась более чем на треть до 2,4 млрд руб. на фоне инвестиций в сервис Яндекс.Услуги и в разработку беспилотных автомобилей, а также в образовательные инициативы.
В итоге скорректированная EBITDA компании сократилась на 20,5%, составив 10,4 млрд руб. Значительно выросли расходы на вознаграждения сотрудников, основанные на акциях, достигнув 5,8 млрд руб. Как итог, на операционном уровне Yandex отразил убыток в размере 1,1 млрд руб. против прибыли годом ранее.
Прочие доходы компании сократились с 4,5 млрд руб. до 338 млн руб., отразив эффект годичной давности, связанный с получением положительных курсовых разниц.
В итоге чистый убыток компании составил 4,0 млрд руб. против прибыли годом ранее. Скорректированная чистая прибыль составила 2,2 млрд руб., снизившись на 57% по сравнению с аналогичным показателем за первый квартал 2020 года.
Компания повысила свои годовые прогнозы по консолидированной выручке до уровня 315–330 млрд руб. Прогноз по росту выручки Поиска и портала в рублях повышается с 14 –16% до 17–19% за 2021 год.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз по выручке компании на текущий год, учтя достаточно быстрые темпы развития ряда сегментов. При этом прогноз по прибыли был понижен вследствие опережающего роста затрат, главным образом, в сегменте «Яндекс маркет», где компания осуществляет форсированное развитие инфраструктуры доставки и исполнения заказов, а также в сегменте «прочие бизнес-юниты и инициативы».
В отчетном периоде выручка компании сократилась на 15,5% до 89,1 млрд руб. Объем отгрузки титановой продукции сократился на 21,4% до 25,5 тыс. тонн, а средняя цена реализации, по нашим оценкам, выросла на 7,3%. Компания отмечает, что в отличие от авиасектора, снижение потребления титана на индустриальном рынке было не столь значительным, спрос на титановую продукцию сохранился практически на докризисных уровнях. Пандемия коронавируса не оказала существенного влияния на потребление титана в Российской Федерации и спрос сохраняется на стабильно высоком уровне.
В структуре выручки пока по-прежнему основную долю доходов компании приносит экспорт: в отчетном периоде его доля превысила 65,0% в общей выручке (в прошлом году доля экспорта в выручке составляла 73,4%).
Операционные расходы компании сократились меньшими темпами (-13,5%) до 72,3 млрд руб. Наиболее внушительными темпами снижались расходы на ремонт (-54,6%), расходы на материалы (-18,7%), а также коммунальные услуги (-22,2%). В итоге операционная прибыль снизилась на 23,4%, составив 16,7 млрд руб.
Долговая нагрузка компании за год снизилась со 107,5 млрд руб. до 103,6 млрд руб., процентные расходы сократились на 20,2% до 3,1 млрд руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Отражение чистых финансовых расходов в отчетном периоде связано с отрицательными курсовыми разницами по валютной позиции в размере 11,3 млрд руб. В итоге чистая прибыль ВСМПО снизилась на 68,2% до 6,6 млрд руб.
Добавим также что в конце прошлого года компания запустила программу выкупа акций на сумму до 5 млрд руб. Срок выкупа - до конца текущего года.
По итогам обработки фактических результатов мы понизили прогноз прибыли, а также учли полное отсутствие дивидендных выплат в прошлом году. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Оставить комментарий
