Выручка завода по итогам 1 п/г 2021 г. года снизилась на 68,2% до 2 млрд руб. К сожалению, компания не раскрывает свои операционные показатели деятельности. Судя по всему, причины таких низких доходов второй год подряд кроются в сокращении заказов в отрасли, которое вызвано как санкциями, так и насыщением спроса на военные вертолеты. Холдинг Вертолеты России, куда входит «Роствертол», связывает перспективы роста с расширением производства гражданских вертолетов, однако на ростовском заводе производятся, главным образом, военные модели.
Себестоимость компании снизилась на 79,8% и составила 1,1 млрд руб. Коммерческие расходы сократились на 51,1% до 622 млн руб., управленческие расходы возросли на 20,3%, составив 865 млн руб. В итоге операционный убыток компании составил 507 млн руб. (-38,8%).
Чистые финансовые расходы завода увеличились более чем в 2 раза на фоне роста долгового бремени с 6,4 млрд руб. до 17 млрд руб. Дебиторская задолженность компании при этом сократилась с 16,8 млрд руб. до 14,2 млрд руб. Напомним, что по РСБУ Роствертол в качестве долга отражает, в том числе и задолженность Министерства обороны по выполненным контрактам. Помимо этого, отметим отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере 1,3 млрд руб., против положительного в размере 1,1 млрд руб., полученного годом ранее. Такая динамика, вероятно, связана с отражением в отчетности отрицательных курсовых разниц.
В результате чистый убыток отчетного периода составил 1,8 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, отразив более медленное восстановление доходов, а также рост долгового бремени. В результате потенциальная доходность акций несколько снизилась.
Напомним, что акции ПАО «Роствертол» не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения. Приобретение акций Роствертола в состав портфелей ИДУ на данный момент компания не рассматривает.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании выросла на 22,3% до 212,7 млрд руб. на фоне увеличения числа активных пользователей (+13,8%) и среднего чека (+8,4%). Несмотря на падение посещаемости сайта на 15%, онлайн-продажи выросли на 48,8% и составили 67% от совокупной выручки группы. Основным драйвером роста онлайн-продаж стало повышение интереса клиентов к мобильному приложению М.Видео – количество установок приложения возросло более чем в 3,5 раза.
Компания продолжила развитие сети магазинов, открыв 100 новых торговых точек, в результате торговая площадь компании выросла на 3,9% до 1,5 млн м2. При этом выручка на один квадратный метр снизилась на 15% в связи с развитием интернет-продаж.
Валовая прибыль увеличилась на 13,1% до 50,5 млрд руб., однако валовая маржа снизилась с 25,7% до 23,8% в связи с повышением доли цифровых категорий товаров с маржой ниже среднего (ноутбуки, смартфоны и т. д.), ростом промо-активности, а также сохранением практики спотовых закупок для поддержания уровня товарных запасов.
Коммерческие и административные расходы выросли на 19% до 43,0 млрд руб. за счет роста затрат на рекламу и маркетинг на фоне открытия новых магазинов, развития сервисов доставки и старта новых клиентских сервисов. Также выросли банковские расходы в связи с одновременным увеличением доли безналичных онлайн-платежей с 14,2 до 15% и повышением ставки по эквайрингу.
Дополнительно отметим, что компания отразила в отчетности прочие доходы в размере 9 млрд руб., из которых 3,6 млрд руб. представляют собой прибыль от продажи инвестиции в ООО «МАРКЕТПЛЕЙС», а еще 2,5 млрд руб. – доход от прощения задолженности по субсидируемому кредиту.
В итоге операционная прибыль составила 16,2 млрд руб. (+60,4%).
В блоке финансовых статей отметим увеличение процентных расходов до 6,4 млрд руб. на фоне увеличения стоимости обслуживания долга, составившего с учетом арендных обязательств 145,2 млрд руб. Финансовые доходы сократились с 348 млн руб. до 76 млн руб. по причине сокращения остатков свободных денежных средств. Помимо прочего компания отразила убыток в размере 945 млн руб. как результат деятельности ООО «МАРКЕТПЛЕЙС». В итоге чистая прибыль за период составила 7,1 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль компании составила 6,4 млрд руб., увеличившись на 18%.
Дополнительно отметим, что компания может выплатить промежуточные дивиденды в размере 6,4 млрд руб. (35,54 руб. на акцию), что составляет 100% от скорректированной чистой прибыли за полугодие.
Принятая компанией стратегия развития на период до 2025 года предполагает цифровую трансформацию бизнеса, в результате которой продажи через онлайн-платформу OneRetail могут составить до 85% от GMV (общий объем продаж с учетом НДС). При этом число активных идентифицированных пользователей, согласно планам компании, увеличится с 18,7 млн до 25 млн. При этом М.Видео продолжит программу географической экспансии и планирует нарастить сеть до 2500 магазинов к 2025 году. В результате компания надеется, что GMV вырастет в 2 раза за 5 лет, а маржинальность EBITDA при этом останется в диапазоне 5-7%. При этом дивидендная политика останется неизменной – компания намерена продолжать выплаты на уровне 100% от чистой прибыли.
В своих прогнозах мы попытались учесть основные положения опубликованной стратегии развития. В частности, мы незначительно снизили прогноз по выручке на текущий год, при этом наши ожидания по доходам компании на последующие годы возросли по причине активного развития онлайн-платформы. Прогноз значения чистой прибыли на текущий год был увеличен, главным образом в силу шестикратного роста прочих доходов. При этом мы повысили оценку затрат, связанных с развитием онлайн-платформы, что негативно сказалось на прогнозах чистой прибыли в 2022-2023 году. В результате потенциальная доходность акций компании не претерпела существенных изменений.
По нашим оценкам, акции М.Видео-Эльдорадо торгуются с P/E 2021 9,2 и P/BV 2021 около 3 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании сократилась на 58%, составив 3 млрд руб., что связано, по всей видимости, с отсутствием признания выручки по выполненным заказам. Мы не раз отмечали неравномерность поступления выручки у оборонных компаний.
Операционные расходы снизились только на 45,3% до 3,8 млрд руб., в результате компания получила операционный убыток в размере 855 млн руб. против прибыли, полученной годом ранее. Чистые финансовые доходы снизились на 67,6% до 23 млн руб. на фоне снижения процентных доходов в отчетном периоде. Объем финансовых вложений и денежных средств на счетах компании составил 2,9 млрд руб. против 5,5 млрд руб. годом ранее.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 153 млн руб., против положительного 6 млн руб. по итогам 1 п/г 2020 г.. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется созданием различных резервов.
В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 879 млн руб. против прибыли, полученной годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей текущего года и ожидаем, что этот год компания завершит с убытком. В прогноз на последующие годы мы не вносили существенных изменений.
Отметим, что, последние три года, несмотря на получение прибыли, компания отказывалась от выплаты дивидендов. Ранее выплаты составляли порядка 12-15% от чистой прибыли. По итогам следующего года и далее мы моделируем возврат к дивидендным выплатам в размере 15% чистой прибыли.
Напомним, что обыкновенные акции ПАО «ДНПП» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании составила 13 млрд руб., увеличившись на 6,4% по сравнению с предыдущим годом. Операционные расходы при этом сократились на 2,1%, составив 11,3 млрд руб. В результате операционная прибыль увеличилась более чем в 2 раза, достигнув 1,7 млрд руб.
Обратимся к блоку финансовых статей. Компания заработала только 76 млн руб. в качестве процентов по вкладам на фоне снижения свободных денежных средств на счетах с 14,3 млрд руб. в 1 п/г 2020 г. до 8,1 млрд руб. в 1 п/г 2021 г.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов в отчетном периоде составило 16 млн руб. Структуру этой статьи компания не раскрывает.
В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 1,3 млрд руб., что в более чем в 4 раза превышает прошлогодний результат.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали менять наш прогноз финансовых показателей. Наш сценарий предполагает диапазон стабильной чистой прибыли 5-6 млрд руб. ежегодно. Учитывая весомый портфель заказов завода, у нас нет особого беспокойства относительно уровня его загрузки, однако недостаточная информационная прозрачность существенно затрудняет прогноз доходов и прибыли в разрезе отдельных лет.
Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board (11 640 рублей за обыкновенную акцию), капитализация компании составляет 10 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0,2. Отметим, что акции ПАО «МЗИК» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка комбината увеличилась в полтора раза, составив 85,3 млрд руб., главным образом, вследствие сильного роста цен на металлургическую продукцию.
Операционные расходы комбината выросли на 41,8%, составив 73,9 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла более чем вдвое до 11,3 млрд руб.
В отчетном квартале финансовые вложения компании составили 178,2 млрд руб., увеличившись за год на 32,3 млрд руб. Как следствие, проценты к получению составили 7,0 млрд руб. против 5,5 млрд руб. годом ранее. Процентные расходы увеличились с 5,0 млрд руб. до 5,9 млрд руб. на фоне увеличения долга со 166,7 млрд руб. до 209,0 млрд руб. и снижения стоимости его обслуживания. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 158,0 млн руб. (год назад -5,6 млрд руб.), ставшее следствием изменением курса рубля по отношению к евро и реализацией курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля.
В итоге чистая прибыль ЧМК составила 10,9 млрд руб., против убытка годом ранее. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 20 732 руб.
По итогам внесения фактических данных мы существенно повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив возросшие цены на выпускаемую комбинатом металлопродукцию. Прогнозы на последующие годы также были незначительно повышены по той же причине. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.
Акции комбината оценены ниже одной пятой собственного капитала и ниже годовой прогнозной прибыли (!!!) и продолжают входить в наши портфели акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании подскочила более чем на три четверти до 118,2 млрд руб. Столь сильный рост доходов компании объясняется, на наш взгляд, ростом мировых цен на продукцию компании и увеличением объемов реализации.
Затраты росли меньшими темпами (+54,3%), составив 89,1 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании выросла более чем в три раза, составив 29,1 млрд руб.
В отчетном периоде процентные доходы сократились на три четверти до 87,0 млн руб. на фоне снижения остатков на счетах компании. Несмотря на то, что компания начала увеличивать долг для осуществления своих инвестиционных проектов – на конец отчетного периода он достиг 110,0 млрд руб., процентные расходы не отображаются в отчете о финансовых результатах, так как относятся к капитализированным затратам по кредитам и займам и попадают в сумму основных средств.
По итогам полугодия компания отразила значительное положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 2,0 млрд руб. против прошлогоднего отрицательного результата в 6,4 млрд руб. Как мы полагаем, львиная доля этого результата была сформирована курсовыми разницами по привлеченному кредиту, номинированному в евро. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 24,9 млрд руб., превысив прошлогодний результат более чем в восемь раз. При этом прибыль за второй квартал составила 13,5 млрд руб., второй раз кряду обновив квартальный рекорд.
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 9,538 руб. на оба типа акций. В общей сложности среди акционеров будет распределено 70% заработанной по итогам полугодия чистой прибыли.
В ближайшее время курсовая динамика акций Нижнекамскнефтехима во многом будет определяться влиянием деталей объединения нефтехимического бизнеса ТАИФа и СИБУРа. В качестве базового сценария мы предполагаем, что Нижнекамскнефтехим сохранится в качестве самостоятельного эмитента с текущим уровнем корпоративного управления. Соответственно, наше отношение к бумагам компании по-прежнему будет определяться способностью эмитента генерировать прибыль для своих акционеров.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании, принимая во внимание рост цен на ее продукцию. С учетом повышения нормы дивидендных отчислений до 70% от прибыли это привело к тому, что потенциальная доходность акций несколько возросла.
На данный момент префы Нижнекамскнефтехима торгуются чуть дороже балансовой стоимости и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в секторе акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Сельскохозяйственный холдинг ROS AGRO PLC представил отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 года.
Напомним, что с 1 кв. 2021 г. финансовые результаты сегмента «Молочные продукты» включены в Масложировой сегмент в результате объединения двух бизнес-направлений. Сравнительные данные за прошлые периоды скорректированы соответственно.
Общая выручка компании выросла на 44,6% до 104,4 млрд руб.
Выручка сегмента «Сахар» увеличилась на 14,8%, составив 8,6 млрд руб. на фоне сокращения объемов продаж на 22,3%, в связи с уменьшением остатков сахара из-за снижения объемов производства, вызванного более низким урожаем сахарной свеклы. Средняя цена реализации подскочила на 55,3% по сравнению с 1-м полугодием 2020, когда цены на рынке сахара России достигли минимального за 2014-2021 гг. значения.
Себестоимость реализованной продукции данного сегмента возросла в меньшей степени, нежели выручка, составив 6,3 млрд руб. (+57,4%) в связи с меньшим ростом закупочной цены на сахарную свеклу по сравнению с увеличением цены реализации сахара. В результате операционная прибыль увеличилась на 2,8%, составив 2,7 млрд руб.
В сегменте «Мясо» выручка выросла на 29,1% до 18,2 млрд руб., что было вызвано увеличением средней цены на 23,8% при одновременном увеличении совокупного объема продаж на 4,3%, обусловленного повышением объемов производства на 4%, благодаря выходу на полную мощность новых свинокомплексов в Тамбовской области. Помимо всего прочего компания получила чистый доход от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции в размере 1 267 млн руб. (+113%) на фоне роста рыночных цен на живых свиней в течение отчетного периода в сравнении с рыночными ценами на конец 2020 г. и соответствующим увеличением справедливой стоимости живка в исходящем остатке. Рост себестоимости реализованной продукции на 27% был обусловлен увеличением расходов на корм и ветеринарию. Также отметим, что в отчетном периоде сегмент отразил прочий доход в размере 720 млн руб., связанный с возмещением части расходов на корм животных, а также процентов по инвестиционным кредитам. В результате операционная прибыль сегмента выросла на две трети до 2,3 млрд руб.
Выручка дивизиона «Сельское хозяйство» выросла на 48,6% до 11,9 млрд руб. вследствие существенно большего объема продаж пшеницы и роста цен реализации всех культур, кроме кукурузы, в связи с мировым ростом цен. Указанный рост был частично скомпенсирован снижением объемов реализации по всем культурам, кроме пшеницы, особенно по сое.
На фоне умеренного роста себестоимости сегмент показал операционную прибыль в размере 5,1 млрд руб. (+8,6%).
Рост выручки сегмента «Масло и жиры» на 67,6% до 61,6 млрд руб. обусловлен увеличением цен реализации на все категории продуктов. Себестоимость возросла на 71,4% до 23,4 млрд руб. вследствие повышения цен на сырье: подсолнечник, масло наливом и пальмовое масло. В итоге операционная прибыль возросла на 66,5% до 6,7 млрд руб.
В итоге консолидированная операционная прибыль компании составила 18,3 млрд руб., увеличившись на 83,5%.
В отчетном периоде компания отразила чистые финансовые доходы в размере 1,0 млрд руб. против чистых финансовых расходов в размере 430 млн руб., полученных годом ранее. Такой результат объясняется снижением отрицательных курсовых разниц, а также увеличением компенсации процентных расходов со стороны государства.
В результате чистая прибыль компании составила 17,6 млрд руб., увеличившись на 80,5%.
Среди прочих моментов отметим выкуп компанией в отчетном периоде часть активов группы «Солнечные продукты» (Аткарский маслоэкстракционный завод). Также напомним, что начиная с 1-го кв. 2021 г. Масложировой сегмент оперирует двумя заводами в Самарской и Ульяновской областях, которые производят сухие промышленные смеси, сыры, масло и сливки.
Вместе с выходом отчетности Совет директоров рекомендовал на Внеочередном Собрании акционеров утвердить выплату промежуточных дивидендов в размере $0,89 на расписку, что составляет 50% консолидированного совокупного дохода, приходящегося на акционеров.
По итогам вышедшей отчетности мы существенное повысили прогноз финансовых показателей на текущий год, отразив существенно выросшие цены на выпускаемые компанией ключевые виды продовольственных товаров. Прогнозы на последующие годы были незначительно повышены по той же самой причине. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании выросла почти в 2 раза до 6,8 млрд руб. на фоне увеличения количества платных пользователей на 63,9%, и роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) на 16,9%. Увеличение числа пользователей объясняется восстановлением клиентской активности, а также консолидацией платформы для классификации вакансий Zarplata.ru, широко известной в некоторых регионах России, таких как Сибирь и Урал с 1 января 2021 г. и платформы Skillaz, занимающейся кадровыми технологиями c 1 апреля 2021 г. Рост средней выручки с одного пользователя был обусловлен, главным образом, конкуренцией за кандидатов, поскольку количество рекламируемых вакансий росло быстрее, чем количество соискателей, находящихся в активном поиске. Чтобы поддерживать поток кандидатов, некоторые клиенты увеличили свои расходы за счет более частого обновления объявлений о вакансиях.
Операционные расходы компании выросли на 60% до 3,9 млрд руб. Расходы на персонал выросли на 69,3% до 1,9 млрд руб. в основном за счет увеличения затрат на персонал Zarplata.ru и Skillaz и эффекта низкой базы, связанного с экономией затрат во 2 кв. 2020 г. Отметим также рост маркетинговых затрат до 800 млн руб. (+44,9%) и амортизационных отчислений до 527 млн руб. (+43,2%), что в основном связано с амортизацией нематериальных активов платформы Zarplata.ru. и Skillaz.
В результате операционная прибыль выросла в 2,6 раз до 2,8 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 59 млн руб., против расходов – 109 млн руб., полученных годом ранее. Причиной такой динамики стало признание прибыли от переоценки долей в объектах инвестиций, учитываемых методом долевого участия в размере 223 млн руб., что отражает переоценку ранее удерживаемой 25,01% доли в Skillaz по справедливой стоимости по состоянию на 31 марта 2021 года в результате приобретения потенциальных основных прав на нее.
На обслуживание выросшего в текущем году долга (11,6 млрд руб.) компания потратила 308 млн руб. (+35,4%),
В итоге чистая прибыль компании выросла более чем в 3 раза, составив 2,2 млрд руб.
Помимо всего прочего, руководство HeadHunter Group обновило прогноз по росту выручки в 2021 до 63-68% с предыдущего уровня в 45-50%.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании, постаравшись отразить новые ориентиры по доходам компании и планы по дальнейшей экспансии на смежные рынки.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании составила $39,3 млрд., сократившись на 0,6%. Выручка основного сегмента компании - «Устройства и системы для ПК» - выросла до $20,7 млрд. (+7,5%). Положительная динамика выручки обусловлена продолжающимся высоким спросом на персональные компьютеры. Объемы продаж персональных компьютеров в целом выросли на 33%, в том числе продажи ноутбуков увеличились на 47%. При этом средние цены реализации ноутбуков упали на 20% на фоне роста спроса на недорогие модели.
Рентабельность сегмента «Устройства и системы для ПК» увеличилась с 36,7% до 38,0%, что привело к увеличению операционной прибыли сегмента на 11,5% до $7,9 млрд. Подобная динамика была вызвана отсутствием в отчетном периоде резервов и более низкой удельной стоимостью 10-нанометрового техпроцесса.
Выручка второго по величине сегмента компании «Серверная продукция» составила $12 млрд., сократившись на 14,8% на фоне снижения поставок чипов для центров обработки данных на 7% и цен – на 10%. Рентабельность данного сегмента сократилась с 46,7% до 26,7%, а операционная прибыль упала на 51,2% до $3,2 млрд.
Внутри данного сегмента наихудшие показатели – у облачного направления (снижение выручки на 20%), за ним следует телекоммуникационный сектор (снижение выручки на 6%), и на их фоне выделяется корпоративный сегмент – он сумел поднять выручку на 6%.
Отметим положительную динамику по выручке (+22,2%) и рост операционной прибыли (+59,4%) в сегменте «Интернет вещей» на фоне восстановления спроса, упавшего из-за пандемии коронавируса.
Отрицательную динамику по выручке, снизившейся до $2,2 млрд (-26,4%), показал дивизион «Твердотельные накопители» на фоне ценового давления на продукцию, а также перевода бизнеса Intel Optane memory в состав сегмента «Серверная продукция». При этом операционная прибыль увеличилась более чем в 2 раза до $573 млн. из-за отсутствия расходов на амортизацию основных средств, предназначенных для продажи, а также получения прибыли в результате перевода вышеуказанного бизнеса в сегмент «Серверная продукция».
Сегмент компании «Программируемые пользователем вентильные матрицы» продемонстрировал спад по выручке (-4,7%), что обусловлено снижением спроса. В результате операционный результат данного сегмента снизился на 4% до $170 млн.
В итоге совокупная операционная прибыль Intel сократилась на 27,4%, составив $9,2 млрд. Чистая прибыль компании при этом сократилась на 21,8%, составив $8,4 млрд на фоне получения чистых финансовых доходов, составивших $411 млн. В отчетном периоде компания потратила на выкуп акций $2,4 млрд и на выплату дивидендов $2,8 млрд, в итоге показатель EPS сократился на 17,8%, составив $2,06.
Компания продолжает испытывать возрастающую конкуренцию со стороны AMD, презентовавшей недавно линейку новых процессоров, производимых по технологии 7 нанометров. Intel все еще производит чипы по технологии 10 нанометров. Помимо всего прочего, недавно компания NVIDIA также вышла на рынок чипов для центров обработки данных, тем самым впервые составив прямую конкуренцию Intel. В текущих условиях Intel не может поднять цены на новые продукты, чтобы окупить производственные затраты как это было раньше.
В конце марта 2021 г. Intel инициировала стратегию по своему восстановлению. Компания построит два новых завода за три года и вложит в них $20 млрд., помимо этого она хочет перейти на технологию 7 нанометров в 2023 г. и стать партнером многих крупных производителей чипов, которые помогут ей в выпуске ее собственных процессоров.
Напомним также, что в конце 2020 г.Intel объявил о том, что продаст подразделение по производству чипов флеш-памяти NAND, полупроводниковых пластин, а также завод в китайском городе Далянь. Как ожидается, сумма сделки составит около $9 млрд., закрыть ее стороны собираются не позднее марта 2025 г. При этом американская компания оставит за собой линейку продуктов памяти Optane memory, разработанную в сотрудничестве с Micron Technology.
Вместе с выходом отчетности Intel представила прогнозы на 3 квартал 2021 г., в котором рассчитывает заработать $18,2 млрд, при скорректированном EPS $1,1. По итогам 2021 г. выручка Intel, согласно ее прогнозам, должна составить $73,5 млрд при скорректированном EPS $ 4,8.
По итогам внесения фактических результатов мы скорректировали наш прогноз операционной прибыли компании на всем прогнозном окне, что привело к снижению потенциальной доходности ее акций.
Мы ожидаем, что в 2021-2024 гг. чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $17 - 18 млрд. Акции Intel Corporation торгуются с мультипликатором P/BV 2021 около 2,6 и продолжают оставаться одним из наших приоритетов в отрасли «Technology».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 12,1% до 42,1 млрд руб. Основными факторами роста стали завершение ремонтно-восстановительных работ на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС и возобновление платежей по ДПМ с мая 2021 г., увеличение выработки электроэнергии, обусловленное ростом энергопотребления в связи с постепенным восстановлением экономики от последствий COVID-19, увеличением экспорта электроэнергии и влиянием холодной зимы и рекордно высокой температуры в мае-июне 2021 года. Помимо этого среди факторов увеличения выручки компания выделяет и рост цены РСВ в первой ценовой зоне.
Операционные расходы выросли на 8,6%, составив 31,8 млрд руб. на фоне увеличения расходов на топливо до 19 млрд руб. (+20,3%) и амортизационных отчислений до 3,7 млрд руб. (+21,2%). В результате операционная прибыль компании увеличилась на 24,7%, составив 10,4 млрд руб. Отметим, что в целом рост операционной прибыли можно объяснить снижением отрицательного эффекта от истечения срока действия высокодоходных ДПМ блоков ПГУ за счет первых доходов по ДПМ для восстановленного энергоблока на Березовской ГРЭС.
Чистые финансовые доходы сократились с 213 млн руб. до 7 млн руб. из-за снижения процентных ставок по депозитам и отсутствия положительных курсовых разниц в отчетном периоде. В итоге чистая прибыль Юнипро составила 8,5 млрд руб. (+22,6%).
Вместе с выходом отчетности руководство компании скорректировало прогноз по EBIDTA в текущем году с 25-28 млрд руб. до 26-28 млрд руб. в связи с ожидаемой более высокой доступностью восстановленного энергоблока на Березовской ГРЭС. В то же время прогноз по EBITDA на 2022 г. сохранен на уровне 33–37 млрд руб. Добавим, также что Юнипро скорректировала свои планы по выплате дивидендов в 2021 г. до 20 млрд руб. с предыдущих 18–20 млрд руб. Таким образом, до 2024 года (окончание срока действия договора ДПМ) создается база для роста операционной прибыли, и, ка следствие, дивидендных выплат акционерам в размере 20 млрд руб. ежегодно.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей текущего года в части более скромных темпов роста продажи электроэнергии и некоторого роста операционных расходов. Помимо этого, мы подняли прогноз по ожидаемым дивидендным выплатам в текущем году. Снижение потенциальной доходности акций в основном связано с удлинением срока выхода акций компании в область биссектрисы Арсагеры.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
