Общая выручка холдинга выросла на 8.7% и составила 593.6 млрд руб., при этом операционная прибыль холдинга незначительно снизилась до 94.6 млрд руб. (-1%). Для более глубокого понимания причин такой динамики обратимся к анализу результатов в разрезе крупнейших сегментов компании.
Доходы основного актива холдинга – мобильного оператора МТС – увеличились на 7.7% до 377.1 млрд рублей. Причиной этому стал продолжающийся рост мобильной сервисной выручки в России и Украине, рост продаж услуг системной интеграции и программного обеспечения, а также консолидация МТС Банка. Операционная прибыль при этом возросла на 11.9% до 96 млрд руб. На динамику операционной прибыли также оказали влияние разовые доходы от продажи пакета акций Ozon в пользу АФК «Система» и реализация объектов недвижимости МГТС в пользу АО «Бизнес-Недвижимость». Здесь же отметим, что МТС договорился о продаже украинской дочки и заплатит спецдивиденды в размере 13.25 рублей на акцию.
Хорошие результаты показала розничная сеть магазинов «Детский мир», которой удалось увеличить выручку на 17.3% до 89.9 млрд руб. в связи с выходом на полную мощность открытых в 2017-2018 годах магазинов, а также ускорением темпов роста сопоставимых продаж. Операционная прибыль выросла на 19.7% до 8.4 млрд руб. Указанные результаты стали следствием проведения конкурентной ценовой политики и улучшения ассортимента. Отдельно отметим результаты он-лайн сегмента, ставшего самым быстрорастущим каналом продаж. Также отметим, что в конце ноября корпорация провела SPO, в результате которого ее доля в «Детском мире» снизилась до 33.4%.
Лесопромышленный холдинг Segezha Group за отчетный период показал рост выручки на 4.1% до 43.7 млрд руб., при этом в третьем квартале доходы упали на 17.5% - до 13.7 млрд рублей – что связано с негативной конъюнктурой рынка и капитальным ремонтом на Сегежском ЦБК. Фактором роста выручки было увеличение продаж фанеры в связи с запуском новых производственных мощностей в Кировской области в июле 2018 года. Операционная прибыль сегмента выросла на 13.4% до 6.1 млрд руб. преимущественно за счет повышения операционной эффективности.
Отметим также, что Segezha Group начала строительство завода по производству CLT-панелей из перекрестно-клееной древесины мощностью 35 тыс. куб. м в год на базе Сокольского ДОК. Строительство CLT-завода позволит предприятию повысить маржинальность продуктового портфеля за счет производства продукта следующего передела. Объем инвестиций в проект составит 1,5 млрд руб. Запуск завода планируется в конце 2020 года – начале 2021 года.
Достаточно хорошие результаты показал «Агрохолдинг «Степь», чья выручка выросла на 47% до 21.4 млрд руб. за счет положительной динамики недавно сформированного направления «Агротрейдинг» и увеличения объемов реализации продукции в сегментах «Растениеводство» и «Садоводство». Операционная прибыль сегмента при этом снизилась на 33.7% до 2.4 млрд руб. из-за эффекта переоценки биоактивов.
Выручка сети клиник ГК «Медси» выросла на 32.1% до 16.1 млрд руб., за счет увеличения объема выручки по всем каналам: ДМС, ОМС и физических лиц. Операционная прибыль сегмента составила 1.8 млрд руб., против убытка 143 млн руб. годом ранее на фоне роста загрузки стационаров, а также под влиянием разового фактора роспуска резервов на сумму 0,3 млрд руб.
Компания продолжает строительство нового многофункционального центра (МФЦ) в Москве общей площадью более 34 тыс. кв. м, запуск которого запланирован на 2020 год. В состав медицинского комплекса войдут клинико-диагностический центр для детей и взрослых, дневной стационар, круглосуточный стационар с центром высокотехнологичной хирургии. Кроме того, «Медси» ведет работы по расширению амбулаторной сети в трех районах за пределами центра Москвы.
Доходы Башкирской электросетевой компании прибавили 8%, достигнув 14.9 млрд руб. в связи ростом тарифа на услуги по передаче электроэнергии и увеличением арендных платежей за размещение волоконно-оптических линий связи на опорах линий электропередачи (ЛЭП). Операционная прибыль сегмента прибавила 9.2% составив 2.3 млрд руб.
Актив «РТИ» завершил девятимесячный период с операционным убытком 3 млрд руб. на фоне сокращения выручки на 2.1% вследствие волатильности выручки по крупному госконтракту. Отметим, что результаты РТИ представлены с учетом реклассификации активов РТИ в сфере микроэлектроники в составе прекращенной деятельности. В феврале 2019 года АО «РТИ-Микроэлектроника», входящее в Группу «РТИ», совместно с Госкопрорацией Ростех и АО «Росэлектроника» заключили соглашение, предусматривающее создание объединенной компании в сфере микроэлектронной компонентной базы (МЭКБ). В июле 2019 года завершилось создание ООО «Элемент»: cтороны внесли в объединенную компанию совокупно контрольные доли в 19 предприятиях в области разработки, производства и дизайн центров МЭКБ.
После череды корпоративных сделок фармацевтические активы АФК Системы сосредоточены в холдинге под названием Alium, в котором корпорации принадлежит 26.3%. Выручка холдинга составила 5.3 млрд рублей, показав рост на 5.5%, во многом благодаря консолидации результатов Биннофарм, которую АФК Система внесла в уставный капитал холдинга. Чистая прибыль подразделения сократилась вдвое из-за увеличения амортизационных отчисления и прекращения капитализации процентов.
Помимо всего прочего, стоит упомянуть об усилении позиций АФК Система в отрасли электронной коммерции. В апреле 2019 года АФК Система увеличила прямую долю владения в компании Ozon с 19,3% до 21,9% в результате приобретения пакетов ряда миноритарных акционеров. Кроме того, венчурный фонд АФК Система «Sistema_VC» владеет 16,3% в капитале Ozon. Наращивание доли в Ozon связано со стратегической ставкой корпорации на рост онлайн-торговли и консолидацию рынка через инвестиции в капитал лидера отрасли.
Операционный убыток корпоративного центра увеличился более чем в два раза - до 8.4 млрд руб. на фоне роста расходов, связанных с монетизацией активов.
Возвращаясь к данным консолидированного отчета о прибылях и убытках самой АФК Система, отметим рост процентных расходов в 1.6 раза до 65.7 млрд руб. несмотря на снизившийся общекорпоративный долг (с 706 млрд руб. до 682 млрд руб.), а также положительные курсовые разницы, составившие 9.1 млрд руб. против отрицательных в размере 12.8 млрд руб., полученных годом ранее. Помимо этого в своей отчетности холдинг отразил прибыль от прекращенных операций в размере 27.2 млрд руб., обусловленную деконсолидацией АО «Лидер-Инвест» и АО «РТИ-Микроэлектронника». Напомним, что в феврале 2019 года состоялась сделка по продаже Группой 51% акций АО «Лидер-Инвест» в пользу Etalon Group, по итогам которой доля АФК Система в АО «Лидер-Инвест» составила 49%. После закрытия этой сделки Корпорация приобрела 25% Etalon Group за 226.6 млн долл. Добавим также, что в августе 2019 года АФК Система продала оставшиеся 49% акций АО «Лидер Инвест» в пользу Etalon Group за 14.6 млрд руб. В результате Etalon Group получила контроль над 100% акций АО «Лидер-Инвест», а АФК Система с пакетом в 25% акций остается крупнейшим акционером Etalon Group.
В итоге холдинг зафиксировал по итогам полугодия чистую прибыль в размере 20.9 млрд руб. По состоянию на конец отчетного периода собственный капитал составил 3.4 руб. на акцию.
Мы отмечаем достаточно сильные результаты ряда сегментов на операционном уровне (МТС, Детский мир, Агрохолдинг «Степь»). Настораживающим моментом продолжает оставаться высокий удельный вес МТС в рамках чистой прибыли холдинга, а также туманные перспективы в части сокращения долга.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании на будущие годы за счет увеличения прогноза финансовых результатов по отдельным сегментам. Потенциальная доходность акций компании выросла.
Мы не приводим в таблице значение ROE в силу его неадекватно высокого значения, вызванного значительным снижением собственного капитала по итогам 2018 года.
Процентные доходы в отчетном периоде составили 827 млрд руб., увеличившись на 8,2% на фоне роста объемов выданных кредитов и авансов клиентам.
Более существенным образом на процентные расходы банка повлиял рост стоимости фондирования. Это действие было усилено изменением структуры фондирования: выросла доля более дорогих инструментов (межбанковские кредиты, субординированные долги), в результате процентные расходы банка выросли на 23,7% до 481,0 млрд руб.
В итоге чистые процентные доходы сократились на 9,7% до 324,0 млрд руб. При этом чистая процентная маржа банка снизилась до уровня 3,3%.
Чистые комиссионные доходы увеличились на 5,5% до 67 млрд руб. Стоит отметить, что в отчетном периоде Банк продемонстрировал снижение доходов от операций с финансовыми активами (в том числе – с валютой) и страховой деятельности. Снижение прибыли также связано с тем, что ВТБ перестал учитывать доход ВТБ Страхования после продажи компании Согазу. В итоге операционные доходы до создания резервов в отчетном периоде упали на 1,6%, составив 184,0 млрд руб.
Стоимость риска в отчетном периоде снизилась до 0,9%, как следствие, отчисления в резервы сократились на треть, составив 76 млрд руб.
Отношение расходов к чистым операционным доходам до создания резервов составило 43,4% против 36,5% годом ранее. Несмотря на более высокое соотношение, расходы на содержание персонала и административные расходы сократились на 1,6%, составив 184,3 млрд руб. В итоге чистая прибыль упала на 8,3% до 128,0 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим снижение доли неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле за год с 6,8% до 5,8%. Показатель покрытия неработающих кредитов резервами продолжал находиться на уровне выше 100%.
В отчетном периоде объем кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) вырос на 1,9% до 11,2 трлн руб. в связи с увеличением объема кредитования как физических, так и юридических лиц.
Средства клиентов за год выросли на 15.9% до 11,3 трлн руб. В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов снизилось с 112,6% до 99,1%.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить значительных изменений в прогноз финансовых показателей банка.
Начиная с текущего обзора отчетности банка, мы не приводим в таблице значение потенциальной доходности его акций. На наш взгляд, текущая структура капитала банка, в рамках которой обращаются привилегированные акции с различным номиналом, существенно затрудняет корректный расчет потенциальной доходности обыкновенных акций и размера дивидендных выплат.
По нашему мнению, рано или поздно привилегированные акции исчезнут в результате конвертации в обыкновенные акции банка или путем заявляемого представителями банка постепенного выкупа.
Мы планируем возобновить публикацию потенциальной доходности акций Банка ВТБ после прояснения ситуации с будущим привилегированных акций. На данный момент акции ВТБ не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
Выручка завода выросла на 3,4% до 20,5 млрд руб. По нашим оценкам, этот результат стал следствием увеличения объемов продаж и роста рублевых цен реализации продукции. Операционные расходы, большую часть которых составляют затраты на сырье, выросли на 4,5%, составив 18,8 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль сократилась на 7,6% до 1,6 млрд руб.
Существенное влияние на итоговый результат оказал блок финансовых статей. Напомним, что основную часть долговой нагрузки в 6,2 млрд руб. составляют заимствования в евро, что привело к появлению положительных курсовых разниц, нашедших свое отражение в положительном сальдо прочих доходов и расходов в размере 435 млн руб. Процентные расходы снизились на 10,2% до 293 млн руб. В результате чистая прибыль завода выросла в 3,7 раза, составив 1,5 млрд руб.
По итогам внесения фактических данных мы увеличили прогноз по прибыли на текущий и будущие годы, учтя более скромный рост операционных затрат. Также был уточнен прогноз курсовых разниц на текущий год. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
Выручка компании выросла на 32,2% до 9,5 млрд руб., что было обусловлено увеличением доходов от продажи горячекатаного проката и стали в поковках. Операционные расходы показали менее стремительный рост (+25,8%), составив 8 млрд руб. что, главным образом, было вызвано ростом затрат на цветные металлы и огнеупоры. В итоге операционная прибыль выросла на 81,9% до 1,5 млрд руб.
Долговое бремя компании за отчетный период снизилось на 1,4 млрд руб. и составило 5,4 млрд руб., на его обслуживание компания потратила 426 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 61,7 млн руб., при этом структуру данных статей компания не раскрыла. В итоге чистая прибыль выросла в 4 раза и составила 769 млн руб.
Отчетность Русполимета вышла лучше наших ожиданий, прежде всего, в части выручки. По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз размера чистой прибыли на всем периоде прогнозирования, что привело к увеличению потенциальной доходности акций компании. Слабой стороной Русполимета остается отсутствие распределения прибыли среди акционеров.
Выручка завода снизилась на 4,2% до 17,1 млрд руб. что, по всей видимости, связано с падением цен на продукцию. Операционные расходы завода выросли на 1,2%, составив 15,6 млрд руб. В итоге на операционном уровне завод заработал прибыль в размере 1,5 млрд руб. (-38%).
В финансовых статьях по-прежнему велика доля расходов на обслуживание значительного долга (11,9 млрд руб.), составивших 699 млн руб. Сальдо прочих доходов/расходов составило 40,7 млн руб. прибыли против убытка 268 млн руб. годом ранее, что связано с положительными курсовыми разницами по валютной части кредитного портфеля.
В итоге завод смог заработать чистую прибыль в размере 670 млн руб. (-40,7%).
Среди прочих моментов отметим продолжающееся сокращение отрицательного значения собственного капитала, которое, правда, все еще остается весьма внушительным (-4 млрд руб.).
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз по чистой прибыли завода на текущий год, учтя более низкие цены реализации продукции, одновременно оставив прогноз по прибыли на будущие годы вследствие более низких производственных затрат.
Мы не приводом расчет потенциальной доходности акций завода в силу прогнозируемого сохранения в ближайшие годы отрицательного собственного капитала. Это обстоятельство наряду с сохраняющимся внушительным долгом пока не позволяют отнести бумаги завода к интересным инвестиционным возможностям.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
Общая выручка компании снизилась на 1.1%, составив 5.9 трлн руб. на фоне сокращения доходов от продажи нефти и нефтепродуктов. В отчетном периоде добыча нефти увеличилась лишь на 0.6%, составив 65.4 млн тонн, что, преимущественно, связано с внешними ограничениями (соглашение между ОПЕК и другими странами о сокращении добычи нефти в целях стабилизации мирового рынка).
Увеличение реализации нефти на 2.8% до 65.1 млн тонн, в первую очередь, связано с ростом продаж на международных рынках до 62.5 млн тонн (+4.8%). Реализация нефти на внутреннем рынке упала на 64.9% до 0.6 млн тонн. Средняя цена реализации на внешних рынках сократилась на 4.3% - до 4 217 руб. за баррель, цена реализации на внутреннем рынке увеличилась на 8.4% - до 3 351 руб. за баррель. Доходы от продаж сырой нефти уменьшились на 0.9% до 2 трлн руб.
Производство нефтепродуктов выросло на 2.7%, составив 53.7 млн тонн. Доходы от их реализации сократились на 1.4%, составив 3.5 трлн руб. на фоне снижения объемов продаж на 1.4% - до 91.6 млн тонн. Средняя оптовая цена на нефтепродукты на внутреннем рынке выросла на 5 % - до 30.5 тыс. руб. за тонну, экспортная цена уменьшилась на 3.1%, составив 37.1 тыс. руб. за тонну. Средняя розничная цена на нефтепродукты на внутреннем рынке выросла на 7.1% - до 48.2 тыс. руб. за тонну, экспортная цена увеличилась на 1.6%, составив 82.9 тыс. руб. за тонну.
Операционные расходы сократились на 3%, составив 5.3 трлн руб. Налоги (кроме налога на прибыль) увеличились на 9.1% до 708.5 млрд руб. в результате роста отчислений по НДПИ и НДД (налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья) в России, что связано с увеличением фиксированного показателя в формуле расчета налога.
Акцизы и экспортные пошлины снизились на 21.7%, составив 321.2 млрд руб. Напомним, что с начала года введен «обратный акциз» на нефтяное сырье в рамках завершения налогового маневра, что частично компенсировало расходы компании в размере 68.7 млрд руб.
Расходы на покупку нефти и нефтепродуктов уменьшились на 4.6% вследствие сокращения закупок нефтепродуктов. Транспортные расходы почти не изменились, составив 204.6 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании выросла на 18.1%, составив 644 млрд руб.
Обратимся к блоку финансовых статей. Компания потратила 33.6 млрд руб. на обслуживание своего долга, составившего 621 млрд руб. Положительные курсовые разницы в отчетном периоде составили 0.9 млрд руб. против 32.2 млрд руб., полученных годом ранее.
В результате, чистая прибыль Лукойла выросла до 521 млрд руб. (+13.2%).
Отчетность в целом вышла в рамках наших ожиданий, понижение доходности связано с отражением большего объема отчислений по НДД и корректировке ожидаемого свободного денежного потока за 2019 год на увеличенную сумму, направленную обратные выкупы акций. Напомним, что начиная с промежуточных дивидендов за 2019 год Лукойл перешел на новый механизм дивидендных выплат, которые теперь привязаны к свободному денежному потоку и будут составлять не менее 100% величины денежного потока от операционной деятельности за вычетом капитальных затрат, уплаченных процентов, погашения обязательств по аренде и расходов на приобретение акций компании.
Совокупная выручка компании увеличилась на 0,4% - до 68,7 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии возросли на 1% до 66,3 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 2,5% и снижения полезного отпуска на 1,5% в связи с частичным переводном нагрузки потребителей на сети ФСК ЕЭС и собственную генерацию, а также общим снижением электропотребления промышленными потребителями. Уровень потерь электроэнергии увеличился на 0,29 п.п. и составил 10,13%.
Выручка от технологического присоединения показала снижение почти на четверть и составила 929 млн руб. Сальдо прочих операционные доходы и расходов увеличилось 10,1%, до 895 млн руб.
Операционные расходы росли опережающими выручку темпами, составив 64,2 млрд руб.(+0,9%) – на фоне роста затрат на передачу электроэнергии (22,8 млрд руб., +1%), расходов на закупку электроэнергии (10,7 млрд руб., +6,1%), амортизационных отчислений (8,1 млрд руб., +9,3%), вследствие начисления амортизации по арендуемым активам с 1 января 2019 года. В итоге операционная прибыль снизилась на 4,3%, составив 5,4 млрд руб.
Финансовые расходы компании увеличились на 6,7%, составив 2,7 млрд руб. на фоне роста долгового бремени с 40 млрд. руб. до 43,1 млрд руб. и отражения процентных расходов по аренде. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 8,9%, составив 1,9 млрд руб.
Важной новостью стала рекомендация совета директоров о выплате дивидендов за 9 месяцев 2019 года из расчета 0,0200649 руб. на акцию, что составляет почти 100% от чистой прибыли по РСБУ и 44% от чистой прибыли по МСФО за 9 мес. 2019 г. Отметим, что ранее МРСК не выплачивали промежуточные дивиденды, поэтому данные новости могут быть расценены как предвестник новой дивидендной политики в рамках холдинга «Россети». Открытым пока остается вопрос о размере дивидендов по итогам года. Мы ориентируемся на выплаты в размере не менее 30% от чистой прибыли по итогам 4 кв. 2019 г. В дальнейшем, по мере появления информации о новой дивидендной политики в сетевых компаниях, мы планируем вернуться к обновлению наших моделей.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли на текущий и будущие годы, отразив более скромный уровень расходов на материалы и на персонал. Помимо этого, мы увеличили размер дивидендных выплат после выхода новостей о рекомендованных промежуточных выплатах.
Совокупная выручка компании увеличилась на 3,9% - до 5,1 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии росли сопоставимыми темпами. К сожалению, о причинах такой динамики судить сложно: компания не раскрывает операционные показатели в течение года. Со своей стороны мы можем предположить, что причиной увеличения доходов компании стал рост тарифа на транспортировку электроэнергии.
Операционные расходы выросли на 5,1%, достигнув 4,9 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (2,4 млрд руб., +7,6%) и приобретение электроэнергии (739 млн руб., +4,6%). В итоге операционная прибыль сократилась на четверть – до 158 млн рублей.
Компания по-прежнему не имеет долговой нагрузки, и ее сальдо финансовых статей остается положительным. В итоге чистая прибыль ТРК составила 131 млн руб., сократившись на 36,3%.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых результатов компании в части ускорения темпов роста среднего расчетного тарифа. Напомним, что изначально мы ориентировались на величину представленную компанией в ее февральском плане инвестпрограммы. По этим данным, тариф в 2019 году должен был быть выше 1 500 руб./кВт*ч, однако данные за полугодие демонстрировали тот факт, что он находился на уровне около 1 350 руб./кВт*ч., а результаты за 9 месяцев показали нам рост тарифа до 1420 руб./кВт*ч.
В итоге потенциальная доходность акций несколько возросла.
Префы ТРК торгуются с P/E 2019 около 9,5 и P/BV 2019 около 0,35 и, как более ликвидный инструмент по сравнению с обыкновенными акциями, входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
Выручка завода подскочила на 27,4%, составив 38,7 млрд руб. К сожалению, внутри года компания не предоставляет информацию ни о структуре выручки, ни о ее динамике. Со своей стороны, мы можем предположить, что причиной скачка доходов стало дальнейшее увеличение собственного производства медной катанки и катодов. Еще сильнее увеличились операционные расходы, составившие 38,7 млрд руб. В итоге завод зафиксировал незначительную операционную прибыль 69 млн руб. против 2,1 млрд руб. годом ранее.
Долговая нагрузка компании за год увеличилась более чем на 12 млрд руб., составив 40,5 млрд руб.; процентные расходы увеличились с 1,1 млрд руб. до 1,8 млрд руб. Положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 1,1 млрд руб., отразив тем самым курсовые разницы по валютному долгу завода. В итоге чистый убыток по итогам отчетного периода составил 378 млн руб. против убытка в 993 млн руб. годом ранее.
По итогам внесения фактических результатов мы понизили прогноз финансовых показателей компании, отразив опережающий рост расходов по отношению к доходам, в итоге потенциальная доходность акций сократилась.
Обыкновенные акции ОАО «СУМЗ» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
Выручка СМЗ увеличилась на 8,9% до 6,1 млрд руб. При этом доходы в магниевом подразделении показали рост на 16,4% до 2,9 млрд руб. по нашим расчетам из-за роста объемов производства. Однако заметим, что долларовые цены на магний показали негативную динамику. По направлению редкоземельных металлов компании удалось нарастить доходы лишь на 3% до 2,9 млрд руб.
Операционные расходы прибавили 10,3%, составив 5,7 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на сырье и материалы на 10,9% В итоге завод зафиксировал операционную прибыль в размере 377 млн руб. (-9,2%).
По линии финансовых статей отметим отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере 110 млн руб. против 22 млн руб. годом ранее. Кроме того, компания отразила доход от участия в других организациях в сумме 141 млн руб., что почти в три раза больше результата годичной давности. Судя по всему, речь идет о дивидендах от участия в ООО «Соликамский завод десульфураторов».
В итоге в отчетном периоде завод показал чистую прибыль в размере 338,4 млн руб. (+1,4%).
По итогам внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых показателей на будущий период за счет более скромного рост цен на магний. В результате потенциальная доходность акций СМЗ снизилась.
Оставить комментарий
